北京時間3月14日晚間消息，高盛今天發(fā)布研究報告稱，騰訊第四季度業(yè)績符合預(yù)期，而主要游戲產(chǎn)品也表現(xiàn)良好。
以下為報告全文：
騰訊公布的第四季度業(yè)績與我們的預(yù)期，以及彭博社統(tǒng)計的分析師平均預(yù)期一致。第四季度，騰訊營收為79.23億元人民幣，環(huán)比增長6%，同比增長43%，與我們的預(yù)期和分析師平均預(yù)期一致。非美國通用會計準則凈利潤為29億元人民幣，環(huán)比增長5%，同比增長23%，與我們的預(yù)期一致，較分析師平均預(yù)期高8%。騰訊宣布將發(fā)放每股0.75港元的股息。
分析
1)由于不利的季節(jié)性因素影響，游戲業(yè)務(wù)營收環(huán)比增長7%，同比增長60%。這一增長由用戶數(shù)和每用戶平均營收(ARPU)的提升而推動。游戲業(yè)務(wù)環(huán)比增長是由于主要游戲產(chǎn)品，包括《地下城與勇士》、《英雄聯(lián)盟》和QQ游戲表現(xiàn)良好。
2)互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)營收環(huán)比增長5%，QQ空間和QQ會員的營收均出現(xiàn)增長。盡管付費訂購業(yè)務(wù)營收較低，但QQ空間的增長主要基于虛擬物品的銷售。活躍QQ空間用戶數(shù)環(huán)比增長1%，至5.52億。朋友網(wǎng)用戶數(shù)環(huán)比下降1%，至2.02億。騰訊微博用戶數(shù)環(huán)比增長24%，至3.73億。
《英雄聯(lián)盟》等戰(zhàn)斗類游戲營收環(huán)比增長75%，至2.22億元人民幣，凈虧損為1.68億元人民幣，低于第三季度的2.68億元人民幣。互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)整體的毛利率為67.8%，環(huán)比上升1.7%，較我們的預(yù)期高2.2%。這一部分是由于騰訊將分享及帶寬成本轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)廣告。
3)網(wǎng)絡(luò)廣告營收環(huán)比維持持平，同比增長54%。搜索廣告表現(xiàn)強勁，這主要是由于改進的付費廣告系統(tǒng)以及視頻廣告。
4)非美國通用會計準則運營利潤率環(huán)比下降，從第三季度的45.1%下降至44.4%，與我們的預(yù)期一致。較好的毛利率彌補了高于預(yù)期的銷售營銷費用。這一費用較高主要是由于年末的營銷活動。
5)騰訊2012年關(guān)鍵的戰(zhàn)略項目包括開放平臺、安全軟件、移動互聯(lián)網(wǎng)、游戲市場份額的增長，以及在網(wǎng)絡(luò)廣告市場的大規(guī)模擴張，即提供目標性較強、基于效果的解決方案。
我們將在騰訊財報電話會議之后發(fā)布目標股價和業(yè)績預(yù)期。
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