(樂購網專欄 作者：瞬雨)2月21日，阿里宣布將私有化并申請從港股退市。媒體報道阿里此次回購“溢價60.4%”，而馬云更是聲稱“私有化要約可以為股東提供具有吸引力的變現機會”，似乎阿里的私有化是扔給了投資人一個香餑餑。但是，包括著名投資人薛蠻子的《蠻子文摘》等評論聲音立刻指出：阿里此次私有化，僅僅是以上市價格回購，它當前市值遠低于上市之初;而與此同期，百度上市到現在市值翻了十幾倍，騰訊更是達到近50倍。

　　為什么會出現如此鮮明的反差呢?是阿里的發(fā)展不如百度和騰訊嗎?不是，阿里早就雄霸中國新興的電子商務領域，只是馬云對待投資人太不厚道。

　　在一貫立場上，我向來支持上市公司主動退市。因為由投資人選出的董事會往往與企業(yè)的長遠利益相悖，從企業(yè)使命角度來講，私有化退市更有利于企業(yè)的長期生存和長遠發(fā)展。對于那些企業(yè)創(chuàng)始人已經離開的上市企業(yè)，職業(yè)經理人大多短視，或者為自己的私利大肆挖墻腳，或者為年報、半年報、季報，疲于奔命。尤其在美上市的企業(yè)，為迎合華爾街的口味，并購、拆分,粉飾太平、飲鴆止渴。這種行為玩死了很多優(yōu)秀企業(yè)，例如卡爾·伊坎極力推進了摩托羅拉的拆分和出售，使其徹底喪失了重振的可能。就連喬布斯也在80年代中期一度被趕出蘋果，以至于蘋果在90年代幾近消亡。所以，在我一向的觀點中，企業(yè)如果依靠自身實力能夠快速發(fā)展，就不要上市;已經上市的，只要有能力退市，堅決退市。

　　但阿里卻不屬于這種情況，一來創(chuàng)始人馬云始終是阿里的實際控制者，二來從發(fā)展軌跡看，到目前投資人的利益仍然與阿里的利益是一致的，退市會造成投資人利益的直接損害。然而我仍然歡迎阿里退市，并且這一次是站在投資者的立場上。相信會有人質疑我的態(tài)度，批評我這豈不是自相矛盾么?讓投資者贊同阿里退市，承擔如此之大的損失。

　　記得阿里剛剛登陸港交所的時候，曾被冠以“最大市值互聯網公司”、“香港新股王”等美稱，而又因后來的不佳表現被戲稱為“港股版中石油”。即使是這樣，此前我也一度堅定地認為無論面對多大的挑戰(zhàn)，對于認同阿里價值的投資者而言，長遠的回報都將是豐厚的。因為阿里不是一個單純意義上的高科技概念股，阿里所代表的是電子商務發(fā)展趨勢;孫正義的選擇證明了馬云的價值，而雅虎的控股與深度合作則更讓人看到阿里的希望。至少在很長時期內，我都是這樣認為的，選擇了阿里股票的投資者也是這樣認為的，雅虎更是這樣認為的。

　　說實話，我從沒有料到馬云的阿里巴巴后來會如此成功。阿里發(fā)展的每一步都向人展示了這個曾經被認為是“BBS翻版”、“土得掉渣”的中國式電子商務的非凡創(chuàng)造力。事實證明，馬云確實帶領阿里開創(chuàng)了電子商務的輝煌局面，但他對投資人的態(tài)度卻讓人極度失望。

　　馬云是一位出色的演員和商人，中國成語講“無商不奸，無奸不商”，馬云深諳此道。其實馬云在這方面的功力，從當年雅虎收購(控股)阿里巴巴能夠被馬云反過來說成是阿里收購雅虎(中國)就能夠見其一斑。從股權上講，阿里是雅虎的子公司，只是雅虎以10億美元加上雅虎(中國)的資產作為收購阿里的代價而已。而且這次宣布要私有化并退市的，只是阿里的B2B部分，此前這一部分單獨在港上市的。雅虎控股阿里原本是下了一步好棋，算得上是楊致遠和孫正義的得意之作，這一點從控股之后阿里蒸蒸日上的業(yè)績可以得出結論，直至今天阿里雄霸中國電子商務領域。在阿里后來的飛速成長和海外市場的拓展當中，雅虎起到了重要的支持作用。但馬云下了一盤更大的棋，楊、孫都成了他的棋子。事實上，如果不是馬云轉移淘寶資產，阿里確實能夠成為雅虎至關重要的資產和重振的支撐。但馬云一招“釜底抽薪”讓楊致遠一夜之間從相中千里馬的伯樂變成了冤大頭，在董事會面前顏面盡失，不得不最終辭職。而淘寶資產轉移事件，也使中國其他通過VIE方式運作的企業(yè)差一點都成了馬云的棋子，并且是棄子!

　　馬云在阿里十周年慶典的時候曾經說過，“我們永遠會堅持客戶第一，員工第二，投資人第三，讓所有投資人罵我們吧”。我們知道，任何一個企業(yè)，都不會把供應商、經銷商等上下游因素放在這個列表當中，那么除了客戶、員工，就只剩下投資者了，當幾個方面的利益發(fā)生沖突、甚至“零和”的時候，他首先犧牲的就是投資者的利益，實際上就是把投資者放在了最末一位，放在了刀俎之下、爐火之上，或切割、或炙烤。所以才會產生阿里業(yè)績不輸網易百度而股價卻節(jié)節(jié)走低的怪現象，像極了中國A股的思路：只管抽水，不管投資者死活。這樣的企業(yè)，完全沒有投資的價值和必要。至于阿里私有化之后，會不會回購雅虎手中的股份，會不會反過來收購雅虎，這些事情其實與投資人都毫無關系，不用念念不忘了，因為馬云壓根沒打算讓投資人從中分到一杯羹。

　　其實馬云當年慶典上用那番話表明心跡的時候，包括雅虎在內的投資人都應該及時撤退了，而且那個時候做出選擇，比今天更能夠全身而退。所以今天，站在投資人的角度，我們完全應該鼓掌歡迎阿里退市，就當是割肉求生、刮骨療傷罷了。畢竟此次退市，還是在目前的股價上有著不低的溢價。馬云已經很仁慈了，投資者們還是“領情”了吧!

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本文標題：阿里退市，投資人實在應該鼓掌歡迎

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