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PE行業的2012:擴張還是萎縮?

作者: 來源: 2012-02-04 13:25:11 閱讀 我要評論 直達商品

  核心提示:在境外,過去幾年中概股的大熱,也有無數境外機構投資者,熱捧主投中國的PE、VC基金。

  從2006年中小板開板以來,人民幣基金的規模便逐年擴大;2009年創業板的財富示范效應,更是招徠無數資金殺入私募股權投資,以至于2011年有“全民PE”一說。在境外,過去幾年中概股的大熱,也有無數境外機構投資者,熱捧主投中國的PE、VC基金。

  去年8月以來,多位業內人士紛紛表示,募資變得困難(參見本報2011年9月26日報道《人民幣PE拐點“信號”:募資趨難》)。

  幾個月過去后,我們回看去年秋季的趨勢,當時的募資難是一時的資金緊張?還是活躍在中國內地的基金的拐點已到,2012年的PE行業,由于缺少新資金的加入,其規模將萎縮?

  人民幣基金募資:僧多粥少

  清科集團研究中心在2011年末調查的結果顯示(如圖):66.2%的受訪機構認為2012年募資難度將會略微加大,11.7%的機構認為募資難度將嚴重加大,13.0%的機構認為募資情況不會發生變化,只有9.1%的機構認為募資難度將有所減小。

  而清科集團研究中心在2010年末展望2011年的募資形勢時,有七成機構認為2011年將持續火爆。而2011年上半年,PE行業的確是大熱,不斷有新基金加入。直到8月以后,才由熱轉涼。

  但與此同時,又有58.3%的機構,計劃在2012年募集人民幣基金。

  有業內人士指出,由于上一波投入PE行業的資金,是2009年開始進場,目前它們還沒有收回本金;除了一些大型機構,像社保、保險公司,再無其他新入場基金,而這些機構在甄選GP團隊時非常嚴格,所以一些不知名的基金今年很難募資。

  綜上可知,一級市場資金供給不足,需求強勁的結果是,募資變得非常難,而且,相較之前,LP跟GP的合伙人協議中,條款將朝對LP更為有利的方向演變。

  PE行業的2012:擴張還是萎縮?

  美元基金募資也不輕松

  據清科集團統計,過去6年,投資于中國的美元基金,其募資規模有些搖擺不定。2006-2011年分別約為:133、322、398、42、169和155億美元。其中最低谷出現在2009年,這是金融危機之后一年,僅為42億美元。

  管理400億美元的FOF機構行健資本合伙人蘇維洲指出,整體來說,2012年,投向中國的美元基金募集不容樂觀。主要原因是美國金融市場對中國的宏觀經濟形勢有所顧慮;其次之前的中概股被質疑財務造假也沒有得到很好地解決;且目前中概股在二級市場的表現并不好,所以拖累了不少已投資中國公司的基金的回報率。

  蘇維洲認為,目前歐美的經濟形勢都不樂觀,這樣的大環境下,極有可能削減對私募基金的投資,既然今日的中國內地并非一枝獨秀,也就是說機構對新興市場的投資還要分給印度、東南亞等地區。所以總的來說,募資可能比較艱難。


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