家電行業(yè)上半年表現(xiàn)良好。2011年上半年，家電行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，領先同期大盤1.73個百分點。家電銷量方面，2011年1-4月，空調(diào)銷量同比增加36%，出口量同比增加41%。出口量大幅提升使得空調(diào)銷量再次超預期。洗衣機銷量達到了1894萬臺，同比增長21%。其中，內(nèi)銷量達到了1331萬臺，同比增長27%。

　　內(nèi)銷量的大幅增長帶動了洗衣機銷量的總體增長，使得洗衣機行業(yè)表現(xiàn)亮眼。家電銷量的大幅增長帶動了公司業(yè)績的增長，使得公司一季報普遍超預期。

　　農(nóng)村市場、保障房、出口成為家電行業(yè)新支柱。我們認為未來家電行業(yè)仍將保持較高的增速，主要有三個原因，農(nóng)村居民收入的增長、保障房的建設和出口的持續(xù)復蘇。一、隨著中國度過劉易斯拐點，農(nóng)村居民收入有望加速提升，從而帶動家電行業(yè)銷量的提升。二、2010年全國保障房建設完成良好，達到了473萬套，完成率達到了80%，2010年完成的保障房對家電銷量的促進將在2011下半年有所體現(xiàn)。三、歐美市場持續(xù)回暖和新興市場的增長將成為家電行業(yè)的重要支柱。

　　政策退出對家電行業(yè)影響不大。2010年“節(jié)能惠民”政策補貼的下調(diào)對空調(diào)銷售影響不明顯，我們認為此次退出對家電銷量同樣影響不大。由于空調(diào)價格調(diào)整幅度較大，“節(jié)能惠民”退出不會影響公司盈利。“家電下鄉(xiāng)”政策的推廣打開了農(nóng)村家電的需求，對行業(yè)增長有促進作用，但政策退出并不會使需求迅速消失，對行業(yè)影響不大。

　　投資策略：我們認為下半年投資策略應該圍繞具有壟斷優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。白電方面，推薦已經(jīng)具有壟斷優(yōu)勢的美的電器、格力電器和青島海爾；電視方面，推薦基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)并具有技術優(yōu)勢的海信電器。

　　（作者：宋彬來源天相投顧)

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本文標題：家電行業(yè)：政策退出不足慮 市場需求有潛力

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