順行業的強勢之處而動，堅定持有其中的優質企業

　　從國際比較和行業競爭格局變動的視角來看，我國家電行業在充分競爭的經營環境下，行業集中度不斷提升達到了部分產品形成相對壟斷的競爭格局，白電(包括空調、冰箱、洗衣機等)龍頭企業的國際比較優勢已經得到很好的確認并進一步擴散。

　　消費升級拉動下，產品結構優化升級成為新的成長商機

　　城鎮化的加快和收入水平的提升會繼續拉動消費，家電作為家庭耐用消費品也同樣會因此受到帶動。

　　在這個總量的增長之下，我們認為總量下的消費結構變化是最值得關注的，消費升級是推動產品升級換代的內在動力，而企業從產品優化升級中可以獲得新的成長空間，企業間的競爭格局也因此會發生變化。

　　冰箱和洗衣機：高端產品份額上升加速、出口增長蘊含較大潛力

　　小家電：市場規模增長空間較大、細分差異化產品層出不窮

　　中央空調：產品領域拓展帶來新的盈利空間

　　政策推動電光源行業的節能、環保趨勢加快

　　2007年以來，全球對照明節能的重視程度和執行上都有較大的推進。澳大利亞、加拿大、美國加州、歐盟紛紛宣布2009年或2010年后禁用白熾燈。當然這個替代過程是比較長的，但我們認為雖然目前不能預期一個很快的增長拐點的到來，但長期趨勢已經非常明朗化了。建議選擇雪萊特)、浙江陽光，我們也降密切關注兩個公司的成長變化。

　　繼續推薦具備國際競爭優勢的龍頭公司或部分行業細分龍頭

　　維持對格力電器、青島海爾、蘇泊爾、美的電器的“推薦”評級。維持對四川長虹、廣州國光的“謹慎推薦”評級。

　　風險提示：人民幣升值、出口退稅率調整

　　人民幣升值以及可能的出口退稅率調整帶來短期盈利的不確定性，我們認為從另一個角度而言是行業進入門檻和盈利門檻的增加，加快行業的整合和集中度提升，優質的龍頭公司盈利水平并不會因此受到削弱。

　　投資思路：持有具備國際競爭優勢行業中的優質成長公司

　　2007年上半年家電板塊整體表現較強(如報告