事件：12月4日，我們實地調研了合肥三洋，并與董秘方斌、證券事務代表孫亞萍就該公司最新經營情況、日本三洋在華資產整合、松下整合日本三洋對該公司的影響等話題進行了充分交流。

    點評：合肥三洋今年三季度出貨情況很好，收入同比（比上年同期）增長93.92%。四季度是傳統銷售旺季，今年圓滿完成20億元的收入和1.8億元的利潤指標已無懸念。

    合肥三洋被日本三洋定位為白色家電和小家電的整合中心，我們認為明年合肥三洋的戰略規劃考慮了外延式擴張帶來的規模增長，其中以整合三洋冰箱、小家電業務的可能性最大。

    此外，松下重組日本三洋的交易預計明年一季度之前完成。但應該注意到，日本三洋一直有意尋求合肥三洋的控股權地位，一旦成為控股股東，松下將成為合肥三洋的實際控制人，可能需要解決同業競爭的問題。

    在不考慮明年合肥三洋資產整合的情況下，預計合肥三洋2009-2011年的每股收益為0.64元、0.93元、1.37元。

    我們判斷，合肥三洋成長性良好，有整合預期，維持其“增持”評級。

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本文標題：合肥三洋：存在整合預期 “增持”評級

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