2009年家電板塊表現(xiàn)可圈可點，全年以超過130%的漲幅位居申萬23個一級子行業(yè)第四位。政策引導、消費能力提升以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代，使得家電業(yè)在經(jīng)濟復蘇過程中擔當了重要的催化作用。我們認為2010年所有利好家電業(yè)的政策措施將繼續(xù)深化，黑電產(chǎn)品升級和白電資源整合將進一步增強行業(yè)的盈利能力，預(yù)計2010年家電行業(yè)將保持15%以上的利潤增幅。
政策推動銷量增長
截至2009年11月，以舊換新的家電銷量已經(jīng)超過200萬臺，自2009年四季度以來，以舊換新的銷售額已已突破90億元。家電下鄉(xiāng)極大地的帶動了農(nóng)村地區(qū)家電升級的消費意愿。2010年，隨著家電下鄉(xiāng)限價的提高升，農(nóng)村居民將會享受到更高品質(zhì)的家電產(chǎn)品，這數(shù)量質(zhì)量的提高不僅會帶動家電企業(yè)的生產(chǎn)營銷能力，更會激發(fā)群眾的消費熱情，加速行業(yè)景氣向上的進程。
2010年家電下鄉(xiāng)補貼的最高限額推高為原限價的13%。本次限價提升將使得中高端產(chǎn)品納入下鄉(xiāng)范圍。提高后的限價可納入：大部分42寸及小部分46寸液晶電視;部分三門冰箱及大容量兩門冰箱;絕大部分波輪及小部分滾筒洗衣機;絕大部分一級能效大1P和小部分二級能效1.5P掛式空調(diào);大部分二級能效2P柜式空調(diào)等。其中，彩電將最受益于本次下鄉(xiāng)限價提升。目前農(nóng)村彩電保有量已超100臺/百戶，新增保有量高峰已過，未來升級需求的比重將比較大。本次限價提升無論是產(chǎn)品限價、補貼限額以及時間方面，都最有利于彩電行業(yè)。如果彩電廠商鋪貨及時，有望在春節(jié)前掀起下鄉(xiāng)液晶電視銷售高峰，使旺季更旺。
此外，國內(nèi)房地產(chǎn)價格指數(shù)反映上半年家電需求必將樂觀，期房成交比重高支撐下半年家電需求;國外消費下滑幅度明顯收窄，美國廠商與經(jīng)銷商預(yù)期正在改善，一旦美國家電零售同比增長，中國出口復蘇或有超預(yù)期機會。
綜上,預(yù)計2010年家電銷量增速為：，空調(diào)15%-20%，冰箱13%-18%，洗衣機12%-16%，平板電視30%-35%。家電下鄉(xiāng)拉動農(nóng)村家電消費增長至少30%-40%。值得一提的是，家電下鄉(xiāng)政策對本土品牌較為有利，因為在政府所設(shè)定的價格上限下，國內(nèi)品牌在產(chǎn)品性價比、產(chǎn)品多元化系列、農(nóng)村銷售渠道上比外資和合資品牌更有優(yōu)勢。預(yù)期2010年國內(nèi)液晶電視銷量會超過4500萬臺。
此外，國內(nèi)房地產(chǎn)價格指數(shù)反映上半年家電需求必將樂觀，期房成交比重高支撐下半年家電需求;國外消費下滑幅度明顯收窄，美國廠商與經(jīng)銷商預(yù)期正在改善，一旦美國家電零售同比增長，中國出口復蘇或有超預(yù)期機會。
質(zhì)量與結(jié)構(gòu)進一步升級
無疑，電視、照明行業(yè)的技術(shù)進步將進一步帶動居民的消費能力。以電視為例，目前城市液晶電視的使用正在普及當中，農(nóng)村液晶電視的種類也在豐富。按照液晶電視8年的使用年限，其更替速度要快于CRT電視。同時在3G的引領(lǐng)下，數(shù)字電視的內(nèi)容和功能將進一步強大。預(yù)計未來2年國內(nèi)液晶電視需求將保持40%的增速，在需求快速放大的前提下，激烈的價格戰(zhàn)因素會有所緩和。
目前家電市場結(jié)構(gòu)的變化也值得關(guān)注。2009年，一二級市場提升的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與三四級市場銷量的快速增長是主要原因，期間的費用率也在下降。如果僅關(guān)注轉(zhuǎn)移原材料漲價壓力的話，白電行業(yè)的轉(zhuǎn)移能力相對較強。同整個市場的估值與業(yè)績相比較，家電行業(yè)仍然是明顯低估的，因此，從業(yè)績成長性來看，給予適當溢價是可以接受的。上一頁 1 2 下一頁單頁閱讀
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