行業(yè)向好趨勢會加速龍頭公司業(yè)績的增長，加之龍頭公司市值管理與業(yè)績釋放的動力，我們繼續(xù)看好前期推薦的白電龍頭公司。投資于行業(yè)龍頭，能夠?yàn)橥顿Y者提供足夠的安全邊際：在行業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡劣時通過小企業(yè)的被迫退出吸納市場份額，在消費(fèi)升級趨勢中具有產(chǎn)品差異化的實(shí)力，在需求回暖時獲得更大的增長彈性。國內(nèi)白電龍頭已經(jīng)依賴核心競爭力進(jìn)入業(yè)績增長的良性循環(huán)。　　消費(fèi)升級推動下，行業(yè)整體回暖。以空調(diào)為代表的白電行業(yè)毛利率企穩(wěn)回升，前5 個月的毛利率同比提升了0.3 個百分點(diǎn)，利潤同比增長76.3%；以視聽設(shè)備為代表的黑電行業(yè)毛利率保持平穩(wěn)，利潤同比增長44%。　　空調(diào)收入增速恢復(fù)至04 年景氣位，內(nèi)涵卻有不同。04 年的收入高增長來自于銷量的高增長，而07 年的收入高增長則來自于產(chǎn)品均價的提升。　　冰洗需求趨旺、市場格局未穩(wěn)，吸引新進(jìn)入者；平板電視向上求索，核心競爭力依然缺失；小家電及廚房家電：增長平穩(wěn)，出口均價繼續(xù)抬高。　　繼續(xù)看好蘇泊爾、格力電器、青島海爾和美的電器，重點(diǎn)推薦蘇泊爾和格力電器。預(yù)計蘇泊爾中報凈利潤增速為55%-60%，EPS 為0.37 元-0.39 元；預(yù)計格力電器中報同比增長55%，對應(yīng)EPS 約為0.596 元；預(yù)計青島海爾中報凈利潤增長35-40%（06 年按照新會計準(zhǔn)則追溯調(diào)整股權(quán)投資差額之后作為比較的基數(shù)），每股收益約為0.26 元；預(yù)計美的電器中期業(yè)績同比增長110-120%，每股收益約為0.52 元-0.55 元。　　　　來源：申銀萬國證券

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本文標(biāo)題：家電行業(yè)：靠核心競爭力進(jìn)入良性循環(huán)

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