華帝股份公布了2010年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.36億元，同比增長18.04%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為1.21億元，同比增長122.40%;實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益凈利潤為9858.57萬元，同比增長93.19%;實(shí)現(xiàn)每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為0.98元;實(shí)現(xiàn)每股收益為0.54元，同比增長125.00%。每10股派現(xiàn)金3元。
點(diǎn)評：
公司所處行業(yè)具有剛性需求且發(fā)展良好。公司所處廚電行業(yè)逐漸向品牌化、高端化方向發(fā)展。國內(nèi)城鎮(zhèn)化水平不斷提高，居民收入逐年上升，消費(fèi)觀念不斷改進(jìn)，健康意識逐步增強(qiáng)，綜合帶動"煙、灶、消"產(chǎn)品需求保持旺盛，市場容量增長迅速。經(jīng)過多年發(fā)展，國內(nèi)廚電行業(yè)產(chǎn)品基礎(chǔ)技術(shù)已經(jīng)較為成熟，行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多，競爭較為激烈，但相對于其他家用電器企業(yè)，利潤率始終保持較高水平。廚電市場容量總體保持穩(wěn)定快速增長。公司定位于大眾化市場，公司年度銷售收入和凈利潤均創(chuàng)歷史新高，公司有效提升了聚能灶的銷量，實(shí)現(xiàn)渠道銷售近16萬臺，單品占嵌入式灶銷售量的21%。同比上年度公司灶具銷售額增長17.57%，煙機(jī)銷售額增長22.99%、熱水器銷售額增長22.07%。根據(jù)中怡康發(fā)布的2010年市場調(diào)研數(shù)據(jù)，公司灶具產(chǎn)品的銷量穩(wěn)居行業(yè)第一，市場占有率為9.7%。煙機(jī)產(chǎn)品的銷量位居行業(yè)第三，市場占有率為7.6%。燃?xì)鉄崴鳟a(chǎn)品的銷量位居行業(yè)第九，市場占有率為4.0%。消毒柜產(chǎn)品的銷量位居行業(yè)第六，市場占有率為4.6%。
深耕渠道，提升渠道盈利能力，公司毛利率同比上升1.02個百分點(diǎn)。公司探索建設(shè)華帝產(chǎn)品生活體驗(yàn)館，2010年共完成建設(shè)40家"華帝生活體驗(yàn)館";新建和改造現(xiàn)有專賣店，統(tǒng)一專賣店新形象共計(jì)1686家;提升KA渠道(KA渠道包括國美、蘇寧、五星等家電連鎖賣場，華潤萬家、沃爾瑪?shù)染C合超市，以及百安居、紅星美凱龍等建材市場)
的進(jìn)店數(shù)量和門店經(jīng)營質(zhì)量，國美、蘇寧為公司KA渠道的主要組成部分，2010年公司的國美、蘇寧進(jìn)店率分別為59.57%、58.16%，分別較上年度增加5.12%和0.27%，公司KA渠道銷售額增加，兩大KA通路的銷售同比增長27%。與大型眾多房地產(chǎn)公司進(jìn)行合作，為房地產(chǎn)工程配套提供廚衛(wèi)產(chǎn)品，2010年共完成房地產(chǎn)直營項(xiàng)目銷售額1005.15萬元。
精益生產(chǎn)方面，公司持續(xù)改進(jìn)。2010年存貨與上年同期相比減少1,208.99萬元，降幅達(dá)14.12%，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)按同比口徑計(jì)算由上年度的42.20天改善到本年度的27.46天。營銷費(fèi)用率同比下降1.7個百分點(diǎn);強(qiáng)化風(fēng)險管理，加快資金周轉(zhuǎn)并提升使用效率，不斷降低融資規(guī)模，財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期下降了84.83%;資產(chǎn)減值損失較上年同期下降85.31%。公司的期間費(fèi)用增長率為12.69%，低于銷售收入增長率18.04%，保證了公司的利潤增長。
報(bào)告期內(nèi)公司出讓原舊廠房所在地土地及地上附著物，獲得非經(jīng)營性收益2042.28萬元。
風(fēng)險提示。市場競爭風(fēng)險，公司所處行業(yè)處于整合階段，公司高端市場競爭力不足;鋼材、銅的期貨價格逐漸走高，預(yù)計(jì)未來鋼材、鋼板價格可能處于上升階段。原材料價格的上漲可能導(dǎo)致成本上升。
盈利預(yù)測。預(yù)期2011、2012、2013年每股收益0.62、0.76、0.96元，考慮公司未來的業(yè)績增速預(yù)期以及行業(yè)狀況，我們認(rèn)為按2011年25倍PE較為合理，給予公司"增持"評級。
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小天鵝(000418)于3月15日發(fā)布了2010年年度報(bào)告，報(bào)告顯示，其2010年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入112.02億元，同比增長65.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.07億元，同比增長78.66%。公告中還顯示，小天鵝擬向全體股東每10股派息1元。 據(jù)小天鵝公布的>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：華帝：渠道下沉精益生產(chǎn) 拉動利潤提高
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