企業(yè)降低估值、延遲上市、收縮過冬……和團購網(wǎng)站從“瘋狂”到“退燒”一樣，這也是2011年互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)潮的一個縮影。和上半年的風生水起不同，2011年下半年，中國概念股開始進入慢車道。

　　社交類互聯(lián)網(wǎng)公司“人人”和婚戀網(wǎng)站“世紀佳緣”，是上市潮的一個節(jié)點，那是5月份。此前，中國的互聯(lián)網(wǎng)公司們仍然延續(xù)著排隊上市的熱誠，煤老板們拿著錢，想要從電子商務的盛宴中分一杯羹。在吸金大戶“電商”行業(yè)，你沒拿到上億美金的融資，都不好意思跟人打招呼。

　　但隨著資本熱潮迅速消退，6月份趕著上市的公司已經(jīng)覺得有些冷了。6月9日，兒童游戲社區(qū)淘米網(wǎng)上市首日破發(fā)；8月，遲到的土豆網(wǎng)低開上市。從夏天開始，“迅雷上市”最終擱淺，盛大文學上市計劃推延，到了年底，推遲上市的名單中又增加了“拉手網(wǎng)”和“窩窩”。

　　成功

　　殺出重圍 土豆網(wǎng)“摘冠”

　　2011年8月，美股市場IPO窗口關閉，中概暴跌慘烈，盛大文學、迅雷等公司均選擇了暫緩IPO，而土豆網(wǎng)則堅持要“將IPO進行到底”。雖然市場環(huán)境不佳，但由于持續(xù)虧損尚未得到改善，土豆IPO前的現(xiàn)金狀況已不能支撐其長期的正常運營，因而選擇了“流血上市”。

　　作為2011年下半年國內唯一成功在美國上市的中國概念股，雖然上市首日就破發(fā)，跌幅為11.86%，最終報25.56美元，但土豆也絕對有資格偷笑。

　　根據(jù)土豆網(wǎng)交出的上市后的首份季報成績單顯示，2011年三季度財報期內公司凈營收為1.497億元，同比增長52.1%；凈利潤為5250萬元，而2010年同期凈虧損為50萬元。至此，土豆網(wǎng)首度扭虧。

　　其實在上市前，土豆曾面臨過最黑暗的時候。

　　但上市成功后，土豆在內容成本的支出顯著提高。2011年第三季度財報顯示，土豆的內容成本達4250萬元，同比增長3.4倍，同時內容成本占凈營收比重上升到了28.4%，2010年同期僅12.7%。

　　不過，隨著2011年下半年視頻網(wǎng)站的崛起，目前，在用戶、流量、收入規(guī)模上，土豆與老大優(yōu)酷的差距在不斷拉大，加上搜狐視頻、騰訊視頻、愛奇藝等這些具備資金、用戶、甚至入口優(yōu)勢的同行競爭，土豆網(wǎng)處境不容樂觀。

　　失敗

　　多家網(wǎng)站進入冰凍期

　　和上述幾家成功IPO的網(wǎng)站不同，那些沒能達成上市目標的公司可就有點笑不出來了。迅雷、拉手、窩窩、盛大文學、凡客，這些網(wǎng)站不是折戟就是暫時取消IPO，2011下半年的冰凍期確實有些讓人不禁想拉緊衣領。

　　四度推遲IPO 迅雷很受傷

　　2011年10月13日晚間，迅雷向美國證券交易委員會提交申請，取消此前的IPO計劃。

　　迅雷方面宣稱，因為歐債危機惡化和美國經(jīng)濟疲軟致使資本市場冷淡，撤回IPO計劃既符合公共利益，同時也可保護投資者。

　　這已是迅雷第四次和上市擦肩而過了。

　　迅雷取消IPO計劃引來一片喧嘩。實際上，為了上市，迅雷已經(jīng)做出很大讓步，甚至不惜將發(fā)行價一降再降，IPO的規(guī)模一縮再縮。

　　迅雷方面曾回應：市場的環(huán)境不好，使得公司的價值得不到體現(xiàn)和釋放。

　　迅雷前三次IPO大事記

　　2011年6月9日

　　迅雷向SEC(美國證券交易委員會)遞交了上市申請，計劃在當月中旬在納斯達克IPO。然而，IPO因為“一些原因”被迫中止了，迅雷對此的解釋是：美股市場環(huán)境不好。

　　7月2日

　　迅雷又一次遞交了修改過的IPO申請文件，計劃在7月20日上市。這次將發(fā)行價定為14—16美元，按中間價位計算，融資額度從最開始的2億美元降到了1.125億美元。在外界看來，這次IPO應該沒有問題了。

　　7月20日

　　迅雷宣布上市時間延后一天，發(fā)行價也降至了12—14美元。根據(jù)中間價13美元計算，融資額度僅僅剩下了7800萬美元。

　　而在7月21日最后宣布推遲上市日期之后，迅雷上市重啟時間，成了一個未知數(shù)。

　　業(yè)內分析

　　迅雷上市的一再失敗，是沒有趕上好時候。迅雷真正取消IPO的原因，可能與近期中國概念股在美國遭遇的信用危機有關。

　　此前，作為中國互聯(lián)網(wǎng)在美上市第一股的中華網(wǎng)投資集團破產(chǎn)，也影響了投資者對中國概念股的信心。

　　此外，國外市場認為迅雷下載業(yè)務涉及盜版侵權，盈利模式受到質疑。

　　盛大文學 等待市場好轉

　　赴美上市之路一波三折的企業(yè)不止迅雷一家。同樣原定近期赴美上市的盛大文學也宣布了IPO暫停。

　　盛大文學的赴美上市之路也頗為坎坷。

　　盛大文學在2011年5月份就提交了IPO申請，但上市遲遲未果；7月13日，盛大文學又突然宣布放棄美林銀行作為IPO承銷商，僅保留投行高盛一家，而前者從被提名到被放棄的時間間隔不足半月，或成盛大文學暫停IPO的先兆。

　　不過，暫停上市對于盛大文學來說也未必是壞事。

　　業(yè)內分析

　　盛大文學可以利用這個時間，躲避市場風險，選擇更好的上市時機；其次，盛大文學還可以利用這段時間繼續(xù)鞏固自身的實力，赴海外上市，因為自身實力才是最重要的因素。

　　團購網(wǎng)站IPO紛紛落馬

　　和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)同樣入冬的還有團購業(yè)。2011下半年開始，團購行業(yè)結束了上半年的燒錢時代，開始進入冬天。而此前高調宣布啟動IPO的拉手、窩窩兩家團購網(wǎng)站也在下半年迎來冬歇期。

　　2011年10月28日，拉手網(wǎng)向美國SEC正式提交F-1文件，申請IPO，并計劃在納斯達克上市，擬融資1億美元。有業(yè)內人士認為，拉手網(wǎng)的虧損已達到7340萬美元，一旦能成功上市，就能很快獲得融資解決燃眉之急。

　　不過，原定于11月14日掛牌交易的拉手網(wǎng)，由于要向美SEC澄清部分會計問題，在上市前突然宣布暫停上市路演。這也意味著，繼全球首個團購網(wǎng)站Groupon上市之后，拉手網(wǎng)速戰(zhàn)速決，成為第二家上市計劃擱淺的團購企業(yè)。

　　和拉手網(wǎng)一樣無緣IPO的還有窩窩團。受非法裁員、惡意挖角、虛夸炒作等負面新聞影響，窩窩團于5月底啟動的IPO到2011年8月即傳出因遭到多家承銷商拒絕而暫停。

　　不過，近日又傳出窩窩團IPO的消息：窩窩團正密謀春節(jié)期間進行路演，以躲避輿論質疑。

　　路演的時間正好是放假的七天。中國農歷春節(jié)期間，美國華爾街是不放假的，正好可以把主要工作做完。如無意外，春節(jié)后窩窩團將會登陸納斯達克。

　　業(yè)內分析

　　窩窩團之所以選擇在春節(jié)路演，不只是為了躲避輿論，更多的可能是避免一些不可控的風險出現(xiàn)，增加成功IPO的幾率。

　　結語

　　縱觀2011年一整年，無論是對于國內的A股市場，還是在美上市的中國概念股，都不是一個好年份。

　　2011年，A股累計下挫22%，跌幅居全球主要股指跌幅榜第二位。而中概股則在2011年經(jīng)歷了前所未有的慘痛：財務造假丑聞、被做空機構獵殺等。短短一年，中概股從天堂到了地獄。

　　IPO

　　進程

　　2011年

　　5月

　　■盛大文學提交申請

　　2011年

　　6月-7月

　　■迅雷三度受挫

　　2011年

　　7月

　　■盛大選擇放棄

　　2011年

　　8月

　　■土豆網(wǎng)上市

　　■窩窩團IPO“夭折”

　　2011年

　　10月

　　■迅雷放棄IPO

　　2011年

　　11月

　　■拉手網(wǎng)放棄IPO

　　本版文/記者 王伶玲

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本文標題：中國公司赴美IPO2011下半年進入冰點

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