為了滿足國內外市場快速增長的產品需求，公司正積極擴大自身產能，目前除玉環生產基地外，還在杭州、武漢、東莞、紹興等地區建立了生產基地，這些基地將陸續在2008至2009年投產或擴產。在新產能投放之前，2008年公司在SEB的幫助下通過改進工藝和提高勞動生產率，仍然有較大的產量增長空間。我們上調08～09年的每股盈利預測到0.57元和0.83元，上調幅度分別3.6%和15.3%，目前股價對應08～09年動態市盈率分別為45X和31X，公司未來2年凈利潤的CAGR為44%。但是自公司股票08年1月17日停牌以來，市場整體向下大幅調整，家電行業其他公司估值水平也有較大壓縮，目前家電龍頭企業平均08/09年為24X和20X。

　　盡管蘇泊爾擁有良好的行業前景、優異的短期業績成長性、巨大的長期成長空間，可以給予相對較高的估值水平，但是考慮到目前相對同業的估值差異較大，股價在短期內面臨較大的下調壓力，我們下調評級為“審慎推薦”。如果股價大幅調整，08年PE下降到30X以下，則長線投資者可以再次介入。

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本文標題：蘇泊爾：年報業績符合預期成長值得期待

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