白電:政策效應+城鎮化進程,農村市場消費漸由普及轉向升級。家用空調1-10月銷量同比增長43.73%;冰箱1-9月銷量同比增長25.09%;洗衣機1-10月銷量同比增長24.75%;前3季度,家電下鄉產品銷量及銷售額同比分別增長1.5、2倍。鄉鎮市場對于中高端家電產品的需求與日俱增,消費升級明顯。受益于家電相關政策極大拉動,行業步入了全面普及與升級的快速階段。未來,1、2級市場的更新與3、4級市場的普及仍是企業的發展方向,尤其3、4級市場將成為重點發展領域;城鎮化進程的加快也會拉動家電產品的需求;預計到“十二五”后期,城鎮化率水平將提高到50%以上,有望推動家電等耐用消費品進入需求的快速增長階段。
廚衛電器:“整體廚房”將改變行業競爭格局。廚衛電器1-9月銷量同比增長17.28%;其中,出口同比增長29.43%,內銷同比下降17.94%,出口仍對總銷量貢獻較大。今年煙機、灶具市場規模同比將分別增長8.7%、9.9%。預計明年該市場仍將保持穩定增長,但增速可能會有所放緩。“家電下鄉”在一定程度上扶持了中小企業;高端企業則通過“整體廚房”找到了出路。在廚電一體化發展趨勢下,綜合性家電、專業性廚衛企業及家具企業之間將展開新一輪較量,通過橫向整合資源的方式改變行業的競爭格局。
黑電:液晶電視進入調整周期,LED、3D電視份額將有所提升。LCD電視1-8月銷量同比增長43.62%,其中,內銷、出口同比分別增長48.51%、40.62%。由于政策因素,尤其3、4市場的滲透普及,液晶電視銷量在今年上半年呈現大幅增長,但從環比變化來看,出口保持較好增長,內銷卻逐漸回落。國內液晶電視企業由于始終沒有解決產業鏈上游的技術問題,并不具備核心競爭優勢;今年液晶電視行業已進入調整周期,因此我們繼續維持對該子行業的謹慎態度。但LED、3D電視銷售比重有所提升,明年將是LED大規模普及的階段,預計到明年年底,LED市場份額將升至80-90%;“三網融合”政策正逐漸明朗,將對智能電視市場形成推動作用,在線購物、在線支付等應用都會是未來開發重點。
節能照明:芯片產能過剩或將利好中下游封裝及應用領域。LED照明產品1-8月銷量41.81萬臺;其中內銷、出口占比分別為64.10%、35.90%,行業呈現穩步增長態勢。明年全球LED行業很有可能出現產能過剩狀況,這會直接迫使芯片價格大幅下降,多數國內企業認為,明年2、3季度產能釋放效應就會顯現,對集中在中下游封裝及應用領域的企業來說十分有利。目前,最具發展潛力的通用照明領域正是因為上游成本過高,企業一直不敢進入,若明年芯片產能如期釋放,價格下降,反倒可加速該市場啟動的步伐,屆時相關企業也將直接受益。
投資建議:我們認為,“家電下鄉”、“以舊換新”等政策雖在延續,但邊際效果會隨時間推移而逐步遞減,行業將從外力推動轉為內生增長。2011年,相較1、2級市場的更新換代,3、4級市場的消費普及與升級更具潛力,或將成為拉動行業需求的主要動力。但風險同時存在,如通脹壓力不但會影響上游原材料成本上漲,也會推動人力成本增加,進而推高企業的運營成本;人民幣升值對出口產生一定的不確定性。綜合而言,我們謹慎樂觀看待明年行業總體運行態勢,維持行業“強于大市”評級。看好白電及其配件、節能照明子行業的中長期投資機會。
重點關注公司:美的電器、小天鵝A、三花股份、禾盛新材、浙江陽光、國星光電、德豪潤達。信達證券股份有限公司
推薦閱讀
12月11日，青島海爾公布第七屆董事會第八次會議決議公告，審議通過公司首期股權激勵計劃第一個行權期的行權安排的相關議案。由于公司2009年度業績符合首期股權激勵方案的業績考核指標，包括楊綿綿、梁海山、譚麗霞三>>>詳細閱讀
本文標題：2011年家電行業穩健發展中仍具成長空間
地址：http://m.sdlzkt.com/a/04/20111229/128478.html
網友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示