過去的一年，對(duì)*ST廈華而言，是命運(yùn)曲折的一年。

　　2009年3月24日，*ST廈華公告稱，上海證券交易所上市委員會(huì)對(duì)公司遞交的恢復(fù)上市申請(qǐng)進(jìn)行審核。會(huì)議有條件通過公司股票恢復(fù)上市申請(qǐng)。目前正在落實(shí)相關(guān)補(bǔ)充材料。

　　雖然*ST廈華恢復(fù)上市已經(jīng)讓投資者看到希望，但是，家電觀察家劉步塵提出疑慮：“看不到其利益增長(zhǎng)動(dòng)力和機(jī)會(huì)在哪里。”

　　恢復(fù)上市日趨明朗

　　股民仍需理智

　　面對(duì)冠捷科技有意收購(gòu)等傳聞，*ST廈華不斷給予否定，一直以“自救保殼”自居，如今恢復(fù)上市申請(qǐng)已經(jīng)逐漸明朗。

　　2009年3月24日，*ST廈華公告稱，上海證券交易所上市委員會(huì)對(duì)公司遞交的恢復(fù)上市申請(qǐng)進(jìn)行審核，會(huì)議有條件通過公司股票恢復(fù)上市申請(qǐng)。

　　去年由于2006年、2007年、2008年三年連續(xù)虧損，*ST廈華自5月27日起暫停上市。僅2008年，*ST廈華虧損就虧損10億元。

　　雖然*ST廈華虧損連連虧損，但當(dāng)時(shí)多家分析師依舊持樂觀態(tài)度，認(rèn)為其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況依然不錯(cuò)。

　　實(shí)際上，*ST廈華資金可謂緊張，而第一大股東華映作為上游核心部件顯示屏的供應(yīng)商，在貨款支付方面給予較長(zhǎng)的帳期，并于2010 年6 月30 日前提供余額不超過8 億元的委托貸款和2 億元的無息借款;第二大股東*ST廈華電子企業(yè)有限公司的實(shí)際控制人建發(fā)集團(tuán)提供1 億元的無息借款和5000 萬美元的開證額度。同時(shí)，*ST廈華公司的銀行貸款由第一、第二大股東按相應(yīng)比例提供擔(dān)保。

　　股東和當(dāng)?shù)卣�府給予*ST廈華的支持舒緩了資金壓力。

　　如今，我們欣喜的看到，*ST廈華恢復(fù)上市日漸明朗。然而，*ST廈華的盈利機(jī)會(huì)在哪里?

　　內(nèi)銷乏力 利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)難覓

　　*ST廈華曾經(jīng)是中國(guó)彩電企業(yè)佼佼者，然而這兩年*ST廈華在彩電市場(chǎng)表現(xiàn)很弱，機(jī)會(huì)在主流市場(chǎng)很難見到其產(chǎn)品。

　　“*ST廈華恢復(fù)上市和原來有什么區(qū)別呢?我們看不到其有新的利益增長(zhǎng)點(diǎn)在培育。*ST廈華產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)主流市場(chǎng)已經(jīng)退出，想再恢復(fù)已經(jīng)是相當(dāng)困難。*ST廈華一旦丟失根據(jù)地，再搶回很難。”分析人士提出擔(dān)憂。

　　隨著液晶屏市場(chǎng)回升，某些尺寸的液晶屏供給出現(xiàn)了一定程度的緊缺，受上游面板資源的影響，液晶面板供需波動(dòng)、價(jià)格上升都將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的沖擊。

　　在此背景下，*ST廈華稱，大股東中華映管在上游面板的供給，也使其在成本控制上占據(jù)了有利形勢(shì)。

　　家電觀察家劉步塵表示：“看不到其的利益增長(zhǎng)動(dòng)力和機(jī)會(huì)在哪里，TCL等企業(yè)開始進(jìn)入上游面板和模組，*ST廈華雖然名義上被臺(tái)灣企業(yè)收購(gòu)，但中華映管面板盈利并不是很強(qiáng)，臺(tái)灣最大企業(yè)是兩大面板廠友達(dá)和奇美，中華映管能夠供應(yīng)給*ST廈華的資源并不是很多。”

　　聯(lián)合證券家電行業(yè)分析師認(rèn)為，彩電行業(yè)未來幾年將進(jìn)入快速成長(zhǎng)通道，具有趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)，彩電企業(yè)目前盈利能力很低(2.5%以內(nèi))，在需求旺盛和成本趨降的背景下，盈利能力提升空間巨大，規(guī)模和盈利能力提升趨勢(shì)明確，且向上彈性很大。

　　然而*ST廈華能否在彩電業(yè)高速發(fā)展同時(shí)也分得一杯羹?

　　家電業(yè)業(yè)內(nèi)分析人士指出：“平板電視和數(shù)字電視為主的產(chǎn)業(yè)，平板電視本身盈利能力很差。*ST廈華雖然被太晚控股，但其在資源上的更多動(dòng)作我們也沒有看到。”

　　他認(rèn)為：“TCL、長(zhǎng)虹、康佳、創(chuàng)維等家電企業(yè)在市場(chǎng)上一直占有相對(duì)突出地位，但是相對(duì)表現(xiàn)還不明顯，平板電視盈利能力很低。”

　　外銷支撐利潤(rùn)不是“硬道理”

　　而刺激消費(fèi)、家電下鄉(xiāng)等政策的影響似乎對(duì)*ST廈華而言并不大，隨著家電行業(yè)出口復(fù)蘇，*ST廈華將經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略重點(diǎn)投向外銷，隨著出口的逐步復(fù)蘇，挺過了寒冬。

　　2009年，*ST廈華扭虧為盈，其表示主要是引進(jìn)臺(tái)灣電子制造業(yè)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)公司的設(shè)計(jì)、制造、采購(gòu)流程進(jìn)行了改造，并適時(shí)調(diào)整了業(yè)務(wù)發(fā)展方向，轉(zhuǎn)為以外銷為主，從而實(shí)現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

　　*ST廈華稱，一直以來提升銷售業(yè)績(jī)，加快資金周轉(zhuǎn)，降低運(yùn)營(yíng)成本，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈以自救。

　　據(jù)了解，目前*ST廈華內(nèi)外銷比重大約為 2：8，不斷加強(qiáng)對(duì)新興市場(chǎng)的開拓力度，南非、中國(guó)臺(tái)灣、澳洲、中東、南美洲等新興市場(chǎng)已逐漸成為公司新的營(yíng)收增長(zhǎng)動(dòng)能。

　　“*ST廈華和華為等企業(yè)外銷是不可同日而語，*ST廈華海外外銷比例擴(kuò)大，主要是其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)比例下降，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力并不強(qiáng)，中國(guó)企業(yè)出口平板電視利潤(rùn)是非常低的，一個(gè)市場(chǎng)為平板電視的企業(yè)，如果國(guó)內(nèi)市場(chǎng)都做不好，而靠國(guó)際市場(chǎng)作為支撐是相當(dāng)困難。”劉步塵告訴記者。

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本文標(biāo)題：*ST廈華：保殼見效 仍難覓新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

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