2009年12月1日，湘財證券到蘇泊爾（002032，收盤價22.01元）進行了實地調研。公司擁有六個生產基地已基本解決產能瓶頸問題，同時，公司將在渠道上繼續擴張，逐步下沉。
產能瓶頸問題解決
紹興基地的建設目標是SEB在亞洲最大的小家電生產基地，主要負責生產小家電以及對SEB的出口。紹興基地規劃的三個400米×100米的廠房已全部建成，一期項目已在10月份投產，預計明年產值將達20億元。二期項目預計明年下半年投產，至2011年紹興基地的產值將超過30億元，公司將能夠實現“三年再造一個蘇泊爾”的目標。目前公司產能瓶頸問題已解決。
在越南的基地主要負責東南亞市場的炊具生產。越南基地的一期項目已在去年下半年投產，目前越南基地的產能大約為25萬口炊具，產能利用率大約在60％～70％，預計今年的產值將達2億元人民幣；二期項目建成后產值有望達5億元人民幣。經過一年多的培育期，越南基地已實現小幅盈利，預計明年隨著生產規模的擴大，公司將實現較大的盈利。
除紹興基地和越南基地外，公司另有4個生產基地，分別是玉環基地、杭州基地、武漢基地和東莞基地。其中，杭州基地目前僅保留電飯煲生產，其余產品生產均遷至紹興基地。東莞基地即將撤銷，生產線將遷至紹興基地。玉環基地主要負責SEB出口炊具生產。武漢基地二期項目正在建設，建成后也將生產SEB出口炊具產品。
渠道將持續擴張
今年初，公司收到來自SEB的1億美元的訂單，目前該訂單已基本完成，考慮到12月份是小家電及炊具的銷售旺季，公司預計年內有望超額完成。
目前SEB訂單在公司出口收入中的比重已達60％以上。接下來公司和SEB合作的重點在于技術轉移。SEB的紅點技術及巧疊技術等全球專利已轉移至蘇泊爾，該兩項產品均已上市銷售。SEB全球銷售第一的榨汁機技術也已轉移，產品即將上市。此外，SEB接下來也會不間斷地向公司進行技術轉移。公司并不擔心明年SEB訂單轉移的問題，而是要重點考慮技術對接情況以及公司產能能否滿足訂單轉移的需求。
在渠道方面，公司一級經銷商和二級經銷商共有約300家。今年公司生活館數量翻了一倍，目前有約700家，預計明年將增至約1000家。公司約80％的銷售收入來自城市，為了將渠道下沉，公司生活館均開設在城鎮及農村市場，可彌補城鎮和農村中連鎖超市及3C賣場的稀缺。
連鎖超市、3C及百貨賣場公司有兩種供貨渠道，分別是大客戶部直接供貨和一級經銷商供貨。而生活館采取就近便利原則，可選擇一級經銷商供貨或二級經銷商供貨。公司對各個終端采取指導價和上下游浮動范圍的制度，按照運輸、運營成本及區域不同略有差異。目前公司正在建設終端數據采集系統，該系統建成后，公司領導層能在第一時間掌握終端銷售的情況，將加強公司對終端的控制能力，有利于公司決策的進行。
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本文標題：蘇泊爾：解決產能瓶頸 渠道繼續擴張
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