對(duì)公司財(cái)務(wù)最有話語權(quán)的人，可能不是老板，而是財(cái)務(wù)總監(jiān)。這是我讀“公關(guān)第一股”藍(lán)色光標(biāo)2011年報(bào)最大的感悟。
藍(lán)色光標(biāo)(300058.SZ)2011年的年報(bào)很漂亮，凈利潤1.21億，增長100.54%，每股收益0.67元。而2010年，這一增長率僅24.6%。
從財(cái)務(wù)結(jié)果看，這主要是藍(lán)色光標(biāo)上市以來大打并購戰(zhàn)、高速擴(kuò)張的成果。但藍(lán)色光標(biāo)對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)的調(diào)整，值得關(guān)注。
一般而言，上市公司調(diào)整會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)，背后隱藏人為動(dòng)機(jī)。公司財(cái)務(wù)部絕不會(huì)沒事找事去做調(diào)整，特別是涉及追朔調(diào)整，得翻幾年的老賬，傷筋動(dòng)骨。
藍(lán)色光標(biāo)從2011年7月1日起，對(duì)應(yīng)收賬款的會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行變更，將賬齡在6個(gè)月內(nèi)的應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提比例從5%調(diào)整到0%，對(duì)6-12月到期的應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提比例從5%調(diào)整到2%。按現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，藍(lán)色光標(biāo)對(duì)此次變更采用未來適用法，無需追朔調(diào)整。
因?yàn)檫@一變更，藍(lán)色光標(biāo)2011年立刻減少計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備2106萬、其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備131萬，合計(jì)少計(jì)提壞賬準(zhǔn)備2237萬，相應(yīng)減少2011年資產(chǎn)減值損失和增加利潤1988萬。
也就是說因這一會(huì)計(jì)估計(jì)調(diào)整，少計(jì)提2237萬壞賬準(zhǔn)備，讓藍(lán)色光標(biāo)利潤看起來增加1988萬。請(qǐng)注意，這相當(dāng)于藍(lán)色光標(biāo)2011年1.21億凈利潤的16%。剔除掉人為會(huì)計(jì)估計(jì)調(diào)整因素，藍(lán)色光標(biāo)增長率約為68%左右。
但從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況看，藍(lán)色光標(biāo)對(duì)應(yīng)收賬款回收情況估計(jì)顯然過于樂觀。從2008年到2011年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為56.49天、59.32天、67.18天和77.57天。應(yīng)收賬款回款速度越來越慢。
從應(yīng)收賬款規(guī)模看，2011年藍(lán)色光標(biāo)應(yīng)收賬款有4.3億，比2010年多了2.9倍。而應(yīng)收賬款/營業(yè)收入比例高達(dá)34%，而去年這一比例只有22%。
我實(shí)在想不出，高速擴(kuò)張的藍(lán)色光標(biāo)采取保守壞賬計(jì)提做法的借口是什么。動(dòng)機(jī)只有兩個(gè)字：利益。
藍(lán)色光標(biāo)一直背負(fù)著“高管提款機(jī)”的名號(hào)。藍(lán)色光標(biāo)2011年年報(bào)顯示，其發(fā)起人之一高鵬(已離職成競爭對(duì)手)從未停止減持步伐，截至去年年底累計(jì)套現(xiàn)約2.28億。
2011年，藍(lán)色光標(biāo)公告高管股權(quán)激勵(lì)方案，激勵(lì)對(duì)象包括高管、核心業(yè)務(wù)及技術(shù)人員等。其中，財(cái)務(wù)總監(jiān)陳劍虹和董事會(huì)秘書田文凱分別被授予12.25萬份和10萬份期權(quán)，是受惠最大的高管。
股權(quán)激勵(lì)首日授權(quán)期是2011年4月20日，行權(quán)條件為：2011年-2013年相對(duì)于2009年的凈利潤增長率分別不低于50%、85%、130%，同期凈資產(chǎn)收益率分別不低于8%、8.5%、9%。
2011年年報(bào)公布這段時(shí)間，正是藍(lán)色光標(biāo)高管第一期行權(quán)的最后半個(gè)月。如此亮麗年報(bào)數(shù)據(jù)刺激下，藍(lán)色光標(biāo)股價(jià)生猛，高管一舉兩得——行權(quán)、套現(xiàn)兩手都硬。
而財(cái)務(wù)總監(jiān)陳劍虹和董秘田文凱，兩人都有2011年三季報(bào)公布當(dāng)日，頂風(fēng)減持套現(xiàn)的前科。
當(dāng)所有底牌都打完，誰還陪藍(lán)色光標(biāo)玩？藍(lán)色光標(biāo)，讓我看到的不是蔚藍(lán)的天空，而是憂郁的海洋。
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本文標(biāo)題：藍(lán)色光標(biāo)高管陽謀:董秘和財(cái)務(wù)總監(jiān)頂風(fēng)減持套現(xiàn)
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