四川長(zhǎng)虹分離交易可轉(zhuǎn)債將于今日起正式發(fā)行。而這也是繼A股IPO和公司債相繼重啟之后，分離債時(shí)隔一年后的再次露面。
公告顯示，本期債券發(fā)行規(guī)模為30億元，債券期限6年，票面利率的詢價(jià)區(qū)間為0.8%~2%；每手四川長(zhǎng)虹債的最終認(rèn)購人可以同時(shí)獲得發(fā)行人派發(fā)的191份認(rèn)股權(quán)證，權(quán)證的存續(xù)期自認(rèn)股權(quán)證上市之日起 24個(gè)月，行權(quán)比例為 1：1，初始行權(quán)價(jià)格為人民幣 5.23 元/股。
本期債券向原股東優(yōu)先配售80%，剩余部分按50：50 的比例分別在網(wǎng)上和網(wǎng)下進(jìn)行發(fā)售。
綿陽市投資控股（集團(tuán)）有限公司為四川長(zhǎng)虹發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債提供全額不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。經(jīng)中誠信綜合評(píng)定，發(fā)行人的長(zhǎng)期主體信用等級(jí)為AA-，本期債券信用等級(jí)為AA。
投資價(jià)值較高
國泰君安一份報(bào)告指出，由于該分離債是2009年以來發(fā)行的第一只分離交易轉(zhuǎn)債品種，加上目前四川長(zhǎng)虹正股價(jià)格和行權(quán)價(jià)差距不大，在當(dāng)前火爆的市場(chǎng)環(huán)境以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫背景下，正股有很大的上升空間，將蘊(yùn)含巨大的投資價(jià)值。預(yù)計(jì)本次分離債將出現(xiàn)超額認(rèn)購，最終票面利率有較大可能會(huì)落在詢價(jià)區(qū)間下限，即0.8%。
資料顯示，從2008年3月份發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債收益率看，上市日當(dāng)天收益率相比前一交易日相近級(jí)別企業(yè)債收益率升幅在30bp左右。上述報(bào)告預(yù)測(cè)，這一情況也極可能在長(zhǎng)虹分離交易可轉(zhuǎn)債的純債上重現(xiàn)。如果以30bp的升幅計(jì)算，四川長(zhǎng)虹債的收益率將在 6.6％左右。
不過，由于此次四川長(zhǎng)虹債的申購與光大證券及久其軟件IPO時(shí)間沖突，預(yù)計(jì)資金會(huì)比較緊張。分析人士認(rèn)為，參與四川長(zhǎng)虹債的申購資金總額將在3000億~4000億元，中簽率會(huì)在0.45%~0.7%之間。
分離債暫“難成氣候”
“分離債的重啟超出我們預(yù)期，也超出市場(chǎng)預(yù)期。分離債的重啟比公司債重啟帶來更直接的負(fù)面影響。”申銀萬國一位債券分析師表示。
她指出，從發(fā)行方的角度來看，分離債與公司債融資成本的差別在于前者由于含有期權(quán)，可以有效降低整體融資成本，因而發(fā)行方并不會(huì)把純債收益率直接與其他融資渠道（如貸款）進(jìn)行比較，貸款利率對(duì)其收益率的抑制作用有限。
而從投資者的角度，由于權(quán)證價(jià)值較高，而發(fā)行主體資質(zhì)偏差，債券規(guī)模又大，預(yù)計(jì)上市初期拋出純債的壓力較大，也有可能將該債券二級(jí)市場(chǎng)收益率大幅推高，進(jìn)而對(duì)其他品種產(chǎn)生影響。
有市場(chǎng)人士指出，分離債的重啟，說明市場(chǎng)熱情已開始提振，同時(shí)市場(chǎng)打新的流動(dòng)性也較多。不過，上述申銀萬國分析師認(rèn)為，從未來的供給壓力來看，分離債的發(fā)行暫時(shí)還不太可能成為常態(tài)，“目前證監(jiān)會(huì)已過會(huì)的分離債僅有四川長(zhǎng)虹一只，其發(fā)行可能是完成過會(huì)部分”。
而大通證券債券研究員歐陽曉輝也表示，目前通過證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的分離交易可轉(zhuǎn)債發(fā)行僅此一家，其他公司仍處于股東大會(huì)通過或董事會(huì)預(yù)案的狀態(tài)。
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本文標(biāo)題：四川長(zhǎng)虹：今年首只分離債今起正式發(fā)行
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