截至2007年12月15日，公司共開設(shè)了加盟連鎖店120家平均單店收購(gòu)價(jià)格僅為250萬元，低于公司目前開店成本。考慮到公司直接管理后，單店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量將得以提升，我們保守按08年平均單店銷售額6000萬元左右估算，加盟店的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約為70億元，預(yù)計(jì)整合后凈利潤(rùn)率可提升至3.5%，同時(shí)扣除加盟費(fèi)和物流費(fèi)等收入，加盟店新增凈利潤(rùn)約為1.5億元，可增厚公司08年凈利潤(rùn)約0.1元同時(shí)我們認(rèn)為，隨著以直營(yíng)方式進(jìn)入原特許加盟區(qū)域，公司連鎖網(wǎng)絡(luò)布局將進(jìn)一步完善，通過借助相對(duì)完善的管理平臺(tái)，加盟店的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量將進(jìn)一步得到提升，公司在全國(guó)范圍內(nèi)的品牌形象得到進(jìn)一步的加強(qiáng)投資建議由于公司收購(gòu)加盟店，我們提高公司08-09年EPS至1.74和2.5元。我們堅(jiān)持認(rèn)為公司將在行業(yè)壟斷競(jìng)爭(zhēng)的格局中長(zhǎng)期受益，同時(shí)消費(fèi)類電子產(chǎn)品廣闊的市場(chǎng)前景和傳統(tǒng)家電旺盛的需求，將使得公司仍然處于有利于的行業(yè)環(huán)境中。而公司自身優(yōu)秀的管理能力和強(qiáng)大的集約化管理體系將使得公司獲得高于行業(yè)平均的增長(zhǎng)前景。維持公司90元目標(biāo)價(jià)格

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本文標(biāo)題：蘇寧：利好公司長(zhǎng)期發(fā)展的新年禮物

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