1．事件

　　公司公布07年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入401.52億元，同比增長(zhǎng)53.48%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.65億元，同比增長(zhǎng)93.42%；基本每股收益1.02元，分配預(yù)案為向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金2元（含稅）。

　　2．我們的分析與判斷

　　（1）公司利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)自四方面：

　　一是門店擴(kuò)張。07年依然保持門店的快速擴(kuò)張，全年新增門店數(shù)量達(dá)到281家，其中新開(kāi)門店175家，承接特許加盟店120家，調(diào)整門店14家。截至07年年底，公司門店總 數(shù)為632家，營(yíng)業(yè)面積達(dá)到264.21萬(wàn)平米。

　　二是可比門店保持了較快的內(nèi)生增長(zhǎng)。07年可比門店（06年1月2日前開(kāi)設(shè)的門店）銷售同比增長(zhǎng)16.5%，進(jìn)一步細(xì)化看，其中一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、三級(jí)市場(chǎng)同比分別增長(zhǎng)16.99%、13.53%、20.03%；旗艦店、中心店、社區(qū)店同比分別增長(zhǎng)18.76%、14.91%、15.21%。

　　三是毛利率水平有所提高。毛利率水平為11.25%，比去年增加0.57個(gè)百分點(diǎn)，分產(chǎn)品看，彩電、音像、碟機(jī)增加2.77個(gè)百分點(diǎn)、洗衣機(jī)、冰箱增加1.66個(gè)百分點(diǎn)、空調(diào)增加0.84個(gè)百分點(diǎn)、小家電增加0.49個(gè)百分點(diǎn)、安裝維修增加3.16個(gè)百分點(diǎn)、通訊減少2.03個(gè)百分點(diǎn)、數(shù)碼和IT減少2.61個(gè)百分點(diǎn)。四是費(fèi)用率比去年降低1.58個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率降低1個(gè)百分點(diǎn)、管理費(fèi)率降低0.27個(gè)百分點(diǎn)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率降低0.31個(gè)百分點(diǎn)。

　　（2）08-10年將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。公司在年初的工作會(huì)議上已經(jīng)提出領(lǐng)跑行業(yè)的3年發(fā)展戰(zhàn)略，包括在全國(guó)組建150家3C+旗艦店集群計(jì)劃、京滬兩地的3年"百店"計(jì)劃、建設(shè)5個(gè)第三代物流基地等等，其中2008年新開(kāi)門店要超過(guò)200家。因此，可以預(yù)計(jì)，公司08-10年仍將維持快速發(fā)展的勢(shì)頭，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)，公司08-10年?duì)I業(yè)收入將達(dá)到550億元、728億元、910億元，凈利潤(rùn)為23.5億元、32億元、41.52億元，每股收益為1.63元、2.22元、2.88元。

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本文標(biāo)題：蘇寧：多重因素推動(dòng)公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)

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