3月11日,土豆與優(yōu)酷簽下的100%換股協(xié)議,宣判了土豆即將退市的命運,而這距離土豆2011年8月17日登陸納斯達克尚不足7個月。3月12日至13日,土豆網(wǎng)股價應(yīng)聲上漲176.15%,報收于42.50美元/股。
面對“流血上市”、上市不足7個月后又選擇退市的土豆,原雅虎中國CEO謝文在接受本報記者采訪時坦陳:“此次土豆與優(yōu)酷的合并是土豆的投資人推動的。”因為虧損的土豆一直未能給其投資人提供一個理想的套現(xiàn)機會。
而此時此刻,也許有眾多風投正在艷慕土豆投資人得以套現(xiàn)的灑脫,因為并非所有投資視頻網(wǎng)站的PE、VC資金都可以獲得這樣的套現(xiàn)機會。
來自ChinaVenture的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示:2002年—2011年,包括軟銀集團、IDG、紅杉中國、三井投資在內(nèi)的多家投資機構(gòu),分76次向包含優(yōu)酷、土豆、樂視網(wǎng)、聚力傳媒在內(nèi)的38家視頻網(wǎng)站投資10.18億美元。其中,投向土豆網(wǎng)、優(yōu)酷網(wǎng)、酷6網(wǎng)及樂視網(wǎng)(300104.SZ)這四家已上市的視頻網(wǎng)站資金達4.51億美元,另有5.67億美元(折合約36億元人民幣)資金仍押注在“在野”視頻網(wǎng)站上。
因為很多投資數(shù)據(jù)不透明,36億元僅僅是部分統(tǒng)計,總體數(shù)據(jù)遠不僅于此。
但面對遲遲難見盈利的視頻網(wǎng)站,數(shù)十億元的PE、VC資金中的大部分恐怕只能被深度套牢。
急于套現(xiàn)的投資者
3月13日晚,華興資本創(chuàng)始人、CEO包凡的一條微博,再度印證了業(yè)界關(guān)于土豆投資者推動聯(lián)姻的猜想。
包凡在微博上爆料稱,優(yōu)酷土豆合并交易的“幕后英雄”分別是“成為基金”創(chuàng)始合伙人、優(yōu)酷網(wǎng)最早的投資人李世默,及紀源資本管理合伙人、土豆網(wǎng)董事符績勛。
而紀元資本正是土豆上市前的投資者之一,其分別于2006年、2010年兩度向土豆投資,并掌握了土豆上市前12.10%的股權(quán)。
在土豆網(wǎng)上市之前,包括IDG(IDG Technology Venture)、紀源資本(GGV Capital)、凱欣亞洲(Crescent Point)、General Catalyst、淡馬錫控股(Temasek Holdings Pte)等在內(nèi)的風投資金向其投入超過1.35億美金,掌握了土豆上市前超過83%的股權(quán)。
至今年2月16日,土豆上市滿6個月后,上述投資機構(gòu)所持的土豆股權(quán)才迎來解禁。此后尚不足一個月,即傳來了土豆與優(yōu)酷合并的消息。而在眼下土豆與優(yōu)酷股價雙雙上漲的背景下,土豆的投資方無疑是最大的獲利者。
上市空間有限
而與積極跑路的土豆投資者形成鮮明對比的是,尚有大量風投資金身陷視頻網(wǎng)站投資的泥潭而不能自拔。
風投資金青睞視頻網(wǎng)站,始于2006年的谷歌出手收購Youtube。這次投資讓風投與創(chuàng)業(yè)者都看到了視頻網(wǎng)站的價值蛋糕,對視頻網(wǎng)站的投資也因而風起云涌。
ChinaVenture的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2004年—2011年,PE、VC每年投向國內(nèi)視頻網(wǎng)站的資金分別約為350萬美元、5685.58萬美元、2920萬美元、1.41億美元、1.58億美元、8478.26萬美元、2.07億美元、3.38億美元。上述數(shù)據(jù)匯總后,除了土豆和優(yōu)酷的投資資金外,仍有至少5.87億美金(約合36億元)風投資金分散在各未上市的視頻網(wǎng)站中。
對于VC、PE投資者來說,投資公司的順利上市,進而實現(xiàn)投資價值的高額回報,無疑是其最期待的結(jié)果。但大部分視頻網(wǎng)站投資者的希望恐怕要落空了。
一位私募人士向本報記者表示,視頻網(wǎng)站行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度相對較高,也不存在地域性的壟斷,以目前的行業(yè)容量及行業(yè)集中度觀察,整個行業(yè)至多還可以容納一到兩家上市公司。眼下,優(yōu)酷與土豆合并的新公司已有希望占據(jù)50%以上的市場份額,那么排行行業(yè)第六位、第七位的公司,則不太可能達到上市公司標準。
“回顧此前兩年VC、PE對視頻網(wǎng)站的青睞有加,眼下不得不承認視頻網(wǎng)站經(jīng)歷了一個投資過熱的階段。”該私募人士稱。
狂歡后的套牢
除卻視頻網(wǎng)站大軍上市無望,視頻網(wǎng)站的前途未卜,也讓VC、PE倍感寒冷。
謝文告訴本報記者,視頻網(wǎng)站的商業(yè)模式已經(jīng)推行6年了,但整個行業(yè)仍在虧損,且業(yè)內(nèi)看不到視頻網(wǎng)站這種商業(yè)模式能夠盈利的時間點。分列行業(yè)老大、老二的優(yōu)酷與土豆合并,并不能打破廣電壟斷等限制視頻網(wǎng)站發(fā)展的壁壘,不能解決二者經(jīng)營中遇到的根本問題。
另外,某券商研究員指出:“僅僅依靠廣告收入,視頻網(wǎng)站是永遠不可能盈利的。可悲的是目前國內(nèi)的視頻網(wǎng)站依靠的都是廣告收入這一單一的運營模式。”
不僅如此,2012年已經(jīng)進入到了網(wǎng)絡(luò)電視的前夜,如果蘋果在這一年推出了ITV,谷歌及其他的電視廠家都得以跟上,從而實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)上的資源可由電視統(tǒng)一起來,并利用智能化、個性化,以分門別類的方式可觀看全球的內(nèi)容,不再需要視頻網(wǎng)站充當“二傳手”的角色,那么對于整個行業(yè)的沖擊可想而知。
“彼時,不再是視頻網(wǎng)站的個體是否努力經(jīng)營的問題,而是環(huán)境變了。那么此前進入視頻網(wǎng)站的投資者將更加難以退出。”謝文說。
推薦閱讀
創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)跌兩市 股東3個半月套現(xiàn)10億
A股市場自今年初上證指數(shù)2132.63點的低點反彈以來,最大累計漲幅一度接近16%。不過,昨日遭遇大跌后,滬指年內(nèi)累計漲幅收窄至8.09%,而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年初至今的漲幅更是超過10%,跑贏同期大盤指數(shù)。不過,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日>>>詳細閱讀
本文標題:視頻網(wǎng)站燒錢令風投深套 投資者急套現(xiàn)
地址:http://m.sdlzkt.com/a/04/20120315/40818.html