規(guī)模制勝時(shí)代 二線(xiàn)PC廠(chǎng)商前景黯淡

　　據(jù)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部最近的公開(kāi)信息顯示，在三次IPO未果之后，神舟電腦正在第四次向IPO發(fā)起了沖擊。神舟電腦第四次申請(qǐng)上市依然選擇了第三次折戟的創(chuàng)業(yè)板。據(jù)神舟電腦內(nèi)部人士透露，目前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)尚沒(méi)有二次過(guò)會(huì)被拒的先例，因此此次神舟申請(qǐng)上市獲批的幾率應(yīng)該很高。該人士還表示，即使這次再次失敗，神舟電腦仍然會(huì)尋求在主板上市的機(jī)會(huì)。

　　通過(guò)融資改善企業(yè)資金鏈過(guò)緊是神舟電腦上市的關(guān)鍵目的之一。不過(guò)，由于“毛利率低”、“成長(zhǎng)性不足”等根本性問(wèn)題未能得到解決，加上整個(gè)PC產(chǎn)業(yè)在平板電腦沖擊下處境堪憂(yōu)，因此，神舟電腦第四次沖關(guān)能否成行，市場(chǎng)預(yù)期更多偏向悲觀。

　　“價(jià)格屠夫”第四次沖關(guān)

　　有著PC業(yè)“價(jià)格屠夫”之稱(chēng)的神舟電腦，一直采取低價(jià)策略參與PC市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。盡管這一策略使得其市場(chǎng)份額不斷提升，但低毛利率也使得盈利能力有限。這也制約了神舟電腦的進(jìn)一步發(fā)展和品牌美譽(yù)度的提升。此外，在神舟電腦的凈利潤(rùn)中，包括出口退稅在內(nèi)的稅收優(yōu)惠占了很大一部分，這一政策“紅利”能否持續(xù)，也受到市場(chǎng)的質(zhì)疑。

　　記者從多位業(yè)內(nèi)人士處獲悉，長(zhǎng)期的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，使得神舟電腦的資金鏈一直處于緊繃狀態(tài)。因此，從資本市場(chǎng)上融資，就成為神舟電腦很多年前的“戰(zhàn)略”。從2000年開(kāi)始，神舟電腦就喊出上市口號(hào)，希望能在資本市場(chǎng)有所作為，通過(guò)資本市場(chǎng)融資，改善企業(yè)資金供應(yīng)一直偏緊的不利局面。

　　2005年，神舟電腦計(jì)劃赴港上市，結(jié)果初次嘗試就以失敗告終；2008年，神舟電腦沖擊深圳中小板市場(chǎng)，但因金融危機(jī)，全球資本市場(chǎng)暴跌、A股出現(xiàn)股災(zāi)而擱淺；創(chuàng)業(yè)板設(shè)立后，神舟電腦再次轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，但去年3月份創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委拒絕了神舟電腦的上市申請(qǐng)。

　　如今，神舟電腦又開(kāi)始了其第四次沖擊IP O的努力，目前處于初審階段。根據(jù)神舟電腦去年提交的公開(kāi)招股書(shū)顯示，公司計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行8100萬(wàn)股，募集資金將用于總投資14.99億元的昆山筆記本電腦研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目和與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，神舟電腦董事長(zhǎng)吳海軍個(gè)人控制的公司股權(quán)高達(dá)83.46%，處于絕對(duì)控股地位。

　　二線(xiàn)PC企業(yè)難有作為

　　對(duì)于第四次IP O，盡管神州方面志在必得，且目前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)尚沒(méi)有二次過(guò)會(huì)被拒的先例。但是，神舟電腦“毛利率太低，增長(zhǎng)性差，持續(xù)盈利能力受質(zhì)疑”這一硬傷(這也是去年發(fā)審委否決神舟電腦上市的關(guān)鍵因素)，依然沒(méi)有得到改觀。

　　由于P C業(yè)是規(guī)模制勝的產(chǎn)業(yè)。全球市場(chǎng)上，只有蘋(píng)果、惠普、聯(lián)想、戴爾、華碩等巨頭能實(shí)現(xiàn)盈利，即使是宏碁這家排名全球第三的P C廠(chǎng)商去年都出現(xiàn)了巨虧，小品牌P C廠(chǎng)商的生存空間越來(lái)越小。據(jù)神舟電腦提供的公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，其2 0 1 0年的毛利率僅有6 .31%，已經(jīng)低于行業(yè)平均水平。2011年全球P C市場(chǎng)受平板電腦沖擊，行業(yè)整體利率水平進(jìn)一步降低，小企業(yè)的處境可謂雪上加霜。廣東另一家P C廠(chǎng)商七喜電腦日前發(fā)布的2011年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2011年虧損5000萬(wàn)-5500萬(wàn)元。七喜電腦2011年的這一業(yè)績(jī)，使得市場(chǎng)對(duì)神舟電腦的業(yè)績(jī)也不抱信心。

　　更需要指出的是，2010年神舟電腦的一大贏利點(diǎn)來(lái)自上網(wǎng)本(有第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年神舟電腦上網(wǎng)本市場(chǎng)占有率達(dá)11 .4%，超過(guò)聯(lián)想)，但隨著iP ad的大行其道，上網(wǎng)本已經(jīng)成為明日黃花，市場(chǎng)銷(xiāo)量大幅萎縮，這對(duì)神舟電腦的業(yè)績(jī)必然帶來(lái)較大沖擊。

　　有媒體發(fā)布評(píng)論指出，“神舟電腦既沒(méi)有創(chuàng)新的技術(shù)，又沒(méi)有讓人眼前一亮的工業(yè)設(shè)計(jì)，且其低價(jià)策略難以為繼……在P C走向衰落的今天，本來(lái)就沒(méi)進(jìn)入主流PC廠(chǎng)商名單的神舟電腦，即便真的提交了上市申請(qǐng)，恐怕還會(huì)鎩羽而歸。退一步講，即便是成功上市，神舟電腦也難以挽回頹勢(shì)。”

　　●神舟電腦謀求上市三度折戟

　　2005年

　　神舟電腦計(jì)劃赴港上市，首次嘗試以失敗告終。

　　2008年

　　神舟電腦沖擊深圳中小板市場(chǎng)，但因金融危機(jī)擱淺。

　　2011年3月

　　神舟電腦轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，但發(fā)審委拒絕了上市申請(qǐng)。

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本文標(biāo)題：神舟電腦第四次沖關(guān)IPO：市場(chǎng)預(yù)期悲觀

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