公司為國內高檔涂層復合材料細分行業唯一的上市公司，專業從事家電用外觀部件復合材料的研發、生產和銷售。產能的擴張、新產品的研發以及海外業務的拓展都將助推公司業績實現新一輪的增長。
家電復合材料替代傳統的噴涂工藝將是大勢所趨，近年國內家電用復合材料滲透加速，預計未來幾年市場對復合材料的年均需求量超30%。隨著公司募投項目的陸續達產，2011年底公司合計產能達到24萬噸，比2008年底增長三倍，屆時公司產能將成為國內最大，制約公司發展的產能瓶頸問題有望得以有效解決，這將明顯提升公司的經營規模和盈利能力。
公司擬非公開發行募集資金用于投資年產10.5萬噸的新型復合材料(印刷PCM)生產線項目和年產500萬件沖壓件生產線項目，預計2014年完全達產。新增產能的產品和公司現有產品密切相關，增值鏈相近，可實現資源共享，項目產品將涉足建筑裝飾等新領域，這將給公司帶來新的業績增長點。
此外，公司與JFE、杰富意商事(上海)共同設立合資公司，注冊資本1億元，公司出資86%。合資公司成立后，將開拓國內外高端家電及高端建材領域，增強公司在復合材料行業的市場競爭力和行業地位，有利于提高公司的盈利能力。
鑒于一季度業績低于預期，我們略調整公司2011—2013年的EPS至0.92元、1.34元和1.87元。2011年公司業績將在二三季度明顯釋放，當前股價具備一定的估值優勢，維持“增持”評級。
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本文標題：禾盛新材：國內領先家電用復合材料供應商
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