2007年1-6月公司銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)81%，這其中包含了公司今年更多的廣告費(fèi)用投入、以及預(yù)提的安裝費(fèi)用。我們認(rèn)為這些費(fèi)用支出和預(yù)提體現(xiàn)了公司一貫穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的策略，預(yù)提必要的費(fèi)用支出有利于推動(dòng)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。而由于匯兌損失帶來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用增加部分，將在公司所轄控股集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的運(yùn)轉(zhuǎn)下會(huì)有所抵消和減少。
公司擬用公開(kāi)增發(fā)資金11.5億元用于合肥生產(chǎn)基地空調(diào)和壓縮機(jī)的擴(kuò)產(chǎn)，總量的增長(zhǎng)重在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，上半年公司商用空調(diào)銷量增長(zhǎng)就達(dá)到75%，而上游配套能力的增強(qiáng)有利于公司出口增長(zhǎng)和成本的下降。公司2008年下半年后隨著募集資金項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)將得到進(jìn)一步的良好增長(zhǎng)。
我們預(yù)期公司2007、2008和2009年每股收益1.18元、1.7元、2.35元。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、品牌溢價(jià)和出口市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)拓下得到較好的增長(zhǎng)表現(xiàn)，是同時(shí)具備安全和成長(zhǎng)性的投資品種，我們維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)，看好公司作為世界空調(diào)龍頭在國(guó)際上競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)的發(fā)展趨勢(shì)。
任何類似這樣人民幣升值、出口退稅下調(diào)等因素，我們認(rèn)為這是針對(duì)全行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，每一次看似不利的變化都會(huì)讓我們看到公司經(jīng)營(yíng)能力和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力在行業(yè)中的又一次脫穎而出，會(huì)產(chǎn)生短期的盈利少許波動(dòng)，但不需要過(guò)多的擔(dān)憂。
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本文標(biāo)題：格力電器：未來(lái)進(jìn)入良性循環(huán)增長(zhǎng)
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