新浪科技訊 北京時(shí)間2月22日早間消息，摩根士丹利今天發(fā)布投資報(bào)告，給予阿里巴巴(1688.HK)股票“持股觀(guān)望”(equal-weight)評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)從8.60港元上調(diào)至9.60港元。

以下報(bào)告摘要：

阿里巴巴集團(tuán)及其B2B上市公司Alibaba.com共同宣布，他們計(jì)劃為少數(shù)股東提供每股13.50港元私有化Alibaba.com，該回購(gòu)價(jià)相比Alibaba.com停牌前最后一個(gè)交易日收盤(pán)溢價(jià)45.9%。

去年第四季度營(yíng)收

阿里巴巴去年第四季度總營(yíng)收為人民幣17億元，同比增長(zhǎng)9%，超出我們預(yù)期3%。阿里巴巴第四季度每股攤薄收益0.09港元，同比增長(zhǎng)4%，符合我們的預(yù)期。我們對(duì)于阿里巴巴2012年和2013年的預(yù)期每股收益調(diào)整幅度為6%、7%。

亮點(diǎn)

增值服務(wù)(比如關(guān)鍵詞搜索服務(wù))占據(jù)了總營(yíng)收的25%至30%，高于一年前的20%-25%。2)，現(xiàn)金凈額為17億美元，為市值的30%，成為中國(guó)前三大現(xiàn)金最為充裕的互聯(lián)網(wǎng)上市公司。

擔(dān)憂(yōu)

1)，付費(fèi)會(huì)員數(shù)量環(huán)比下降3%，同比下降5%。2)，遞延收入和消費(fèi)者預(yù)付款代表著營(yíng)收增長(zhǎng)的先行指標(biāo)，與一年前同期基本持平。(上一季度增長(zhǎng)7%，一年前增長(zhǎng)29%)，主要因?yàn)槌隹谑芟迣?dǎo)致的消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)放緩。

私有化進(jìn)程

1)我們認(rèn)為，阿里巴巴集團(tuán)為Alibaba.com私有化提供的報(bào)價(jià)與上市招股價(jià)持平，溢價(jià)46%的水準(zhǔn)也好于其他公司的私有化交易(盛大網(wǎng)絡(luò)私有化溢價(jià)24%，TOM在線(xiàn)私有化溢價(jià)33%)。2)根據(jù)管理層的聲明，此次私有化旨在刺激股東(包括員工)，幫助Alibaba.com專(zhuān)注于新業(yè)務(wù)和用戶(hù)體驗(yàn)。3)阿里巴巴集團(tuán)一直更加專(zhuān)注淘寶網(wǎng)。淘寶網(wǎng)去年的總交易規(guī)模增長(zhǎng)70%達(dá)到人民幣7000億元(占據(jù)中國(guó)整體零售額的2%至3%)。艾瑞咨詢(xún)的數(shù)據(jù)顯示，淘寶商城去年已經(jīng)占據(jù)中國(guó)B2C平臺(tái)市場(chǎng)份額的一半以上，是其最接近競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的3倍。

評(píng)級(jí)：持股觀(guān)望

業(yè)界展望：有吸引力

目標(biāo)股價(jià)：9.60港元

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