天津清退PE(私募股權(quán)投資基金)的傳言近日雖被當(dāng)?shù)毓賳T迅速澄清，但一線城市監(jiān)管升級(jí)已是不爭事實(shí)。與此同時(shí)，PE的賬面回報(bào)率大降，部分PE無錢可賺，甚至虧損，PE洗牌在所難免。
中國證券報(bào)記者在新疆、山西、天津等地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不少西部地區(qū)推出優(yōu)惠政策吸引PE，但PE西遷可能只是“看上去很美”。接受中國證券報(bào)記者采訪的地方官 員、PE人士和業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，一些地方出于稅收、政績考慮加大了引入PE的力度，加劇了城市之間打造“PE之都”的競爭，但中西部PE增加主要不是東部 PE存量的轉(zhuǎn)移，京、津、滬、深位居一線梯隊(duì)的PE版圖并未改變。在加強(qiáng)監(jiān)管、統(tǒng)一稅率的未來，PE發(fā)展將出現(xiàn)較大的分化。他們建議，從國家層面立法規(guī) 范、支持PE發(fā)展，政府應(yīng)減少對(duì)PE的干預(yù)，引導(dǎo)行業(yè)自律組織發(fā)展壯大。
西部“重金”吸引PE西遷疑云
如今的新疆，儼然一片PE投資的熱土。這得益于2010年8月《新疆維吾爾自治區(qū)促進(jìn) 股權(quán)投資類企業(yè)發(fā)展暫行辦法》的發(fā)布。其中規(guī)定，在新疆注冊(cè)的公司制股權(quán)投資類企業(yè)能享受15%所得稅率，還有地方財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)，相比北京、上海等地25%的 稅率有大幅優(yōu)惠。更具吸引力的是，新疆的企業(yè)上市有“綠色通道”，這對(duì)PE縮短投資周期，提高回報(bào)率作用巨大。
在上述優(yōu)惠政策的誘惑下，總部設(shè)在深圳的達(dá)晨創(chuàng)投于2011年設(shè)立新疆辦事處。達(dá)晨創(chuàng)投新疆首席代表邵紅明介紹，從2011年7月至今，不到一年的時(shí)間里，達(dá)晨在新疆已投資3個(gè)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目：康隆農(nóng)業(yè)、宏邦節(jié)水、永成農(nóng)機(jī)。但目前達(dá)晨在新疆還沒有正式設(shè)立基金。
跟著地方優(yōu)惠政策走的，除了達(dá)晨，還有上海永宣、軟銀中國等。總部在上海、擅長礦產(chǎn)資源投資的上海永宣，比達(dá)晨在新疆的布局更早。其在2010年和 2011年分別和新疆自治區(qū)政府、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)合作成立了兩只基金，首期規(guī)模達(dá)23億元。目前，已投資了大中礦業(yè)、現(xiàn)代石油等項(xiàng)目。總部同樣在上海的 軟銀中國2011年在天津和新疆都設(shè)立了基金。
與此同時(shí)，一批以避稅為主要?jiǎng)訖C(jī)的中小PE也蜂擁入疆。
新疆金融辦數(shù)據(jù)顯示，截至2011年年底，新疆股權(quán)投資類企業(yè)已從年初的12家增加到358家，注冊(cè)資本209億元，管理的資產(chǎn)近740億元。只有一年多的時(shí)間，新疆的股權(quán)投資企業(yè)和資產(chǎn)管理規(guī)模就躍居西部大開發(fā)省份首位。
無獨(dú)有偶，“煤都”山西也出臺(tái)了吸引PE進(jìn)駐的優(yōu)惠政策。2011年晉中市被山西省確定為資本市場改革發(fā)展示范區(qū)，當(dāng)年9月發(fā)布了鼓勵(lì)發(fā)展股權(quán)投資財(cái)稅政 策。其中規(guī)定，注冊(cè)資金符合條件的PE，每年投資總額有10%以上投在晉中，70%投在山西，將企業(yè)繳納所得稅、營業(yè)稅的市、縣兩級(jí)留成部分全額獎(jiǎng)勵(lì)；投 資額不達(dá)上述比例，按70%予以獎(jiǎng)勵(lì)。高管人員所繳納個(gè)人所得稅，按50%予以獎(jiǎng)勵(lì)。
雖然條件很誘人，但晉中并沒有出現(xiàn)像新疆那樣的PE潮。山西省金融監(jiān)管部門官員告訴中國證券報(bào)記者：“山西民間資本很多，但大多不愿意把錢委托給別人去投資。觀念上不開放，導(dǎo)致募資困難。”
中西部地區(qū)的PE得到逐步發(fā)展，這是否表明PE從東部向西遷移呢？對(duì)此，邵紅明說：“真正的PE是發(fā)掘好的項(xiàng)目，就算因?yàn)槎愂盏土耍@里沒有好項(xiàng)目，賺 不到錢，就得撤。而且那些以避稅為目的的小PE根本就是‘南郭先生’，遲早是要被淘汰的。從投資角度看，PE并不局限于一個(gè)地區(qū)，新疆只是他們?nèi)珖季种?的一個(gè)點(diǎn)。而且，京滬等地的PE也沒有大規(guī)模減少。那你說，PE遷哪里去了呢？”
上述山西官員也表示，PE不存在遷不遷的問題。“山西經(jīng)濟(jì)相對(duì)比較落后，因此才發(fā)展PE。但就算出臺(tái)了很優(yōu)惠的政策，但PE也沒見得就蜂擁而至，大部分還在北京、上海等地。它們那里的市場環(huán)境、項(xiàng)目資源優(yōu)勢(shì)，山西在短時(shí)間里比不了。”
相比東部來說，中西部的PE才剛剛起步，PE增加、投資熱度上升，是正常現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士表示，這增加了中國PE的總量，而不是東部PE的存量向中西部轉(zhuǎn)移。
一二線梯隊(duì)激戰(zhàn) “PE之都”博弈升級(jí)
實(shí)際上，在PE西遷的背后隱藏著各地爭建“PE之都”、“PE中心”的激烈角逐。
一線城市在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)仍表示將延續(xù)或推出優(yōu)惠措施，大力發(fā)展PE。天津目前已有股權(quán)投資企業(yè)和管理機(jī)構(gòu)2400多家，認(rèn)繳資本4600多億元。天津市 發(fā)改委官員表示，今年以來，天津提高PE注冊(cè)門檻，并整頓不合規(guī)的PE。但“兩免三減半”的財(cái)稅優(yōu)惠政策仍延續(xù)。而且，天津市政府在今年1月搭建了PE與 科技型中小企業(yè)對(duì)接的市級(jí)服務(wù)平臺(tái)——天津創(chuàng)投之家。在PE退出渠道方面，天津下一步將著手研究對(duì)沖基金。
上海浦東新區(qū)在2008年、2009年連續(xù)出臺(tái)兩項(xiàng)股權(quán)投資激勵(lì)政策。上海浦東新區(qū)金融服務(wù)局局長施海寧表示，截至2012年4月底，浦東新區(qū)已有800多家私募股權(quán)投資企業(yè)，涉及資金總額達(dá)到1400億元。中國前十大PE中的6家已經(jīng)入駐浦東。
施海寧表示，上海浦東新區(qū)下一步將抓好“金才優(yōu)質(zhì)計(jì)劃”。這是一項(xiàng)旨在引進(jìn)一流股權(quán)投資人才的計(jì)劃。“我們最重要的是要打造高端人才的競爭優(yōu)勢(shì)，凡是在金 融局備案的股權(quán)投資企業(yè)，對(duì)它們的高管，高管的父母親、配偶、子女，提供醫(yī)療、教育等方面的便利。”此外，今年下半年，浦東新區(qū)將重點(diǎn)研究并購基金，計(jì)劃 出臺(tái)一個(gè)支持并購基金發(fā)展的措施，促進(jìn)PE退出渠道多元化。
6月7日，上海市工商局和浦東新區(qū)政府聯(lián)合推出新政，其中，探索股權(quán)投資公司制企業(yè)直接變更為合伙制企業(yè)成為促PE發(fā)展的亮點(diǎn)。而現(xiàn)行政策是：公司制企業(yè)必須先注銷才能重新設(shè)立合伙制企業(yè)。
而在2003年就開始支持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的深圳，2010年再次發(fā)布了鼓勵(lì)政策。深圳創(chuàng)投公會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，目前深圳的股權(quán)投資企業(yè)和管理機(jī)構(gòu)有近1000 家，管理的資本達(dá)3000億元。深圳市副市長陳應(yīng)春6月6日表示，深圳前海金融新政有望于近期出臺(tái)，未來將加大引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu)力度。深圳創(chuàng)投公會(huì)秘書長 王守仁透露，下一步深圳準(zhǔn)備吸引外資PE落戶前海。未來深圳將強(qiáng)化PE總部經(jīng)濟(jì)，讓深圳成為PE投資決策中心、資金管理中心、收益分配中心、高管培訓(xùn)中 心。
就在京、津、滬、深激戰(zhàn)正酣之時(shí)，一些二三線城市也悄然開始搶灘布陣。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，除新疆、山西外，鄂爾多斯、三亞也加入這場“PE大戰(zhàn)”。
2009年1月下發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)重慶市統(tǒng)籌城鄉(xiāng)改革和發(fā)展的若干意見》明確提出“重慶要建設(shè)長江上游地區(qū)金融中心”。此后，發(fā)展股權(quán)投資基金成為重慶市金融辦的工作重點(diǎn)之一。
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