觸及0.45美元/股!北京時(shí)間7月20日凌晨，華視傳媒(VISN)在納斯達(dá)克的股價(jià)依然不斷創(chuàng)造著新低，僅為其股價(jià)最高時(shí)25.6美元/股的不足2%。這一殘酷現(xiàn)實(shí)或許說(shuō)明，上市5年來(lái)的中國(guó)最大戶(hù)外數(shù)字電視廣告“美夢(mèng)”已經(jīng)被迫蘇醒。

　　在外界看來(lái)，如今的華視傳媒是一個(gè)諸多矛盾的集合體：這家公司號(hào)稱(chēng)擁有中國(guó)最大戶(hù)外數(shù)字電視廣告聯(lián)播網(wǎng)，但其市值僅為目前的5000多萬(wàn)美元(3.2億元人民幣);實(shí)現(xiàn)了最近三年主營(yíng)收入的連續(xù)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻在近兩年連續(xù)虧損;在尋求更多城市合作的同時(shí)，卻也在退出此前的一些合作城市;作為一個(gè)年收達(dá)到上億美元的公眾公司，最近的兩年來(lái)卻一直沒(méi)有任命CFO……

　　有行業(yè)人士指出，大手筆的收購(gòu)造成資金鏈緊繃以及巨大的運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)或許是導(dǎo)致華視傳媒如今困境的導(dǎo)火索，但廣告代理這一華視傳媒的根本屬性，可能才是上述一系列矛盾的根源。

　　不過(guò)對(duì)于因股價(jià)低迷及業(yè)績(jī)虧損帶來(lái)的7月18日“粉單”市場(chǎng)警告，“造夢(mèng)人”李利民似乎并不慌亂，至少對(duì)外如此。作為華視傳媒的董事長(zhǎng)兼CEO，李利民近日在接受一家網(wǎng)絡(luò)媒體采訪時(shí)表示出對(duì)華視傳媒的發(fā)展極具信心，甚至喊出如果可能，會(huì)像巴菲特買(mǎi)可口可樂(lè)一樣買(mǎi)入華視傳媒的股票。

　　然而，現(xiàn)實(shí)的情況或不會(huì)像其期望的那么樂(lè)觀，在資深財(cái)務(wù)人士眼里，華視傳媒數(shù)千萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款存在著不斷被計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)，虧損難免。同時(shí)，應(yīng)付的6000萬(wàn)美元對(duì)價(jià)款一旦被凍結(jié)，再加上一季度的虧損，華視傳媒賬面現(xiàn)金將面臨枯竭。

　　而更大的風(fēng)險(xiǎn)在于，2010年年初即遭到過(guò)美國(guó)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，讓華視傳媒上市時(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性備受質(zhì)疑。

　　夢(mèng)醒時(shí)分

　　成立于2005年4月的華視傳媒總部設(shè)在深圳，根據(jù)其官方數(shù)字，截至2012年3月，華視傳媒戶(hù)外移動(dòng)電視聯(lián)播網(wǎng)覆蓋全國(guó)的公交城市達(dá)60個(gè)、地鐵城市8個(gè)，擁有14.9萬(wàn)個(gè)公交電視終端和7.36萬(wàn)個(gè)地鐵電視終端，每天影響中國(guó)主流城市超過(guò)4億的消費(fèi)人次。

　　也正是憑借著上述這些數(shù)字，李利民在納斯達(dá)克給全世界的投資者描繪出一個(gè)巨大的廣告夢(mèng)想。

　　2007年12月6日，成立僅兩年半的華視傳媒實(shí)現(xiàn)了赴美上市，之后的半年多時(shí)間里，華視傳媒股價(jià)一路走高，并在2008年8月1日摸至25.60美元的歷史最高價(jià)，整體市值也達(dá)到了20億美元，折合人民幣過(guò)百億元。

　　然而經(jīng)過(guò)短暫的輝煌之后，華視傳媒的股價(jià)迅速滑落，僅僅三個(gè)月之后，股價(jià)便回落至6美元下方，之后雖在2009年的四季度有過(guò)一波反彈，但下跌的趨勢(shì)并未改變，截至今年7月19日收盤(pán)，華視傳媒報(bào)收在0.52美元，相比2008年最高峰時(shí)的25.60美元，華視傳媒現(xiàn)在的股價(jià)已經(jīng)暴跌了98%。

　　7月18日，華視傳媒收到了退市警告。據(jù)納斯達(dá)克規(guī)定，上市公司總市值小于3500萬(wàn)美元或股價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元，納斯達(dá)克市場(chǎng)將發(fā)出警告，被警告公司180天內(nèi)如果無(wú)法使股價(jià)回升，將退到流動(dòng)性極差的粉單市場(chǎng)。“股價(jià)的表現(xiàn)是投資者對(duì)于華視傳媒現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)情況的反映。”華視傳媒的一個(gè)股東方代表對(duì)本報(bào)表示，納斯達(dá)克是一個(gè)“賣(mài)夢(mèng)”的市場(chǎng)，“投資者可以接受你對(duì)未來(lái)的美好預(yù)期，但一旦你無(wú)法實(shí)現(xiàn)，投資者就會(huì)離開(kāi)。”

　　告別了2011年的黃金年份之后，2012年戶(hù)外移動(dòng)電視傳媒行業(yè)的整體環(huán)境出現(xiàn)了明顯下滑。2012年一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)顯示，華視傳媒今年一季度業(yè)務(wù)收入僅為2829萬(wàn)美元，同比下降了13%，而凈利潤(rùn)則虧損2110萬(wàn)美元，比2011年全年1250萬(wàn)美元的虧損還要高。

　　不過(guò)雖然行業(yè)出現(xiàn)下滑，但行業(yè)內(nèi)其他主要公司的經(jīng)營(yíng)情況并未像華視傳媒這樣糟糕，根據(jù)本報(bào)記者了解，巴士在線科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)巴士在線)與世通華納傳媒控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)世通華納)的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)都依然呈現(xiàn)出增長(zhǎng)。

　　代理模式成敗

　　即使已經(jīng)站在了粉單市場(chǎng)的懸崖邊也不可怕，曾經(jīng)的網(wǎng)易也有過(guò)同樣的經(jīng)歷，最終重新“崛起”，而華視傳媒是否有這樣的可能?

　　事實(shí)上，如果仔細(xì)研究華視傳媒的核心業(yè)務(wù)，可以發(fā)現(xiàn)華視傳媒是一個(gè)典型的輕資產(chǎn)公司，其所謂的中國(guó)最大戶(hù)外數(shù)字電視廣告聯(lián)播網(wǎng)全部是建立在無(wú)法保證長(zhǎng)期擁有的代理合同上。

　　目前國(guó)內(nèi)全國(guó)性的移動(dòng)數(shù)字電視經(jīng)營(yíng)者主要是三家，除華視傳媒之外還有巴士在線和世通華納，地方性質(zhì)的企業(yè)則還有上海的東方明珠等。世通華納與華視傳媒類(lèi)似，也是采取全代理模式，而巴士在線和上海的東方明珠則是以自有資源為主。

　　在這一類(lèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)之初，代理模式在發(fā)展速度上無(wú)疑占據(jù)了上風(fēng)，而且在投入上也明顯小于以自有資源為主的企業(yè)，但隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的深入，兩種模式的高下也出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。

　　用一組數(shù)據(jù)或許更能說(shuō)明問(wèn)題：公開(kāi)資料顯示，東方明珠公交電視項(xiàng)目目前日流量800萬(wàn)人次，每季度收入400萬(wàn)美元，而華視自稱(chēng)全國(guó)日流量4億人次，季度最高收入5000萬(wàn)美元;東方明珠的每季度萬(wàn)人收入是華視的5倍，即使東方明珠覆蓋人群在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的上海，這種差距還是太大。“雖然收入并不代表利潤(rùn)，但代理模式和自有模式的區(qū)別也決定了不同企業(yè)在經(jīng)營(yíng)策略上的不同。”曾經(jīng)在華視傳媒工作的一位人士透露說(shuō)，是否擁有自己的媒體在很大程度上影響銷(xiāo)售的價(jià)格和規(guī)模，“當(dāng)然自有媒體也能夠帶來(lái)更高的利潤(rùn)率”。

　　根據(jù)本報(bào)了解，華視傳媒在全國(guó)各大城市取得的公交、地鐵等移動(dòng)電視媒體，實(shí)際上都是與各地方移動(dòng)電視公司簽訂的代理協(xié)議，協(xié)議期限從一年到三年不等，而代理費(fèi)用中包括了各地移動(dòng)電視公司交給公交、地鐵的費(fèi)用，俗稱(chēng)“陣地費(fèi)”，因此代理模式的媒體成本必然會(huì)高于自有模式。上述華視傳媒前任員工介紹說(shuō)，“這種居高的代理費(fèi)占到了整個(gè)業(yè)務(wù)成本的70%以上。”

　　本報(bào)了解到，2011年華視傳媒已經(jīng)不再與深圳移動(dòng)電視公司簽訂代理協(xié)議，而主要原因就是因?yàn)槿A視傳媒無(wú)法承受深圳移動(dòng)電視公司提價(jià)后的代理費(fèi)，同時(shí)華視方面在之前的代理費(fèi)支付上也可能存在延期。不過(guò)華視傳媒高級(jí)財(cái)務(wù)副總裁王焱堅(jiān)稱(chēng)華視從未有過(guò)拖欠任何費(fèi)用的現(xiàn)象，退出深圳純粹是因?yàn)槌杀具^(guò)高。

　　財(cái)報(bào)顯示，華視傳媒每季度的應(yīng)付賬款都超過(guò)千萬(wàn)美元，2012年一季度的應(yīng)付賬款就為1379萬(wàn)美元。根據(jù)王焱的介紹，這些應(yīng)付賬款都是媒體成本中的一部分。

　　同時(shí)，華視傳媒在其代理的媒體平臺(tái)中能夠支配的時(shí)間平均只占到了三成，而其他七成由各地廣電提供節(jié)目?jī)?nèi)容，不僅這些節(jié)目?jī)?nèi)容可能會(huì)帶入一些廣告，華視傳媒也沒(méi)有資格參與到這些有節(jié)目?jī)?nèi)容的合作中去，僅僅單純擁有“硬廣告”的時(shí)間。

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本文標(biāo)題：華視傳媒隕落：“美夢(mèng)”被迫蘇醒

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