一、下半年家電板塊投資邏輯

　　展望下半年，我們依舊延續二季度的投資思路。首先需要繼續跟蹤需求，關注銷售增速更快更有望超預期，同時增長更為確定的子版塊與個股。其次是依舊關注成本轉嫁能力更強的子版塊與個股。最后，展望下半年，全球流動性寬松環境的可能性漸增。在這樣的市場背景下，我們還需重點關注在市場人氣恢復后，估值不高的板塊和個股。以上三條邏輯，我們首選格力與美的。

　　二、從需求端來看，下半年空調銷量的增長最有保障

　　長期來看，空調市場前景依然廣闊。而短期來看，三四級市場與出口市場將支撐空調銷量持續實現較高增速，而正是因為農村市場的啟動，空調需求存在超預期可能。而冰洗與彩電，則可能難以在下半年實現銷量增速超預期。

　　維持全年銷量增速判斷：空調20%，洗衣機15%，冰箱10%。

　　三、關注盈利能力，依舊強調通脹環境下的成本轉嫁能力

　　對下半年基本判斷—在緊縮與通脹的大背景下，企業將繼續承受著資金與原材料的雙重壓力。故關注成本轉嫁能力將依舊是我們考察企業盈利能力的關鍵。空調競爭格局穩定，龍頭議價力最強，依舊是我們首選的抗通脹的首選。

　　四、估值也將是重點考慮的因素

　　估值的因素也需納入我們重點考慮的范疇。展望下半年，緊縮貨幣政策存在放松可能，而全球流動性也有繼續寬松的客觀要求。在這樣的流動性背景下，市場人氣可能重新聚集，所以下半年我們還需要重點關注在市場人氣恢復后，估值不高的板塊和個股。而各子版塊中，空調板估值無疑更具吸引力。

　　五、風險提示

　　下半年空調增速存在下降的風險;銅等大宗商品存在大幅上漲的風險。

　　推薦閱讀

　　TCL集團：中標兩項高效照明產品推廣項目

6月29日，TCL集團(000100.SZ)發布《關于中標2011年國家高效照明產品推廣項目》的公告。 根據公告，公司控股子公司惠州TCL照明電器有限公司(以下簡稱“TCL照明”)在本次“高效照明產品推廣項目”中參與了兩個標段的投>>>詳細閱讀

本文標題：家電行業：下半年空調增長有保障 買入

地址：http://m.sdlzkt.com/a/04/20111229/127062.html

 1/2    1  2 下一頁