盡管自2007年成立第一家公司至今不過五年時(shí)間，當(dāng)前中國的銀行系租賃公司已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)規(guī)模都快速擴(kuò)大的階段；同時(shí)也處于轉(zhuǎn)型的階段。此時(shí)，來自于成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)顯得尤為重要。
6月27日，美國猶他大學(xué)金融學(xué)教授、美國設(shè)備租賃與融資協(xié)會(huì)基金的董事James S. Schallheim，受邀在北京參加了對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)租賃研究中心的學(xué)術(shù)研討會(huì)。
針對(duì)我國銀行系出租人所面臨的經(jīng)營(yíng)方向與資金籌集方面的困擾，James S. Schallheim對(duì)美國租賃公司，尤其是銀行類出租人(銀行直接或透過其子公司、附屬公司從事租賃業(yè)務(wù))的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與籌資方式進(jìn)行了介紹和分析。
Schallheim教授表示，2010年，美國市場(chǎng)上超過50%的租賃企業(yè)是銀行類出租人，2011年銀行類出租人業(yè)務(wù)有一定的增長(zhǎng)，不過，是凈資產(chǎn)的市場(chǎng)份額占比卻下降到40%-50%之間。
對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)租賃研究中心主任史燕平表示，盡管中美的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境，還有很大的差別，并不是所有來自于美國融資租賃的觀點(diǎn)都是恰當(dāng)和正確的，但是，融資租賃業(yè)畢竟起源于美國，幾十年來，為了制定恰當(dāng)?shù)娜谫Y租賃法律法規(guī)，美國融資租賃業(yè)也經(jīng)歷了長(zhǎng)久的甚至是激烈的爭(zhēng)論的認(rèn)識(shí)過程。
“如果在我國融資租賃經(jīng)營(yíng)環(huán)境完善的過程中，那些已經(jīng)被實(shí)踐檢驗(yàn)過的、比較恰當(dāng)?shù)娜谫Y租賃業(yè)的制度規(guī)范，我們能借鑒過來，則可使我國融資租賃的發(fā)展走出一條更智慧的道路，而無需再重蹈前人的認(rèn)識(shí)誤區(qū)。”史燕平說。
銀行系增長(zhǎng)，獨(dú)立系下降
從大的市場(chǎng)格局來看，James S. Schallheim介紹，目前美國融資租賃行業(yè)活躍的公司主要分為三種類型：廠商系融資租賃公司、獨(dú)立第三方融資租賃公司和銀行及銀行系融資租賃公司。這一點(diǎn)，中美市場(chǎng)基本類似。
其中，廠商系公司由于其本身具有的在特殊領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)，從事租賃業(yè)務(wù)可以提供專業(yè)化的服務(wù)，為其產(chǎn)品銷售做出了巨大貢獻(xiàn)；銀行系公司從事租賃業(yè)務(wù)具有資金和成本優(yōu)勢(shì)，通過對(duì)各種類型的設(shè)備提供資金融通，銀行取得租金收入、手續(xù)費(fèi)、貸款利息等，創(chuàng)造了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；而獨(dú)立第三方租賃公司則可以提供設(shè)備選擇的咨詢、選定、租后服務(wù)等一系列的綜合性服務(wù)，三者各有優(yōu)勢(shì)，也支撐起了美國租賃業(yè)在世界租賃市場(chǎng)上的霸主地位。
根據(jù)美國設(shè)備與金融租賃協(xié)會(huì)的調(diào)查數(shù)據(jù)，美國的銀行類出租人業(yè)務(wù)量近五年以來一直保持增長(zhǎng)，目前新業(yè)務(wù)增量占市場(chǎng)增量總額的比重已接近一半，達(dá)48.8%。
具體來講，截至2010年底，銀行類出租人新業(yè)務(wù)量占全行業(yè)新增業(yè)務(wù)總量的48.8%，較2006年的43.9%增長(zhǎng)4.9個(gè)百分點(diǎn)，呈增長(zhǎng)趨勢(shì)；廠商系融資租賃公司占32.2%，較2006年的24.7%增長(zhǎng)7.5個(gè)百分點(diǎn)，呈增長(zhǎng)趨勢(shì)；而第三方獨(dú)立融資租賃公司占比則為19.0%，較2006年的31.4%下降12.4個(gè)百分點(diǎn)，呈較快的下降趨勢(shì)。
多樣化的業(yè)務(wù)模式
租賃業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式的多樣化對(duì)融資租賃公司來講至關(guān)重要。這方面，美國市場(chǎng)比中國市場(chǎng)成熟得多。
目前，中國融資租賃依然還是較為簡(jiǎn)單的商業(yè)模式，以融資性租賃尤其是融資性售后回租為主，在銀行系租賃公司中，融資性售后回租的比例達(dá)到80%以上。
分析美國的銀行及銀行系租賃公司的主要業(yè)務(wù)形式，Schallheim認(rèn)為，除傳統(tǒng)的由承租人和出租人簽訂不可撤銷的融資租賃合同、出租人承擔(dān)購買設(shè)備的全部?jī)r(jià)款、承租人按年金法確定等額定期支付租金全額清償?shù)娜谫Y租賃方式之外，還包括以下幾類：
一是杠桿租賃，出租人承擔(dān)設(shè)備成本的20%~40%，剩余部分由銀行等金融機(jī)構(gòu)提供，出租人把租賃物的所有權(quán)、租賃合同的擔(dān)保收益權(quán)等權(quán)利轉(zhuǎn)給金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)出租人無追索權(quán)。杠桿租賃一般用于購置成本特別高的飛機(jī)、衛(wèi)星通訊設(shè)備等。這一租賃形式也在美國租賃業(yè)占有著相當(dāng)重要的地位。
二是轉(zhuǎn)融資租賃，出租人從另一家租賃公司租入設(shè)備然后轉(zhuǎn)租給承租人使用，出租人扮演一個(gè)類似證券經(jīng)紀(jì)人的角色。這一租賃方式一般用于跨國租賃。
三是售后回租，設(shè)備擁有方先把設(shè)備出售給租賃公司獲取業(yè)務(wù)發(fā)展所需要的資金，再把該設(shè)備從租賃公司租回按期支付租金。這種方式可以改善承租人(即出售方)的財(cái)務(wù)狀況，盤活其存量資產(chǎn)。
此外還有經(jīng)營(yíng)性租賃、復(fù)合租賃、風(fēng)險(xiǎn)租賃、購買租賃資產(chǎn)組合包、擔(dān)保租賃(collateralized leases)等方式。
殘值處理傾向于留購
在美國，融資租賃公司的收益來源主要有三方面：傭金、利差和設(shè)備的殘值處理。其中，殘值處理既是很大的風(fēng)險(xiǎn)來源，也是收益的主要來源。因此設(shè)備的選擇和殘值的設(shè)定非常重要。
根據(jù)Schallheim對(duì)500份合約、7家租賃公司的調(diào)研數(shù)據(jù)，截至2010年底，在租期結(jié)束時(shí)，原承租人選擇購買該項(xiàng)資產(chǎn)的比例超過了總量的一半。按照對(duì)殘值進(jìn)行交易的類型劃分，原承租人選擇續(xù)租的加權(quán)平均百分比為22.7%；選擇購買該項(xiàng)資產(chǎn)的為53.5%；選擇將租賃資產(chǎn)出售給分銷商的為20.2%；選擇將租賃資產(chǎn)出售給另一終端用戶的為3.0%；選擇將租賃物報(bào)廢的為0.5%。
此外，按照出租人的類型劃分，廠商系融資租賃公司的承租人較偏向于將租賃資產(chǎn)回售給分銷商，多數(shù)承租人在租期結(jié)束時(shí)偏向于選擇留購該項(xiàng)資產(chǎn)。銀行系融資租賃公司的承租人選擇留購資產(chǎn)的加權(quán)平均占比為65.0%；獨(dú)立第三方融資租賃公司的承租人選擇留購資產(chǎn)的加權(quán)平均占比為42.0%；而廠商系融資租賃公司的承租人選擇將租賃資產(chǎn)回售給分銷商的加權(quán)平均占比為38.1%。
母行融資通暢
中國融資租賃公司面臨著緊迫的資金來源。目前，中國的銀行系租賃公司希望拓展多元化的融資渠道，而最為緊迫的是租賃資產(chǎn)交易和母行融資。
Schallheim介紹，在美國，銀行通常是租賃資產(chǎn)交易最為積極的參與者。銀行類出租人將它們的租賃合同賣給其他的銀行或租賃公司。銀行之間的轉(zhuǎn)讓是最多的，也有少量交易是出租人把租賃合同轉(zhuǎn)給其他的金融機(jī)構(gòu)。
租賃資產(chǎn)證券化，即租賃公司把應(yīng)收債權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化之后再出售。資產(chǎn)證券化的原理就是用最小的資本投入獲得最大的資產(chǎn)購買力，最終提升ROE。中國目前缺少資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)，所以資產(chǎn)流動(dòng)起來會(huì)比較困難。
Schallheim介紹，2011年，美國只有兩家銀行系租賃公司做了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，看上去這個(gè)交易像枯竭了一樣，主要是金融危機(jī)造成的；但是根據(jù)現(xiàn)在聽到的信息，今年的形勢(shì)應(yīng)該不錯(cuò)。
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