蘇寧電器（002024）與其說是一家資產質地優良的企業，不如說一種“以高成長標記成就”的商業模式。憑借渠道掌控下的外延擴張和內涵提升“雙引擎驅動”，蘇寧電器從南京寧海路上一家空調專營店起步，用18年的時間布局全國，并迅速成長為中國3C(家電、電腦、通訊)連鎖零售企業的領先者。
自2004年上市以來，蘇寧電器每年的營業總收入一直保持50%以上的增幅；而凈利潤增幅更是接近100%。與2005年相比，2007年公司的總資產增長7.1倍，營業總收入增長152%，凈利潤增長318%；近三年來的股東回報率則高達3806.34%。
正是由于在成長性、股東回報、市值和營業總收入方面的突出業績，蘇寧電器在上市的第三年便榮登“金牛百強”綜合榜第二名；今年更是躍升榜首。
業內專家指出，蘇寧電器高速成長和給予股東高回報的基礎，是其連鎖規模擴張和單店效能提升相互平衡的商業模式，而這種模式也正是公司具備持久業態生命力的關鍵。
外延擴張穩健提速
連鎖門店的數量、規模和網點布局是衡量零售渠道商核心競爭力和資產價值的關鍵因素，也是連鎖企業與上游制造商議價的主要籌碼。因此，近年來，國內家電連鎖業的主要領軍企業均借助資本市場拓展“勢力”。
為應對國美電器咄咄逼人的“收編軍團”戰略，蘇寧電器的門店規模擴張速度也明顯加快。2007年，蘇寧電器新進地級以上城市32個，新開連鎖店175家（含購置物業新開店面）。截至去年年末，公司已在全國152個地級以上城市擁有連鎖店632家，連鎖店數量較上年同期凈增加281家；連鎖店面積達264.21萬平方米，平均單店面積4,180平方米。
根據蘇寧電器新近出臺的“未來三年企業的整體發展戰略”，2008年，蘇寧電器將在2007年末600多家店面的基礎上，全年新開超過200家店面，預計到今年底店面總數將達到900家左右。
蘇寧電器總裁孫為民表示，公司的擴張速度不會放緩；今后三年，蘇寧將保持目前每年擴張150家至180家門店的速度；并堅持旗艦店戰略，適度加大在城市核心商圈購置店、自建店的數量和規模。他認為，一級城市以及部分富裕的二級城市在連鎖開發過程中效益比較高，蘇寧在這些城市依然具有充足的布局空間。
競爭對手國美電器相繼收購永樂和大中之后，蘇寧電器在京滬市場壓力倍增。公司有關負責人表示，北京、上海的家電市場容量將突破400億元。公司已制定了京滬兩地的三年“百店”計劃，規劃到2010年兩地連鎖店面均達到100家的規模。
此外，蘇寧電器正在組建3C+旗艦店集群。公司方面介紹，2007年度，蘇寧電器升級了3C+旗艦店模式，并在南京新街口店、商茂店、浦東第一店等核心店面建設上取得了突破，截至2007年底共新開和改造3C+旗艦店超過80家。
2008年，蘇寧將繼續推進大店戰略，計劃全年完成預定的60家以上全新3C+旗艦店的建設，同時進一步升級現有的旗艦店。在新開和改造的雙重動力下，2008年蘇寧將力爭3C+店面總數量突破150家。
內生增長仍將持續
連鎖企業規模的擴張必然伴隨著運營成本的提高和邊際收益率的降低。業內專家指出，在目前國內家電連鎖業雙寡頭競爭的格局下，蘇寧電器將從外延式擴張轉向更注重內生型增長；而公司未來盈利能力和運營效率的提升，也將更依賴于門店優化帶來的單位產值提高、后臺建設帶來的費用率降低、以及充分把握市場帶來的綜合毛利率增長。
數據顯示，2007年，蘇寧電器簡單加權單位面積主營業務收入18,607.22元，比去年同期增長1.32%；簡單平均單店主營業務收入6,517.02萬元，比去年同期增長4.72%；可比店面銷售收入增長16.5%，這表明了公司經營管理持續數年來的改進態勢。
廣發證券行業研究員歐亞菲指出，蘇寧電器門店經營效率提升，是公司實施集約化管理后的結果；從公司管理體系的有效性、物流配送成本的節約和旗艦店戰略分析，蘇寧的門店經營效率仍將持續提高。
在市場上，我們沒有看到蘇寧像競爭對手那樣通過大力并購來迅速擴張規模，相反蘇寧更注重自然增長和單店經營質量。蘇寧門店的績效并沒有像競爭對手那樣呈現顯著下降的趨勢。
中投證券行業研究員蘭飛燕表示，受近年開店選址差別的客觀影響，家電連鎖企業在快速擴張中，單店銷售和單位面積銷售都呈現快速下滑趨勢；與此形成對照，蘇寧的單店銷售比競爭對手高出20%左右。
申銀萬國分析師金澤斐表示，受益于旗艦店戰略的成功，公司門店內生增長顯著。截至2007年底，公司旗艦店占比達到12.97%，較上年同期增長2.15個百分點；3C+旗艦店中， 3C產品（數碼、通訊、電腦）銷售占比達到32%，這成為公司單店銷售質量持續提升的重要動力。
市場份額有望提升
統計表明，2007年國內家電及消費類電子產品的市場總規模達到7,430億元人民幣，同比增長超過14%；按照這一增速，到2010年，這一市場的規模將突破1萬億元。而2007年，蘇寧電器的營業收入為401.5億元，僅占當年5.4%的市場份額。
市場人士指出，目前，我國家電及消費電子零售行業的連鎖化率整體偏低；一線城市一般達到40％-50％的水平，而二三線城市由于消費習慣影響等因素，連鎖化程度更低；另外，除大家電的連鎖化程度相對較高外，手機、電腦、IT數碼等消費類電子產品的銷售渠道過于分散；蘇寧、國美兩家合計的消費類電子產品銷售額僅占整體銷售的10%左右。
因此，中信建投研究員李俊松認為，消費類電子產品市場將是未來連鎖企業最大的著力點，也將是蘇寧電器提高市場份額的關鍵。他認為，美國百思買（BestBuy）的銷售結構可以代表著蘇寧和國美未來銷售結構的發展方向。百思買的家用電器銷售僅占7%，而45%的產品是消費電子類產品，其次是家庭辦公產品。
從我國城市家庭擁有家電及消費電子產品的情況分析，彩電、洗衣機、冰箱、空調、等傳統家電的擁有量已相對飽和，這些產品未來的消費需求將更多體現在家電產品的更新換代上。相對而言，攝像機、電腦、相機、小家電以及廚衛產品的普及率依然不高，未來消費電子產品的市場空間將持續擴容。
目前除了IT 賣場，國內專營消費電子的零售商主要有國美、蘇寧、宏圖三胞、迪信通、上海協亨、北京中復電訊等。李俊松判斷，未來2-3年內，消費電子零售業將會面臨一輪整合，作為家電賣場巨頭的蘇寧電器，將憑借其品牌優勢和銷售網絡逐步占有更多的市場份額。
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本文標題：蘇寧電器：雙輪驅動 繼續保持高成長
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