公司第三季度收入6.94億元，同比增長54.96%，凈利潤同比增長高達94.22%，著實令人眼前一亮；前三季度收入為20.37億元，同比增長44.66%，凈利潤同比增長65.71%，增速較中報均有加速跡象。每股收益0.54元，業績基本符合預期。

　　第三季度是公司一年中的銷售淡季，收入與利潤增速表現卻好于上半年。

　　按照淡旺季從最旺至最淡的排序依次是：第四季度、第一季度、第二季度、第三季度。第四季度是公司一年中的銷售旺季，從前2年的情況來看，第四季度收入約是第三季度的1.6倍，利潤約是第三季度的2.2倍。因此，我們認為“淡季不淡”之后的第四季度亦應有出色表現。財經

　　利潤增速快于收入增速的原因依然印證了我們在中報中的兩個判斷：

　　其一，利潤增速快于收入增速并非綜合毛利率提升所致。前三季度，毛利率比中報下降1.38個百分點。除了三季度是淡季，開工率低導致成本分攤較高之外，產品向三四級市場滲透的策略亦是主導原因。

　　其二，凈利潤增速高于收入增速，即凈利潤率提升的關鍵原因依然在于銷售費用率的下降。前三季度，銷售費用同比增加24.68%，明顯低于收入的增速。這再次印證了我們中報點評中的觀點：公司從外延式擴張轉向內涵式增長。由于公司進入小家電領域以來所重點投入的銷售網絡建設已較為健全，專柜鋪設數量應有放緩；廣告費、促銷費的支出不及創小家電品牌之初的投入。因此，銷售費用率迅速下降，從去年同期的14.2%下降至12.3%。

　　蘇泊爾還對全年業績進行了預增，預計全年凈利潤同比增長60-80%，對應每股收益應為0.78元~0.85元。尋搖錢術到

　　蘇泊爾穩健經營之下的相關產業擴張使其維持了高成長的特質。通過SEB的入股，更可以使蘇泊爾吸取高端產品的設計理念，更加迎合國內小家電市場不斷升級的需求，行業以及公司自身的戰略發展都將帶來業績超預期的想象空間。維持07-09年的盈利預測為0.84元、1.31元和2.21元，維持“買入”的投資評級。

　　關于法國SEB收購蘇泊爾的進程仍在繼續。公司已于10月11日收到了商務部關于同意延長批文有效期的批復，即要約收購的最晚期限將延至08年4月份。目前公司正在證監會辦理部分要約的審批手續，投資者可繼續關注審批的進展以及要約收購的時間及價格。

　　媒體來源：頂點財經

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本文標題：蘇泊爾：公司單季度利潤增94.22%

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