截至2007年12月15日，公司共開設了加盟連鎖店120家平均單店收購價格僅為250萬元，低于公司目前開店成本。考慮到公司直接管理后，單店經(jīng)營質(zhì)量將得以提升，我們保守按08年平均單店銷售額6000萬元左右估算，加盟店的主營業(yè)務收入約為70億元，預計整合后凈利潤率可提升至3.5%，同時扣除加盟費和物流費等收入，加盟店新增凈利潤約為1.5億元，可增厚公司08年凈利潤約0.1元同時我們認為，隨著以直營方式進入原特許加盟區(qū)域，公司連鎖網(wǎng)絡布局將進一步完善，通過借助相對完善的管理平臺，加盟店的經(jīng)營質(zhì)量將進一步得到提升，公司在全國范圍內(nèi)的品牌形象得到進一步的加強投資建議由于公司收購加盟店，我們提高公司08-09年EPS至1.74和2.5元。我們堅持認為公司將在行業(yè)壟斷競爭的格局中長期受益，同時消費類電子產(chǎn)品廣闊的市場前景和傳統(tǒng)家電旺盛的需求，將使得公司仍然處于有利于的行業(yè)環(huán)境中。而公司自身優(yōu)秀的管理能力和強大的集約化管理體系將使得公司獲得高于行業(yè)平均的增長前景。維持公司90元目標價格

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本文標題：蘇寧：利好公司長期發(fā)展的新年禮物

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