公司為國內(nèi)高檔涂層復合材料細分行業(yè)唯一的上市公司，專業(yè)從事家電用外觀部件復合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)能的擴張、新產(chǎn)品的研發(fā)以及海外業(yè)務的拓展都將助推公司業(yè)績實現(xiàn)新一輪的增長。

　　家電復合材料替代傳統(tǒng)的噴涂工藝將是大勢所趨，近年國內(nèi)家電用復合材料滲透加速，預計未來幾年市場對復合材料的年均需求量超30%。隨著公司募投項目的陸續(xù)達產(chǎn)，2011年底公司合計產(chǎn)能達到24萬噸，比2008年底增長三倍，屆時公司產(chǎn)能將成為國內(nèi)最大，制約公司發(fā)展的產(chǎn)能瓶頸問題有望得以有效解決，這將明顯提升公司的經(jīng)營規(guī)模和盈利能力。

 　　公司擬非公開發(fā)行募集資金用于投資年產(chǎn)10.5萬噸的新型復合材料(印刷PCM)生產(chǎn)線項目和年產(chǎn)500萬件沖壓件生產(chǎn)線項目，預計2014年完全達產(chǎn)。新增產(chǎn)能的產(chǎn)品和公司現(xiàn)有產(chǎn)品密切相關(guān)，增值鏈相近，可實現(xiàn)資源共享，項目產(chǎn)品將涉足建筑裝飾等新領(lǐng)域，這將給公司帶來新的業(yè)績增長點。

　　此外，公司與JFE、杰富意商事(上海)共同設(shè)立合資公司，注冊資本1億元，公司出資86%。合資公司成立后，將開拓國內(nèi)外高端家電及高端建材領(lǐng)域，增強公司在復合材料行業(yè)的市場競爭力和行業(yè)地位，有利于提高公司的盈利能力。

　　鑒于一季度業(yè)績低于預期，我們略調(diào)整公司2011—2013年的EPS至0.92元、1.34元和1.87元。2011年公司業(yè)績將在二三季度明顯釋放，當前股價具備一定的估值優(yōu)勢，維持“增持”評級。

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本文標題：禾盛新材：國內(nèi)領(lǐng)先家電用復合材料供應商

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