北京時(shí)間2月1日下午消息，瑞士信貸今天發(fā)布研究報(bào)告，維持亞馬遜股票“中性”(Neutral)評(píng)級(jí)，但將其目標(biāo)股價(jià)從200美元下調(diào)至190美元。
以下為報(bào)告概要：
亞馬遜公布了喜憂參半的第四財(cái)季業(yè)績(jī)。該公司第四財(cái)季實(shí)現(xiàn)收入174億美元，同比增長(zhǎng)35%，較我們185億美元的預(yù)期低了5.7%。利好在于，其合并部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為2.7%，較我們1.2%的預(yù)期高出150個(gè)基點(diǎn)，但仍然較之前的4.8%有所下滑。因此，該公司的合并部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為4.62億美元，同比下滑26%，但超出我們2.29億美元的預(yù)期。
盡管利潤(rùn)率壓力在意料之中，但收入增長(zhǎng)動(dòng)力不足仍然讓我們對(duì)亞馬遜有了新的了解。我們認(rèn)為，收入波動(dòng)受到了多重因素的影響。首先，北美媒體銷售額僅增長(zhǎng)8%，部分源于疲軟的視頻游戲銷售額。
除此之外，第三方銷售額的增長(zhǎng)也喜憂參半，這可能對(duì)美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則收入增速產(chǎn)生了影響。由于第三方銷售額近些年來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但我們估計(jì)第三方銷售額在亞馬遜2011財(cái)年第四財(cái)季總營(yíng)業(yè)額中的占比超過(guò)40%，高于2010財(cái)年第四財(cái)季的34%。
與其他互聯(lián)網(wǎng)公司相同，我們認(rèn)為亞馬遜可能還受到了西歐宏觀經(jīng)濟(jì)困境的影響，因?yàn)樵摴镜膰?guó)際市場(chǎng)銷售額增速也有所放緩。
我們將亞馬遜2012財(cái)年每股收益預(yù)期從2.26美元下調(diào)至1.22美元，原因是我們因?yàn)樯鲜鰡?wèn)題而將收入預(yù)期下調(diào)了4%。除此之外，考慮到可預(yù)見性的不足，我們將2012年合并部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率預(yù)期從3.3%下調(diào)至2.5%。
不計(jì)股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出，亞馬遜目前對(duì)應(yīng)2012年的市盈率為67倍，達(dá)到5年區(qū)間的上限。我們將其目標(biāo)股價(jià)從200美元下調(diào)至190美元，以反應(yīng)我們的預(yù)期下調(diào)。盡管我們?nèi)匀徽J(rèn)為亞馬遜是這一領(lǐng)域的核心投資標(biāo)的，但卻會(huì)等待更有吸引力的買入點(diǎn)。
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本文標(biāo)題：瑞信維持亞馬遜中性評(píng)級(jí) 下調(diào)目標(biāo)價(jià)
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