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　　北京時(shí)間9月5日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，目前分析師認(rèn)為蘋(píng)果目標(biāo)股價(jià)為900美元。我曾看到有分析師將蘋(píng)果目標(biāo)股價(jià)定為1100美元，但理由有些牽強(qiáng)。蘋(píng)果市值將因此達(dá)到9000億美元。

　　股價(jià)達(dá)到900美元后蘋(píng)果市盈率是多少倍？鑒于iPhone和iPad銷售強(qiáng)勁，我預(yù)計(jì)2014財(cái)年蘋(píng)果每股收益將達(dá)到約60美元，市盈率為15倍。

　　數(shù)家科技公司占到標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股中市值最高的25家公司市值的三分之一，其中蘋(píng)果占到史無(wú)前例的5%。最近數(shù)年，埃克森美孚以4000億美元的市值居首，多年前微軟曾排在首位。

　　市場(chǎng)是由這市值最高的25家公司驅(qū)動(dòng)的，它們占到標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股市值的近40%，科技公司又占到這25大公司市值的三分之一。如果下個(gè)月發(fā)布的iPhone 5和7英寸版iPad能大紅大紫，蘋(píng)果股價(jià)可能上漲至750美元。

　　其他各大科技公司的市盈率都沒(méi)有超過(guò)15倍，微軟、甲骨文和英特爾市盈率接近10倍，高通的市盈率比較高，但也只是在15倍左右。

　　到2014年，蘋(píng)果現(xiàn)金儲(chǔ)備將接近2000億美元，在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股中，除前10家公司外，其他公司的市值都不超過(guò)2000億美元。排在第十位的是伯克希爾·哈撒韋(Berkshire Hathaway)，排在第九位的是AT&T。

　　除非蘋(píng)果通過(guò)發(fā)行債券增加股息，股息占每股收益的比例不會(huì)超過(guò)25%。我預(yù)計(jì)，按2014年60美元的每股收益預(yù)期計(jì)算，股息約為15美元，比目前的股息率高約50%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股的股息率不足2%。

　　在影響蘋(píng)果股價(jià)的因素中，重要而且不可預(yù)知的一個(gè)因素是智能手機(jī)熱何時(shí)退潮。iPod播放器數(shù)年前就開(kāi)始走下坡路。所有人都會(huì)擁有智能手機(jī)嗎？恐怕很難。

　　在預(yù)測(cè)智能手機(jī)和平板電腦飽和這一問(wèn)題上，分析師很謹(jǐn)慎。沒(méi)有人希望智能手機(jī)熱退潮，分析師最多能預(yù)測(cè)未來(lái)兩年的情況。要擴(kuò)大智能手機(jī)市場(chǎng)，產(chǎn)品價(jià)格必須降到100美元至200美元的水平，但這會(huì)大幅降低廠商的利潤(rùn)率。Verizon等移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商不會(huì)一直為每部手機(jī)提供200美元至300美元的補(bǔ)貼。

　　盡管在與蘋(píng)果的專利戰(zhàn)中敗訴，但三星仍然是一家強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。三星市盈率僅為8倍。三星的Galaxy 3智能手機(jī)和新推出的平板電腦受到媒體好評(píng)，并得到消費(fèi)者青睞。三星高效的研發(fā)體系已經(jīng)將索尼等日本廠商遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后邊。

　　如果有朝一日蘋(píng)果優(yōu)秀的產(chǎn)品線開(kāi)始走下坡路，在市盈率方面三星將成為其“榜樣”，得益于擁有龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備，蘋(píng)果市盈率將下跌至8倍。這一切可能在數(shù)年后成為現(xiàn)實(shí)，諾基亞——曾經(jīng)的低價(jià)手機(jī)市場(chǎng)領(lǐng)頭羊，就是前車之鑒。

　　蘋(píng)果股價(jià)可能跌至300美元上下，得益于龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備，也可能在400美元上下徘徊。微軟也擁有大量現(xiàn)金儲(chǔ)備，市盈率僅為10倍，原因包括仍然支持虧損的MSN網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)等。

　　根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，蘋(píng)果市盈率不可能超過(guò)當(dāng)前的14倍，應(yīng)當(dāng)為10倍，如果業(yè)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題，則應(yīng)當(dāng)為8倍。在沒(méi)有推出iPod前，蘋(píng)果市盈率相當(dāng)?shù)停沂兄狄矁H為兩位數(shù)。

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本文標(biāo)題：智能機(jī)退潮會(huì)怎樣？蘋(píng)果股價(jià)或跌至400美元

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