在大盤持續近1個月的調整下，多數個股股價也順勢下跌。而這也使得今年參與定向增發的特定對象由于股份沒有解禁，只能眼看著股價下跌而無可奈何。Wind資訊統計數據顯示，在今年已經實施定向增發的42家上市公司中，有18家上市公司目前的股價低于定向增發價格，其中的15只個股最新股價較定向增發價下跌幅度超過10%。
從2010年年末開始，A股開始了長達1年之久的大幅下跌，而這輪大跌也直接帶動了在二級市場通過定向增發進行融資的上市公司增發價的大幅下跌。一向嗅覺敏銳的PE自然沒有放過這個機會。
一家大型內資PE機構合伙人對《第一財經日報》記者表示，在去年，定向增發的定價通常為停牌前20個交易日股票交易均價基礎上九折，并且認購之后鎖定一年即可在二級市場拋出獲利。相比之下，當時Pre-IPO階段的公司融資報價最高時候都達到30倍PE，遠超當時很多上市公司二級市場估值。更為重要的時候，參與這些公司的融資，未來能否上市以及何時上市仍充滿不確定性。因而，在權衡價格以及退出之后，參與二級市場的定向增發就成為了不少PE的盈利模式之一。
不過，這種情況在今年似乎有些變化。
投中集團的數據顯示，今年5月份，共有12家A股上市公司實施了定向增發方案，公司數量雖然環比增加33%，但同比下降20%；融資金額總計97.5億元，環比下降24%，同比下降更是達到61%。與此同時，有39家A股上市公司宣布了定向增發預案，數量環比下降26%，同比增加200%；預計融資金額總計723.2億元，環比增加68%，同比增加46%。
根據這份數據，盡管5月份實施定增的企業數量多于上月，但整體融資規模卻有所下降。投中集團認為，主要原因是由于5月份單筆融資金額較小。從單筆融資金額來看，5月份實施定增的12家企業平均單筆融資金額僅為8.1億元，創下年內新低。
定向增發收益方面，投中集團統計顯示，2012年5月份完成定增的12家上市公司定增上市首日平均收益率為16.2%，仍維持在較低水平。
鑒于這樣的情況，來自清科的報告也顯示，受定增市場整體冷淡、解禁后破發率高企以及IPO新政頻出等因素的影響，VC/PE（風險投資/私募股權投資）機構對定向增發的熱情有所減弱，2012年前4個月有VC/PE參與的企業定增案例僅占同期全部定增案例的26.7%，而2011年VC/PE的全年參與率高達48.6%。
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本文標題：PE/VC因收益銳減對定增興趣不再
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