GDP持續(xù)增長，城鄉(xiāng)居民可支配收入大幅增加，城鎮(zhèn)化建設(shè)加快，房地產(chǎn)市場火爆，這一系列因素支持家電市場維持景氣。同時，原材料上漲，業(yè)內(nèi)競爭激烈，外貿(mào)環(huán)境復(fù)雜和人民幣持續(xù)升值，這些則對家電發(fā)展構(gòu)成一定壓力。   　　總的來講，在家電行業(yè)整體景氣的背景下，各子行業(yè)分化嚴(yán)重，行業(yè)內(nèi)各公司之間分化也十分嚴(yán)重。空調(diào)行業(yè)好于冰箱、洗衣機行業(yè)，冰洗行業(yè)又遠(yuǎn)好于彩電行業(yè)。空調(diào)重點企業(yè)銷售收入凈利潤大幅上升，二三線企業(yè)競爭力明顯不足，受上下游擠壓，盈利水平低下。

　　空調(diào)行業(yè)產(chǎn)品溫和升級，技術(shù)進步較少，有利于國產(chǎn)品牌發(fā)揮成本優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢。而彩電業(yè)產(chǎn)品革命式升級，更多的利潤在外資品牌和上游，相應(yīng)的上市公司缺少投資機會。

　　空調(diào)行業(yè)72％產(chǎn)能在中國，由于國外消費者找不到替代品，中國企業(yè)抗匯率風(fēng)險能力較強，銷售和利潤率有一定保證；而冰箱、洗衣機行業(yè)方面，中國產(chǎn)能僅占全球47％、35％，抗匯率風(fēng)險能力稍弱。

　　空調(diào)品牌集中度較高，前三位所占市場份額已過50%，行業(yè)競爭更趨理性，龍頭企業(yè)上下游議價能力很強，而冰箱、洗衣機前五位的市場份額僅46％、50％，行業(yè)還需通過競爭來確立地位，利潤率不穩(wěn)定。

　　基于此，我們2008年的投資策略為：超配空調(diào)行業(yè)，平配冰箱洗衣機行業(yè)，回避彩電行業(yè)。

　　■重點公司評級---中投證券　　◇強烈推薦：格力電器（000651）、美的電器（000527）

　　◇推薦：青島海爾（600690）、小天鵝（000418）

　　◇中性：ST科龍（000921）、美菱電器（000521）

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本文標(biāo)題：家電板塊：行業(yè)分化 空調(diào)優(yōu)勢顯現(xiàn)

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