8月19日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，無(wú)論股市如何起伏跌宕，機(jī)構(gòu)總能從中挖掘利益，F(xiàn)acebook就是一個(gè)鮮活的例子。近日有媒體報(bào)道稱(chēng)，華爾街銀行依靠做空該股獲利1億美元。
散戶(hù)的破滅與做空的開(kāi)始
Facebook上市固然是史上規(guī)模最大的一筆IPO交易，但從現(xiàn)狀看，該股亦為投資者醞釀了最大一場(chǎng)災(zāi)難。短短三個(gè)月中，投資者的半數(shù)資金灰飛煙滅。
正是華爾街的銀行被委托出售這些總價(jià)160億美元的股票，他們從中獲得的手續(xù)費(fèi)收益總計(jì)高達(dá)1.76億美元。
就在同時(shí)，那些自IPO伊始入場(chǎng)的投資者們，已經(jīng)虧去了80億美元。
但這一切僅僅是開(kāi)始。
有媒體報(bào)道，就在Facebook投資者努力面對(duì)股價(jià)腰斬的同時(shí)，機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始坐享通過(guò)操作該股獲得的另外1億美元。
方法就是做空。
也就是說(shuō)，賣(mài)掉那些不屬于自己的Facebook股票，并在股價(jià)下跌時(shí)獲利。
機(jī)制保證
當(dāng)然，華爾街不會(huì)明目張膽的將這稱(chēng)為“做空”。因?yàn)橥ǔＲ饬x上的做空是要去“賭”這支股票會(huì)否下跌。很明顯，參與承銷(xiāo)的銀行不希望自己被視作是在“賭客戶(hù)完蛋”。
承銷(xiāo)商摩根士丹利就把自己按Facebook發(fā)行價(jià)建立的空頭頭寸稱(chēng)作是“穩(wěn)定股價(jià)的措施”。
“做空”通常還需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)：做空的股票如果上漲，無(wú)疑會(huì)虧錢(qián)。機(jī)構(gòu)總傾向于避險(xiǎn)套利，而通過(guò)某些機(jī)制，華爾街可以做空而無(wú)需承擔(dān)股價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。
這種手段就是超配。
超額配售選擇權(quán)，即通常人們熟知的“綠鞋”，是華爾街銀行在大多數(shù)IPO交易時(shí)使用的一種機(jī)制。該機(jī)制賦予銀行超額發(fā)售最多為包銷(xiāo)數(shù)額15%股份的權(quán)利。該權(quán)利被設(shè)計(jì)用來(lái)讓銀行可以更好的滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，并籍此降低股價(jià)的波動(dòng)性。
該權(quán)利也允許銀行在不擔(dān)什么風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，從集中競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)發(fā)行人股票，以達(dá)到支持股價(jià)的目的。
換言之，當(dāng)某股票在IPO時(shí)有過(guò)高的需求，主承銷(xiāo)商可以比承諾多賣(mài)15%股票。在出售這些股票的同時(shí)，銀行開(kāi)始靠出售那些自己沒(méi)有的股票，建立空頭頭寸。如果銀行以“裸賣(mài)空”的方式進(jìn)行——出售那些之后無(wú)權(quán)以特定價(jià)格買(mǎi)入的股票——就會(huì)承擔(dān)極大風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵摴煽赡苌蠞q，迫使銀行購(gòu)回股票在更高的價(jià)格上平倉(cāng)。
但是超配權(quán)允許銀行以IPO價(jià)格從上市公司手中再買(mǎi)15%股票，它就可以在IPO時(shí)做空而無(wú)需擔(dān)心股價(jià)上漲。
更重要的是，這樣做銀行也可以從額外的股票銷(xiāo)售中獲得全部IPO傭金，這就刺激銀行進(jìn)行做空而不用考慮市場(chǎng)對(duì)該股有更多的需求。這對(duì)銀行來(lái)說(shuō)毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗梢砸訧PO價(jià)格買(mǎi)入股票平掉空頭。
獲益
如果股價(jià)下跌呢?
那么就是銀行獲利的時(shí)候了。因?yàn)殂y行可以從兩個(gè)方面獲得收入：一是IPO傭金，二是靠按發(fā)行價(jià)做空，再以低價(jià)購(gòu)回，獲得差價(jià)收益。
這就是發(fā)生在Facebook身上的事情。
人們都還記得，承銷(xiāo)商在Facebook上市的第一天就“支撐”了這支股票，將股價(jià)維持在發(fā)行價(jià)之上。之后承銷(xiāo)商不再繼續(xù)支持，該股也就隨之跳水。
就在IPO之后很短的一段時(shí)間里，承銷(xiāo)商靠超配平掉了建立起來(lái)的空頭頭寸，而且是在有利潤(rùn)的低價(jià)格上平掉了這部分倉(cāng)位。
《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱(chēng)，承銷(xiāo)商借此獲利1億美元。
超配權(quán)一直以來(lái)都是IPO時(shí)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)制。它確實(shí)能讓承銷(xiāo)商穩(wěn)定股價(jià)，它本身無(wú)任何過(guò)錯(cuò)，而整個(gè)過(guò)程也需詳細(xì)披露。
但不堪的事實(shí)是，F(xiàn)acebook的承銷(xiāo)商是靠做空這只股票再獲利1億美元，這一切就發(fā)生在其他投資者信心滿(mǎn)滿(mǎn)買(mǎi)入該股的同時(shí)。
推薦閱讀
億起發(fā)流失50家客戶(hù) 億瑪未啟動(dòng)IPO
8月19日消息，國(guó)內(nèi)效果整合營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)提供商億瑪在線(xiàn)近日正式上線(xiàn)億起發(fā)開(kāi)放平臺(tái)正式上線(xiàn)。億瑪副總裁秦令今在接受搜狐IT專(zhuān)訪時(shí)表示，價(jià)格戰(zhàn)仍是理性的，電商平臺(tái)的目的是通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)的方式搶奪入口，讓用戶(hù)形成主動(dòng)訪問(wèn)>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：從最大IPO到做空對(duì)象：FB遭華爾街拋棄
地址：http://m.sdlzkt.com/a/04/20120819/81572.html
網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示