美的電器季報(bào)再次彰顯出傳統(tǒng)行業(yè)龍頭的威力。中信證券胡雅麗認(rèn)為，鑒于公司業(yè)績(jī)爆發(fā)性的增長(zhǎng)，需要提高2007、2008年公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至1.74元、2.09元，同比增長(zhǎng)分別為118％和20％，剔除投資收益影響以2007年30倍市盈率估值，目標(biāo)價(jià)49元。維持“買入”評(píng)級(jí)。 　　

　　2007年一季度，公司收入增長(zhǎng)33.43％，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)177％。胡雅麗認(rèn)為，從報(bào)表看，凈利潤(rùn)的爆發(fā)性增長(zhǎng)因素除收入規(guī)模增長(zhǎng)外，來(lái)自主營(yíng)方面的貢獻(xiàn)還有毛利率提升近1.4％、營(yíng)銷費(fèi)用率與管理費(fèi)用率合計(jì)下降0.75％，分別貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9600多萬(wàn)和5000多萬(wàn)；來(lái)自投資收益的貢獻(xiàn)有3742萬(wàn)，估計(jì)主要是易方達(dá)和金鷹基金的分紅收益。胡雅麗預(yù)計(jì)，預(yù)收賬款比期初大幅增長(zhǎng)166％，顯示即將來(lái)臨的內(nèi)銷旺季趨勢(shì)強(qiáng)勁。應(yīng)收賬款增長(zhǎng)219％，顯示出口市場(chǎng)繼續(xù)高速增長(zhǎng)。應(yīng)付票據(jù)增加、預(yù)付賬款減少，顯示美的對(duì)下游談判能力趨強(qiáng)。 　　

　　胡雅麗認(rèn)為，家電龍頭公司正在經(jīng)歷從行業(yè)低谷期的市場(chǎng)份額集中到產(chǎn)業(yè)升級(jí)時(shí)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的跨越式發(fā)展路徑，初具品牌溢價(jià)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，具有長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的品牌公司應(yīng)該享受估值溢價(jià)，而美的電器正是這樣的龍頭公司。

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本文標(biāo)題：美的電器:開門紅迎來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)性增長(zhǎng)

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