正是由于“退貨率”成為了一個(gè)容易被掩蓋而又能極大增加營(yíng)收數(shù)字的“工具”，它往往成為做空機(jī)構(gòu)的切入點(diǎn)。

　　除了“退貨”之外，“折舊”和“攤薄”同樣是做空機(jī)構(gòu)的關(guān)注要點(diǎn)，在這大量使用IT設(shè)備的高科技公司，比如網(wǎng)購(gòu)公司方面最為典型。

　　在高科技公司里，IT設(shè)備的更新和折舊是很快的事情，如果通常企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是5年的話，這些企業(yè)的更新就會(huì)更多，因?yàn)檫@些公司以此來(lái)保持自身的競(jìng)爭(zhēng)力，不過(guò)，現(xiàn)實(shí)的設(shè)備更新是一回事，會(huì)計(jì)報(bào)表上則是另一回事。

　　“通過(guò)延長(zhǎng)設(shè)備折舊的年限，可以大規(guī)模降低企業(yè)的成本，進(jìn)而提高盈利水平。這也是高科技公司愿意這樣做的理由，但也極易被做空機(jī)構(gòu)抓到小辮子。”

　　律師強(qiáng)調(diào)說(shuō)，“不要小看延長(zhǎng)折舊年限所帶來(lái)的利潤(rùn)提升，‘折舊’在大量使用IT設(shè)備的公司，比如京東商城、淘寶、騰訊等都將是財(cái)報(bào)上非常重要的方面。”

　　與此同時(shí)，企業(yè)對(duì)研發(fā)成本的分?jǐn)傄彩侨菀妆徽{(diào)查的方面。按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，如果企業(yè)能判斷出研發(fā)將在未來(lái)幾年內(nèi)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的話，那么研發(fā)成本可以在未來(lái)幾年內(nèi)進(jìn)行分?jǐn)偅�這同樣是降低成本提升利潤(rùn)的做法，而提升利潤(rùn)對(duì)上升公司有著重要意義。

　　但需要注意的是，判斷研發(fā)在什么時(shí)候能夠帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益是一件非常主觀的事情，而這也就給了企業(yè)更大的隨意性。但殊不知，在美國(guó)對(duì)此惡意造假是犯罪行為，需要為此承擔(dān)刑責(zé)。

　　“在企業(yè)看來(lái)是隨意性的事情，但在監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)看，卻完全有能力判斷出企業(yè)是惡意造假還是誠(chéng)意判斷上的錯(cuò)誤，比如醫(yī)藥企業(yè)在第一期研發(fā)時(shí)間將研發(fā)成本在未來(lái)幾年進(jìn)行分?jǐn)倓t屬于誠(chéng)意判斷錯(cuò)誤，因?yàn)獒t(yī)藥企業(yè)進(jìn)入第一期研發(fā)是需要政府批準(zhǔn)的，這暗示了企業(yè)未來(lái)成功的可能性。”張征表示。

　　不過(guò)，大多數(shù)企業(yè)仍有必要以此進(jìn)行自查，不管出于惡意還是善意出現(xiàn)的問(wèn)題或紕漏，都容易給做空者以機(jī)會(huì)。就像渾水公司跟在美國(guó)SEC調(diào)查后面發(fā)布做空?qǐng)?bào)告一樣，受多重因素影響，企業(yè)可能出自善意的行為仍可能為這些機(jī)構(gòu)所利用。

　　推薦閱讀

　　話劇市場(chǎng)火爆引投資機(jī)構(gòu)關(guān)注

資本“登臺(tái)” 如今，話劇市場(chǎng)的火爆也引來(lái)了不少投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，5月18日，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金與開(kāi)心麻花等五家文化企業(yè)簽署投資協(xié)議。這是繼該國(guó)家級(jí)文化產(chǎn)業(yè)投資基金投資新華網(wǎng)、中國(guó)出版集團(tuán)之后又一筆投資。 這>>>詳細(xì)閱讀

本文標(biāo)題：華爾街點(diǎn)殺中概股：VIE并非唯一“靶點(diǎn)”

地址：http://m.sdlzkt.com/a/04/20120722/77618.html

 1/2    1  2 下一頁(yè)