經(jīng)過近一年時間的醞釀，深圳華強的重組計劃，已于10月10日通過中國證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會有條件通過。對于深圳華強來說，重組的光明前景似乎就在眼前。也就在10月10日當(dāng)天，深圳華強（000062.SZ）發(fā)布了三季度業(yè)績預(yù)告，其業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2009年1～9月凈利潤為-1200萬元，經(jīng)營上的困境，使得深圳華強的重組顯得更為緊迫。
然而，就在重組進展到臨門一腳的時候，突然因為媒體曝出其幾年前改制過程中的重大歷史遺留問題，使得深圳華強深陷“改制門”風(fēng)波之中。在監(jiān)管部門不斷加大監(jiān)管力度的今天，深圳華強改制風(fēng)波的出現(xiàn)，為其重組計劃能否順利進行埋下了不確定因素。
1.7億買進 5800萬賣出
圍繞著深圳華強重組的爭議，一直就不曾平息。
根據(jù)深圳華強公告的定向增發(fā)方案，深圳華強將其持有的東莞華強三洋電子有限公司(以下簡稱東莞三洋)48.67%股權(quán)、廣東華強三洋集團有限公司(以下簡稱廣東三洋)全部50%的股權(quán)和深圳華強三洋技術(shù)設(shè)計有限公司(以下簡稱三洋設(shè)計)全部10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司大股東華強集團，轉(zhuǎn)讓價格為5796.38萬元。而正是在5年前的2004年，深圳華強以1.7億元的高價，從華強集團手中購買了上述資產(chǎn)。高買低賣之間，價格相差了1.12億元。
正是因為對此存在爭議，很多深圳華強的小股東自發(fā)組織了一個“反對票聯(lián)盟”，在去年11月28日的股東大會上對深圳華強的重大重組方案投出了反對票。但是，因為該重組方案獲得了79%的贊成率，還是獲得了股東大會通過。
深圳華強為什么會對上述三項資產(chǎn)進行高買低賣？還是要從5年前買入這三項資產(chǎn)和此后幾年彩電業(yè)的變化尋找答案。
2004年4月28日，深圳華強發(fā)布公告稱，公司董事會認(rèn)為，平板電視將逐漸取代傳統(tǒng)C R T電視的地位，成為今后的主流，而華強三洋的A V視頻產(chǎn)品不僅包括傳統(tǒng)的C R T電視，還包括高端的平板電視，市場前景良好。受讓這三家公司股權(quán)將有助于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，形成公司新的利潤增長點。
然而，彩電業(yè)快速向平板轉(zhuǎn)型，而在平板電視上缺乏核心競爭力的中國家電企業(yè)集體陷入困頓，華強三洋在平板彩電市場也顯得力不從心，導(dǎo)致上述三家公司不但沒有給深圳華強帶來預(yù)想的收益，相反，每年還帶來上千萬的虧損。其中當(dāng)年以1.18億收購的東莞三洋，2005年至2007年凈利潤分別為1406萬元、-5675萬元和-1.14億元，2008年1-9月再次虧損3177萬元。“由于在技術(shù)創(chuàng)新上沒有跟上，我國彩電業(yè)在平板電視上前幾年集體落伍，這是全行業(yè)的重大失誤。”知名經(jīng)濟學(xué)家厲以寧教授一針見血地指出。
深圳華強總經(jīng)理周紅斌此前也對此做出解釋稱：當(dāng)初大股東華強集團將東莞華強三洋等三家公司注入上市公司是出于對上市公司的發(fā)展著想，如今將這三家公司接手過去同樣是為上市公司的發(fā)展著想。不同的是這四年來，環(huán)境和條件發(fā)生的巨大變化是企業(yè)個體無法控制的。
不過，在2003年和2004年，華強集團都對東莞三洋做出過不利的評估結(jié)論，稱其收益水平與其凈資產(chǎn)和資產(chǎn)規(guī)模不相匹配，公司凈資產(chǎn)評估增值的主要原因在于因存貨產(chǎn)成品評估增值致使流動資產(chǎn)增值、建造成本上升。有這個不利結(jié)論在先，卻能以1.18億高價賣給上市公司，確實蹊蹺。知名股市觀察家皮海洲對此撰文指出，深圳華強大股東華強集團在這批不良資產(chǎn)的一出一進之中，凈賺了1個多億。
資產(chǎn)評估涉嫌國資流失
除了上述三項資產(chǎn)的高買低賣受到質(zhì)疑外，華強集團在2003年的改制過程中存在的疑點，也再次被擰了出來，其中最受人關(guān)注的就是涉嫌國有資產(chǎn)流失。
2003年9月，華強集團啟動M B O改制，經(jīng)過近兩年多時間的運作，2005年12月M B O完成，并得到了國資委的批準(zhǔn)，深圳華強的實質(zhì)控制人也從國有企業(yè)變成了民營控股公司。但是，在華強集團的改制過程中，關(guān)于國有資產(chǎn)流失的爭論也是如影隨形。
早在2005年11月，就有聲音質(zhì)疑華強集團股權(quán)改制涉嫌國有資產(chǎn)流失。據(jù)1994年深圳華強電子工業(yè)總公司(即華強集團前身)財務(wù)報表顯示，當(dāng)年底，其總資產(chǎn)為13.49億元，凈資產(chǎn)為5.67億元。經(jīng)過此后多年的發(fā)展，該集團的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)也是更上一層樓。但是，據(jù)深圳中勤信資產(chǎn)評估公司出具且經(jīng)廣東省財政廳核準(zhǔn)確認(rèn)的資產(chǎn)評估報告，截至2002年9月30日，華強集團國有凈資產(chǎn)為53949.98萬元人民幣(其中就包含上市公司深圳華強6.36億元權(quán)益)。8年過后，華強集團的資產(chǎn)凈值不但沒有增長，反而有縮水現(xiàn)象，這使得中勤信的評估備受質(zhì)疑。
后來，原華強集團原工作人員郭石(署名)在接受某媒體專訪時指出，華強集團并沒有如實披露改制時評估的凈資產(chǎn)。事實真相是：華強集團除擁有上市公司深圳華強公司6.36億元權(quán)益外，還擁有不少優(yōu)良資產(chǎn)，主要以土地、房產(chǎn)、股權(quán)投資形式存在。
但是，在華強集團改制的資產(chǎn)評估報告書中卻指出：“根據(jù)對華強集團截至評估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析，部分資產(chǎn)的收益無法預(yù)測(如在建工程、部分長期投資等)，不能采用收益法對其整體評估，故本次評估未采用收益法對采用加和法的評估結(jié)果進行驗證。同樣基于上述原因，本次評估也未對華強實業(yè)股份有限公司采用收益法進行驗證。”報告書中列明：“華強集團的固定資產(chǎn)2.2442億元。其中：建筑物1.0079億元；各類設(shè)備697.78萬元；在建工程1.1645億元。”
以華強集團旗下的電子元器件市場“華強電子世界”為例，在評估報告中，該項資產(chǎn)被評估為1000萬左右。但據(jù)記者了解，深圳華強每年從“華強電子世界”收取的租金都在4000萬元左右(2007年，深圳華強年報中的4231.86萬元的租金收入正是來源于此)。顯然，這樣的評估與實際價值相去甚遠(yuǎn)。
此外，評估之時，華強集團還有“華強廣場”2.8萬平方米的建設(shè)用地，“華強花園A BC樓”1萬多平方米裙樓的在建工程，在深圳梅林還有占地3萬多平方米的生產(chǎn)基地，以及在東莞塘廈有占地10萬平方米的生產(chǎn)基地。2.2億的固定資產(chǎn)，顯然沒有將這些土地資產(chǎn)計算進去。
記者就此事致電深圳華強，但是，不論是總機還是董秘座機及手機都無人接聽。
重組計劃陡生變數(shù)
深圳華強多年來一直處于爭議的漩渦之中，上市公司深圳華強和大股東華強集團的各種關(guān)聯(lián)交易更是讓人浮想聯(lián)翩。此次改制風(fēng)波再次引發(fā)輿論高度關(guān)注，使得深圳華強正在進行的重組計劃陡生變數(shù)。
近期以來，相關(guān)部門對上市公司的監(jiān)管力度越來越大，五糧液、紫金礦業(yè)等藍(lán)籌公司都因歷史問題正在接受證監(jiān)會的調(diào)查。
知名財經(jīng)評論員葉檀指出，證監(jiān)會將紫金礦業(yè)和五糧液作為典型案例來抓，表明管理層加大監(jiān)管力度的決心，對市場震懾力很大。
長城證券一位不愿具名的分析師告訴記者，在監(jiān)管力度加大的背景下，深圳華強改制問題再次浮出水面并引發(fā)輿論高度關(guān)注，證監(jiān)會很難對此不聞不問。如果證監(jiān)會對此介入調(diào)查，很可能會打亂深圳華強的重組步伐。“不過，將深圳華強的高買低賣定性為國有資產(chǎn)流失失之偏頗，而資產(chǎn)評估方面的歷史問題也很難去一一查證，其M BO改制也是得到了主管部門的認(rèn)可的。因此，深圳華強重組計劃最終的實施，可能不會受到太大的影響。”
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