美的電器2007年度財務報表已于2月28日公布，公司的營業收入、利潤總額和每股收益分別為332.97億元、18.7億元和0.95元，這三項數據與上一年同期相比分別增長57.28%、124.7%和11.3%。而經營活動產生的現金流量凈額為16.34億元、全面攤薄凈資產收益率為26.64%，與上年同期相比分別增長56.59%和11.43%。
唐雙寧：中國資本市場曾有過“圈錢市場”的不好名聲…… 年報顯示，公司營業收入增長的主要原因：公司家用空調通過積極推動營銷體系變革，改善銷售結構，提升產品質量與性能，推動海外分支機構布局和營銷本土化，銷售規模大幅增長；公司商用空調通過重點市場部署，技術突破及加大推動二三級市場拓展，銷售規模實現大幅增長；壓縮機合資公司通過提升一體化運作水平，客戶結構進一步優化，含內部銷售的壓縮機業務較上年增長40%；報告期公司冰洗產業鏈實現成功延伸，冰洗業務銷售收入大幅增長，報告期洗衣機業務實現銷售收入17.81億元，冰箱業務實現銷售收入24.39億元。
年報披露公司利潤大幅增長的原因：報告期公司產品營銷規模與收入的大幅增長，促進了利潤水平的大幅提高，在整體毛利率水平較上年度略有上升的同時，公司加強經營管控，整體期間費增長比例有效控制在營業收入增長比例之內；另受報告期內公司交易性金融資產公允價值變動收益、轉讓所持有易方達基金管理有限公司25%股權的轉讓收益及獲得政府相關部門技術改造與科研開發專項補貼款大幅增長等原因影響，報告期最終實現的歸屬于母公司的凈利潤相比按新準則調整后的上年同期數增長了123%。
年報中發現，受出口收入大幅增長的影響，報告期末公司應收賬款較期初增長59.22%；受公司銷售大幅增長和經銷商增加采用票據結算方式的影響，報告期末應收票據較期初增加36.87%；受產品出口規模增長，尚未收到的出口退稅增加，報告期末其他應收款較期初增長65.40%；受營銷規模擴大、庫存商品及原材料儲備增加及營銷策略與渠道變革結算方式的影響，報告期末存貨較期初增加56.74%。這大大增加了公司生產經營方面的資金壓力。
年報中還發現，公司的短期借款和預收帳款較年初分別增加了49.43%和283.49%。這表明公司的債務較重。
此外，公司在成本方面的壓力也不能忽視。報告期末的銷售費用，管理費用、財務費用和所得稅較上年度分別增長了57.94%、50.27%、81.51%和597.23%。而由于人民幣的持續升值、原材料價格高位盤整、國內外環保和能效標準實施等因素影響下，家電行業制造成本節節上升，大大壓縮了白色家電行業利潤空間。
2007年度，公司在資本運作方面有一些大動作。(1) 收購空調業務四家子公司少數股東股權項目，共計投資15,000 萬元，完成收購蕪湖制冷、武漢制冷各18%股權，美的制冷、商用空調各3%股權。(2) 洗衣機工業園項目，該工業園已于2007年底投入使用，建成后初步形成洗衣機產能450 萬臺；(3) 商用空調技改擴能項目，2007 年已基本完成，該技改擴能項目的完工將提高50%以上的商用空調產能；(4) 冰箱榮事達工廠技改擴能項目，該項目增加冰箱產能80 萬臺；
而在年報中公司還披露了2008年的發展總體規劃。公司將堅持“技術驅動、卓越營、全球化”的戰略主線；強化全面成本管理，以財務管控和營運管理優化為中心；堅持“規模突破、結構調整”的經營原則，重點實現家用國內、冰箱、中央空調的規模突破，通過結構調整提升盈利能力。
盡管美的電器在2007年的各種業務全面開花，然而，公司要想在2008年度繼續保持快速增長，必須妥善處理好資金和成本這兩大難題。只有如此，公司才能在快速增長的軌道上前進。
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本文標題：美的年報解讀：資金與成本壓力偏
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