美的電器目標價―――42元
美的此次整合大白電資產，對于關心美的電器股價的投資者來講無疑是一大利好。
建銀投資證券研究所最新的研究報告顯示，不考慮美的電器大的資本運作，預計公司2007，2008，2009年的EPS分別為0.91元、1.17元和1.50元，未來三年的符合成長率為27.5%，業務發展和盈利能力表現出良好的發展勢頭。此外，從1999年以后，公司已經長達8年沒有對外融資，在對高盛定向增發方案被否后，明年美的將采用何種方式融資值得關注。美的通過下屬公司已經持有小天鵝B1800萬股，長期來看，怎樣演變都存在可能性。
建銀投資分析師袁浩然認為，如果明年美的能如愿融資并完成相關并購重組，公司2008、2009兩年的EPS樂觀估計能達到1.37元和1.95元，按照公司08年PS1.17元、36倍PE預計，公司6-12月的目標價位為42元。
醞釀已久的美的“大白電”資產重組方案終于浮出水面。11月24日，美的電器（000527）公告稱，美的電器擬以47957.79萬元受讓大股東美的集團持有的合肥華凌股份100%股權、廣州華凌空調設備100%股權、中國雪柜實業95%股權；擬以3112.86萬元受讓集團持有的重慶美的通用制冷設備30%股權。以上資產注入后，美的大白電實現整體上市，美的電器、美的集團和華凌集團的同業競爭問題將得到徹底解決。
應驗了本報記者此前的報道，華凌集團將會受讓美的集團的電機業務，轉型家電上游產業（詳細報道請見本報10月26日C疊家電周刊《美的大白電重組進入實操》）。
美的華凌將各司其職
記者獲悉，此次注入美的電器的資產均為較優質的白電資產。資料顯示，華凌集團截至2006年持續三年處于凈負債狀態，所出售公司中除合肥華凌、廣州華凌、中國雪柜等三家作為主要經營實體有較高的凈資產外，其余六家均為凈負債。其中華凌集團旗下資產作價4.8億元，重慶美通30%股權作價3千萬元。所需資金全部來源于美的電器自有資金。
與此同時，11月24日，華凌集團在香港聯交所公告稱，華凌集團將受讓美的集團的家電電機資產，轉型為家電上游產業。公告顯示，華凌集團擬收購美的集團控股的威靈控股（BVI）有限公司與其附屬公司所經營的家電電機（包括空調電機、洗衣機電機）、變壓器和電阻器制造和銷售業務。若交易最終成功，華凌集團將更名為“威靈控股有限公司”。這一交易的完成，是美的針對合肥華凌、廣州華凌、中國雪柜等三家公司股權重組（即解決同業競爭問題）的先決條件。
實際上，早在今年8月前后，美的電器董事會主席何享健在公開場合表示，將會在年底解決美的電器與集團的同業競爭關系，美的電器將會打造成美的體系大白電上市公司。美的內部人士透露，重組是此前有關承諾的兌現。
美的大白電版圖成型
上述交易完成后，美的電器將新增加大約300萬臺冰箱產能、200萬臺空調產能，而在11月17日，美的電器冰洗產業工業園在合肥竣工，規劃生產線完全投產后，美的電器將新增洗衣機產能650萬臺，新增冰箱產能250萬臺，規模化效應明顯。此外，美的電器收購重慶美通30%股權后，借助重慶美通在中央空調領域的核心技術優勢，美的電器將擁有大型中央空調業務的制造能力和銷售渠道，美的電器“全線覆蓋大、中、小型中央空調”戰略成型，“打造白色大家電上市公司旗艦”的發展戰略進一步清晰。
此前，美的電器總裁方洪波接受本報記者采訪時坦承，美的大白電策略當中，肯定會以美的品牌作為主線。
不過，美的集團選擇了電機業務而不是小家電資產注入華凌，加上近日美的將收購小天鵝的傳言甚囂塵上，給善于資產運作的美的下一步動作，留下了諸多懸念。未來美的會否再為其“大白電”策略再次出手收購、如何對旗下迅速增長的小家電產業進行資產運作，這仍舊會成為業界關注的焦點。
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本文標題：美的電器：大白電重組版圖成型
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