上市公司私有化，這個(gè)詞聽上去有些難理解，但涉及知名度很高的阿里巴巴，這讓我忍不住好奇。最近在網(wǎng)上看到許多關(guān)于阿里巴巴上市公司私有化的許多評論，有說好的，有說不好的，上市公司私有化到底是什么?阿里巴巴的公司規(guī)模不是越來越大、發(fā)展越來越好嗎，為什么會自己選擇退出股市?我還在微博上看到了一些網(wǎng)友轉(zhuǎn)發(fā)的圖片，一些自稱小股民正在反對阿里巴巴私有化，上市公司退市對公司和股民來說，到底是好還是不好呢?
——洛陽書生
洛陽書生：
你好!
這段時(shí)間，“私有化”這個(gè)詞確實(shí)出鏡率很高。一個(gè)是最近世界銀行發(fā)布了一份名為《2030年的中國》的研究報(bào)告，對中國的改革提出了一些建議和意見，對此有學(xué)者提出了激烈的批評，并把這份報(bào)告總結(jié)為把國企私有化，從而引起了社會的大討論。這里的私有化是指將政府控股的企業(yè)通過上市、減持、出售等形式變?yōu)楣娀騻�(gè)人控股。
上市公司的私有化則完全不一樣，它是將公眾手中的股票買回，即由上市公司大股東作為收購建議者所發(fā)動的收購活動，目的是要全數(shù)買回小股東手上的股份，變?yōu)榇蠊蓶|本身的私人公司，買回后撤銷公司的上市資格。
實(shí)際生活中，由于進(jìn)行私有化的知名上市公司并不常見，所以你對于私有化的疑惑，許多人都有。A股也曾有過上市公司私有化的案例，不過都集中發(fā)生在2006年的石油石化類企業(yè)，此后便沒有出現(xiàn)。而歐美也曾在股市低迷的時(shí)候出現(xiàn)過私有化的小高潮。所以，上市公司私有化是控股股東的一種資本運(yùn)作方式而已。不過，自去年中國概念股在美國遭遇“獵殺”，股價(jià)一落千丈后，尋求退市的企業(yè)也開始逐漸增多。剛在今年情人節(jié)完成私有化的盛大網(wǎng)絡(luò)就是一例。
僅僅是股價(jià)表現(xiàn)不好就主動要求退市?當(dāng)然，上市公司選擇私有化的原因可以很多，這也是在阿里巴巴宣布私有化之后，眾多媒體和網(wǎng)友紛紛猜測的原因。其實(shí)，對于企業(yè)來說，上市縱然能夠擴(kuò)大公司聲譽(yù)、籌集資金、成為公眾公司等多重優(yōu)點(diǎn)，但因此會失去“自由”，而私有化的企業(yè)就像是沒有老板看著辦公的員工，不用定期交工作報(bào)告，也不用每天算計(jì)著遲到要扣工資，自己給自己打工格外自由。
私有化以后，首先不用擔(dān)心要披露敏感信息。上市公司可以不再按照SEC的要求來做定期信息披露，而公眾的監(jiān)管也少了。當(dāng)上市公司要進(jìn)行戰(zhàn)略、架構(gòu)的調(diào)整與重構(gòu)時(shí)，可能選擇私有化。
當(dāng)公司股價(jià)當(dāng)期被低估時(shí)，許多公司也會選擇私有化。雪球分析師王吉陸就認(rèn)為，私有化可以讓公司行為不再以股價(jià)為中心，而是依據(jù)現(xiàn)金流等因素來做出決策，可以提高公司在股市外其他市場的融資能力，公司治理會更加靈活。公司可以致力于長期目標(biāo)，不用常常為短期符合市場預(yù)期而煩惱。
雖然企業(yè)會為私有化付出一筆不菲的費(fèi)用，但此后就會少很多法律咨詢和審計(jì)等費(fèi)用。2007年Tom私有化退市后，時(shí)任CEO湯美娟就表示：私有化每年將為集團(tuán)節(jié)約4000萬港元的行政費(fèi)用。
但私有化對于小股東而言，卻不是人人都喜聞樂見的。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎，以阿里巴巴13.5港元/股的贖回價(jià)為例，其股價(jià)最高交易價(jià)格達(dá)到41.8港元/股，最低觸及3.46港元/股，這就是投資的風(fēng)險(xiǎn)。如果私有化成功，同意接受私有化要約的小股東就等著股票換成錢，而反對私有化的小股東，可投反對票或起訴。
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本文標(biāo)題：“私有化”是好事還是壞事
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