站在沉沒股海還是浴火重生的十字路口，*ST廈華(600870.SH)的股東似已做出抉擇。 　　2月25日，*ST廈華公告稱，大股東華映視訊(吳江)有限公司、二股東廈門華僑電子企業(yè)有限公司，將分別向公司提供2億元與1億元的無息借款，借款期限均為24個月，一個月內(nèi)劃入指定賬戶。 　　“前兩大股東分別代表實(shí)際控制人和廈門國資部門，這表明*ST廈華將通過自救度過寒冬，從其近期表現(xiàn)看，保殼應(yīng)該沒問題�！币晃皇袌鋈耸空J(rèn)為。 　　2008年半年報中，*ST廈華將經(jīng)營中出現(xiàn)的問題與困難，歸結(jié)為面臨資金鏈危機(jī)，原因在于成為銀行壓縮貸款的主要對象。 　　但資金鏈緊張問題，正在恢復(fù)正常。此前，大股東已承諾，將于2010年6月30日前，為*ST廈華提供余額不超過8億元的委托貸款，并且*ST廈華還獲得了國內(nèi)數(shù)家主要銀行總額度超10億元的授信支持。 　　“廈門市政府已明確表態(tài)，支持*ST廈華重振雄風(fēng)。”*ST廈華工作人員說。 　　變革求新生 　　正在經(jīng)歷前所未有的“生死門”嚴(yán)峻考驗(yàn)的*ST廈華，連續(xù)三年虧損卻已成定局。 　　今年1月7日，*ST廈華公告披露，如果2008年度經(jīng)營業(yè)績?yōu)樘潛p，公司股票將于4月30日起，暫停上市。 　　其實(shí)，去年12月12日，*ST廈華已預(yù)計2008年全年業(yè)績虧損。而繼2006年、2007年分別虧損5.2億元、3.899億元后，去年前三季度，*ST廈華虧損3.27億元，并預(yù)計無法完成年初制定的78億元銷售收入計劃。 　　“我們曾對*ST廈華去年的銷售計劃進(jìn)行測算，78億元銷售收入扣除年度總成本87%，僅主營收益就超過10億元�！鼻笆鍪袌鋈耸勘硎尽� 　　但事與愿違，去年上半年，*ST廈華主營銷量下降45.83％，營業(yè)收入也減少四成。 　　對此，*ST廈華的解釋是，內(nèi)銷經(jīng)營情況不太理想。 　　“去年上半年尚未完成變革，銷售減少在情理之中�！鼻笆�*ST廈華工作人員稱，“公司的做法，其實(shí)是提前過冬，如沒有及時采取變革手段，面臨的危機(jī)可能更大�！� 　　事實(shí)上，所謂變革，就是2007年5月“空降”*ST廈華的董事長王炎元、總經(jīng)理呂鏡松，對*ST廈華進(jìn)行的重新戰(zhàn)略規(guī)劃和系統(tǒng)流程再造。為盡快使*ST廈華適應(yīng)新的管理模式，實(shí)際控制人中華映管(2475.TW)還從臺灣地區(qū)調(diào)派數(shù)十人擔(dān)任部門主管，組成新的管理團(tuán)隊。 　　*ST廈華“新政”措施包括：內(nèi)銷渠道結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，外銷明確以O(shè)DM為主、自有品牌為輔的路線，管理從研發(fā)設(shè)計就開始進(jìn)行質(zhì)量控制與成本優(yōu)化的考量，產(chǎn)業(yè)鏈整合對接中華映管的優(yōu)勢資源，成為中國首家貫通整合平板電視上下游產(chǎn)業(yè)鏈的品牌企業(yè)。 　　根據(jù)*ST廈華2008年半年報，其內(nèi)銷方面將重點(diǎn)開拓國內(nèi)三、四級市場，減少對大連鎖賣場的依賴，提高非大連鎖賣場的銷售比例，并已在廈門、福州、上海、太原等地開設(shè)自營店12家，籌備中5家，且將繼續(xù)擴(kuò)大。 　　“目前大連鎖渠道對*ST廈華的內(nèi)銷營收貢獻(xiàn)比重，已從原來的五成以上，優(yōu)化為30%多。”上述*ST廈華工作人員透露，“去年，公司內(nèi)銷毛利率提高5個百分點(diǎn)，外銷毛利率也提高4個百分點(diǎn)，尤其是前11個月，廈華平板電視累計出口與上年同期基本持平，這在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中非常難得�！� 　　該工作人員表示，更重要的是，通過系統(tǒng)流程再造，不僅*ST廈華的物料利用率提高10%，而且平板電視市場開始出現(xiàn)中小尺寸需求見旺的趨勢，正好吻合中華映管從產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的策略。 　　“公司戰(zhàn)略重點(diǎn)已轉(zhuǎn)移到中小尺寸的液晶電視，目標(biāo)是將其做到國內(nèi)最大。”上述*ST廈華工作人員稱。 　　上半年實(shí)現(xiàn)盈利 　　此前，廈門市政府一位官員曾向本報記者透露，根據(jù)有關(guān)部門的調(diào)研反饋，*ST廈華今年上半年將實(shí)現(xiàn)盈利。 　　“中華映管入主后，對*ST廈華進(jìn)行了全面徹底整頓，歷史包袱已做一次性處理，今年就可輕裝上陣�！痹摴賳T說。 　　對應(yīng)的事實(shí)是，2月13日下午，呂鏡松在廈門湖里區(qū)2009年企業(yè)懇談會上表示，由于提前“瘦身”，*ST廈華在擴(kuò)大外銷方面取得明顯成效，今年預(yù)計銷售額比去年大幅增長60%，僅1月的出口量就比去年增加40%。 　　此外，*ST廈華已獲得今年第一筆出口美國的平板電視訂單，價值近2000萬美元。 　　而呂鏡松不久前曾公開表示，經(jīng)歷近兩年的磨合期，現(xiàn)在的*ST廈華已進(jìn)入奮起直追的新階段，“我相信醞釀已久的力量就要爆發(fā)�！� 　　玄機(jī)或許隱藏在毛利率之中。資料顯示，去年上半年，*ST廈華彩電毛利率僅7.8%，而四川長虹(600839.SH)、深康佳A(000016.SZ)、海信電器(600060.SH)和TCL集團(tuán)(000100.SZ)的毛利率，則分別達(dá)16.71%、19.19%、17.73%與18.08%。 　　另一個增長措施在于，*ST廈華所投標(biāo)的產(chǎn)品及省份全部入圍全國家電下鄉(xiāng)，包括12款機(jī)型、27個省份，并作為流通企業(yè)獲得其所投標(biāo)的福建和寧夏兩個省份。 　　“家電下鄉(xiāng)彩電產(chǎn)品主要安排在2月份后批量生產(chǎn)上市，這是公司發(fā)力內(nèi)銷的重要契機(jī)�！鼻笆�*ST廈華工作人員表示，“今年2月后，美國將終止模擬電視廣播，全面切換為數(shù)字電視，這對出口優(yōu)勢明顯的*ST廈華是個好機(jī)會。” 　　為此，*ST廈華網(wǎng)站還披露，因擴(kuò)大生產(chǎn)，新增400個就業(yè)崗位。 　　上述*ST廈華工作人員透露，*ST廈華正在實(shí)施“235工程”，重點(diǎn)扶持200個年銷售600萬元以上、300個年銷售400萬元以上、500個年銷售200萬元以上的三四級現(xiàn)款客戶，這將實(shí)現(xiàn)30億-40億元的銷售空間。 　　不過，該工作人員亦承認(rèn)，*ST廈華要在今年上半年實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)，很大程度必須依賴大股東和當(dāng)?shù)卣�府的金融支持�?　　可是，中華映管2月10日披露的2008年度業(yè)績顯示，去年合并營收同比下降25.8%，稅前凈利潤虧損116.7億新臺幣，同比下降232%。而進(jìn)入2009年，其營收大幅下滑的局面并未見好轉(zhuǎn)，1月合并營收為新臺幣26.2億元，環(huán)比減少27%，同比大幅減少81%。 　　“家電下鄉(xiāng)拉動的終端產(chǎn)品消費(fèi)，已使部分尺寸液晶面板目前出現(xiàn)緊缺，雖然中華映管對*ST廈華的投資效益不如預(yù)期，但作為自己控制的穩(wěn)定下游廠商的戰(zhàn)略方向不變�！鄙鲜�*ST廈華工作人員表示。 　　前述市場人士也認(rèn)為，中華映管取得SST閩東(000536.SZ)的融資平臺后，有關(guān)部門已有意將其打造成支持臺資企業(yè)發(fā)展的典范，因而，不僅有望從國家對臺資企業(yè)總額高達(dá)1300億元的貸款中獲得更大份額，也使其能騰出更多力量支持*ST廈華。 　　實(shí)際上，中華映管除給予*ST廈華資金幫助，還將液晶面板采購交易由即期付款改為120天賬期，緩解*ST廈華的資金壓力。 　　然而，今年整體經(jīng)濟(jì)形勢內(nèi)外交困之際，已等不起的*ST廈華能否沖出重圍？而其去年的銷售計劃已宣告失敗。 　　“企業(yè)的脫困離不開內(nèi)外部環(huán)境，*ST廈華能否擺脫去年計劃遭挫的命運(yùn)，確實(shí)有待觀察�！鄙鲜鍪袌鋈耸勘硎�，“不過，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，恢復(fù)上市必須在今年上半年盈利�！�

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