北京時間6月27日晚間消息，德意志銀行今天發(fā)布研究報告，將盛大游戲(Nasdaq:GAME)的股票評級從“買入”下調(diào)至“持有”，并將目標股價從6.41美元下調(diào)至4.60美元。
以下為報告全文：
盈利前景不明，下調(diào)評級至“持有”
盛大游戲計劃于第三季度推出《熱血傳奇》和《傳奇世界》的重要資料片。這兩款游戲第一季度對盛大游戲的營收貢獻為50%。由于兩款游戲的盈利能力下降，盛大游戲預計第二季度營收將環(huán)比下降15%至20%。我們認為，推出資料片只能部分解決玩家流失的問題。由于玩家人數(shù)的下降以及重要更新即將發(fā)布，盛大游戲未來12個月的盈利前景并不明朗。此外我們認為，盛大游戲近期與母公司盛大網(wǎng)絡的關聯(lián)交易表明，母公司和公開市場投資者之間可能存在利益沖突。我們將盛大游戲的評級從“買入”下調(diào)至“持有”。
近期前景不明
盡管盛大游戲管理層對于今年下半年營收增長能否反彈持積極看法，但我們對盛大游戲下半年增長恢復的程度持謹慎態(tài)度。我們將盛大游戲2012和2013年的每股收益預期分別下調(diào)15%和16%，以反映主要游戲玩家流失帶來的較低營收預期。
資料片將部分解決玩家流失問題
我們對渠道的調(diào)查表明，自2012年初以來，玩家對《熱血傳奇》和《傳奇世界》的興趣正在下降。我們認為，主要資料片的推出是為了在高端玩家中加強互動，例如將提供跨服務器的玩家戰(zhàn)斗功能。不過，中國網(wǎng)游市場以往的經(jīng)驗表明，這樣的功能帶來的效果有限。
下調(diào)評級至“持有”，目標股價從6.41美元下調(diào)至4.60美元
我們預計盛大游戲的市盈增長比(PEG)為0.8倍，2013至2015年每股收益的年復合增長率為7%，2013年的非美國通用會計準則每股ADS股份收益為0.90美元。由于盈利前景不明朗，以及近期與母公司關聯(lián)交易數(shù)額的增長，我們下調(diào)了盛大游戲的市盈增長比。盛大游戲面臨的主要不確定因素在于游戲的表現(xiàn)和監(jiān)管的調(diào)整。
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