3月16日消息，摩根士丹利今日發布評級報告，給予鳳凰衛視控股有限公司(以下簡稱“鳳凰衛視”) “增持”評級，將目標股價由3.40港元上調至3.73港元。預計2012年在線及戶外業務營收將占到總營收的37%-39%，2012年至2013年稀釋每股收益將增長8-14%。
以下為報告內容摘要：
鳳凰衛視2011年下半年營收同比增長42%。該公司正在轉型成為為一家媒體資產組合多元化的傳媒集團。我們估計，2012年在線及戶外媒體營收將占到該公司總營收的30%之多。股價估值為2012年預期市盈率的20倍，2012年至2014年，年運營利潤漲幅將達到20%。
2011年下半年營收為21億港元，同比增長42%，較我們的預期高5%。全面攤薄每股盈余9.48港仙，同比翻番，較我們的預期高約30%。
積極因素：1)電視廣播業務營收同比增長25%。2)新媒體營收同比增長96%，戶外媒體營收同比增長37%，各占總營收的42%。3)2011年10月至2012年2月期間，鳳凰網流量同比平均增長約50%，同時期，其他國內主要的門戶網站流量減少8-28%。
消極因素：運營利潤率為30%，同比下滑1個百分點，主要是受新媒體、戶外媒體及其他新業務擴展的影響。
拓展在線及戶外媒體領先地位：考慮到盈利高出預期，我們將現金流折現為基礎的目標價格上調10%至3.73港元，即較當前股價增幅近30%。1)鳳凰網是國內五大門戶網站之一，訪問量增長是同類網站中最快的;鳳凰網將于4月上調廣告費，增幅超過30%，調整后的價位將是國內其他同類門戶網站的兩倍;2)鳳凰衛視是中國最大的大型LED廣告服務商，擁有約50個巨型LED，覆蓋13個主要城市。3)我們預計，2012年新媒體和戶外媒體業務總營收同比增長約40%，約占鳳凰衛視總營收的50%。
估值：我們給予鳳凰衛視股票“增持”評級，將目標股價從3.40港元調高至3.73港元。
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