事件：產業在線發布5月冰箱、洗衣機行業運行數據。5月冰箱總產量820.55萬臺，同比增長26.71%;總銷量812.33萬臺，同比增長32.41%;庫存305.34萬臺，同比增長109.52%。其中冰箱內銷612.47萬臺，同比增長45.69%;出口199.86萬臺，同比增長3.5%。

　　月洗衣機總產量387.70萬臺，同比增長13.90%；總銷量385.33萬臺，同比增長6.79%；庫存290.83萬臺，同比下降2.08%。其中洗衣機內銷230.98萬臺，同比增長4.93%；出口154.35萬臺，同比增長9.70%。

　　我們的觀點及投資建議。5月冰箱內銷增速大幅攀升至46%，超出我們預期;我們認為5月主要冰箱企業的出貨增速普遍未及該水平。我們分析產業在線統計5月冰箱內銷高增長的原因，一方面是由于去年同期基數較低(僅9%)，另一方面旺季壓貨也使得出貨數據表現較好。5月洗衣機內銷同比僅增長4.93%，增速大幅回落(前4個月累計增速26%)低于此前預期，但與我們調研了解到的情況基本相符。冰洗出口增速相對穩定，基本符合預期。

　　從終端零售監測情況看，5月冰洗零售增速均出現大幅下滑：冰箱零售量同比增長2.17%，增速較4月的31%回落近30個百分點;洗衣機零售量增速繼今年2月首次出現單月負增長以來再次下滑8.25%，增速較4月的15%大幅回落超過20個百分點。

　　過去兩年冰洗在家電下鄉的大力拉動下保有量迅速提升，基數較大，今年隨著政策刺激作用的減弱、保有量提升速度放緩，行業增速放緩符合預期。我們維持前期對“空調、廚房家電、洗衣機、冰箱”景氣度從高到低排序的判斷，繼續看好空調子行業，首推格力電器;看好競爭優勢突出、業績快速穩定增長確定性強的龍頭企業，推薦青島海爾，美的電器。(海通證券)

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本文標題：家電行業：5月冰箱內銷增長45.7% 超預期

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