新東方教育科技集團(tuán)董事長(zhǎng)俞敏洪昨日在集團(tuán)總部就VIE調(diào)整以及做空機(jī)構(gòu)渾水公司的質(zhì)疑進(jìn)行回應(yīng)。
禍不單行。針對(duì)中國(guó)首家在美國(guó)上市的教育企業(yè)新東方，昨日做空機(jī)構(gòu)渾水發(fā)布報(bào)告稱該，公司存在大量財(cái)務(wù)欺詐行為，因此給予其股票“強(qiáng)烈賣(mài)出”評(píng)級(jí)。而在此前一天，新東方剛剛被曝因調(diào)整VIE(可變利益實(shí)體)結(jié)構(gòu)遭到美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)調(diào)查。
報(bào)告提及，新東方曾對(duì)外強(qiáng)調(diào)公司不允許有特許連鎖加盟經(jīng)營(yíng)，而渾水經(jīng)過(guò)6個(gè)月的調(diào)查認(rèn)為上述說(shuō)法純屬謊言。渾水指出，新東方自2006年上市后收入增長(zhǎng)了392%，其中338%來(lái)源于店面收入增長(zhǎng)。新東方自稱所有店面是100%歸新東方自有的，但是渾水有證據(jù)證明其很多店面都是特許加盟形式。而新東方一直利用一次性“特許加盟費(fèi)”來(lái)充實(shí)自己的現(xiàn)金賬戶。
此外，新東方以往的財(cái)報(bào)顯示，其毛利率在60%以上，渾水直指“這個(gè)數(shù)字是絕對(duì)不可能”。渾水說(shuō)：“我們與一些教育培訓(xùn)企業(yè)交流過(guò)，這些公司在一線城市分支機(jī)構(gòu)的毛利率最多能達(dá)到30%，而在二三線城市只能達(dá)到20%。因?yàn)橥ǔ＝逃龣C(jī)構(gòu)的上課時(shí)間大多為工作日的晚上和周末，在正常的上班時(shí)間里，其設(shè)備資源利用率非常低，因此一個(gè)教育機(jī)構(gòu)的毛利率普遍不高。”
當(dāng)然，對(duì)于遭SEC調(diào)查一事渾水更不會(huì)放過(guò)，該機(jī)構(gòu)指出，新東方事件中最為復(fù)雜的部分，可能正是企業(yè)架構(gòu)問(wèn)題。7月11日，新東方公司宣布北京新東方股權(quán)已從11個(gè)注冊(cè)股東全部轉(zhuǎn)移到俞敏洪控制的實(shí)體下。這也引發(fā)了投資者對(duì)單一控制者可能對(duì)中小投資者造成損害的擔(dān)憂，渾水因此對(duì)比了百度和新東方的VIE結(jié)構(gòu)，認(rèn)為新東方的VIE結(jié)構(gòu)非常危險(xiǎn)。
針對(duì)渾水質(zhì)疑的“特許加盟”問(wèn)題，俞敏洪表示，目前國(guó)內(nèi)凡是冠以新東方品牌的學(xué)校，全部是新東方直營(yíng)的。新東方旗下子品牌泡泡少兒教育在全國(guó)授權(quán)了19家加盟學(xué)校，滿天星品牌授權(quán)了2家加盟學(xué)校。這21家加盟學(xué)校，全部?jī)H授權(quán)使用泡泡少兒和滿天星品牌，而不是授權(quán)使用新東方品牌。除加盟費(fèi)用外，這些加盟學(xué)校自身的營(yíng)業(yè)收入從未反映在新東方綜合財(cái)務(wù)報(bào)表上。
此外，在新東方綜合財(cái)報(bào)中公布的涉及新東方學(xué)校數(shù)量、教學(xué)中心數(shù)量及注冊(cè)學(xué)生人數(shù)等信息中，均不包含這21家加盟學(xué)校。
有媒體擔(dān)心新東方股價(jià)連續(xù)暴跌會(huì)影響到新東方正常經(jīng)營(yíng)，俞敏洪對(duì)此表示，希望本次新東方股價(jià)下跌對(duì)新東方的經(jīng)營(yíng)不會(huì)有負(fù)面影響。
資料顯示，渾水研究公司自2009年開(kāi)始在北美資本市場(chǎng)中活躍，此前已做空多家在美上市的中國(guó)公司，包括東方紙業(yè)、綠諾科技、多元環(huán)球水務(wù)和分眾傳媒等。上述這些被盯上的企業(yè)因渾水公司發(fā)布的報(bào)告而股價(jià)大跌，甚至被交易所停牌或摘牌。
業(yè)內(nèi)分析人士指出，雖然也有很多被做空的上市公司起訴做空機(jī)構(gòu)，但實(shí)際上極少有勝訴的，原因在于做空機(jī)構(gòu)往往進(jìn)行了長(zhǎng)期大量詳實(shí)的調(diào)查，獲得了比較充分的證據(jù)。如果新東方此次真的被絆倒，將使本就深陷誠(chéng)信危機(jī)的中概股面臨巨大的海外退市和上市風(fēng)險(xiǎn)。
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(速途網(wǎng)專欄 作者：劉宇凡)近日新東方遭受到SEC的調(diào)查通知，股價(jià)因此暴跌35%至9.5美元，市值僅剩15億美元，股價(jià)創(chuàng)5年來(lái)新低。 速途網(wǎng)評(píng)論中心主編丁道師建議俞敏洪把新東方從美國(guó)退市吧，如果不退股票將會(huì)繼續(xù)暴跌。>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：新東方遭渾水機(jī)構(gòu)借機(jī)做空
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