北京時間9月20日晚間消息，巴克萊(Barclays)今日發布投資報告，維持攜程股票(Nasdaq:CTRP)“減持”(underweight)評級，將目標股價定為15美元。

　　以下為報告內容摘要：

　　發行可轉換債券： 通過發行可轉換債券，公司管理層成員可以參與購買，從而提升管理層的所有權比例，并顯示了管理層對公司成功運營的決心。此外，這也表明攜程管理層對公司的業務基礎和發展前景充滿信心。基于我們近期與攜程和藝龍管理層的接觸，我們認為優惠券折扣服務短期內還不會結束。攜程管理層在電話會議上還表示，競爭環境沒有改變，攜程繼續維持第三財季的業績預期(營收同比增長15%至20%，基于非美國通用會計準則，運營利潤率將達到 25%至27%)。

　　資助股票回購：攜程表示，發行可轉換債券的主要目的是資助股票回購。截至2012財年第二季度末，攜程已回購了1130萬股每股存托股 (ADS)，總額達2.02億美元。攜程當前還擁有約2億美元可用于股票回購，加上此次發行的可轉換債券，管理層預計攜程擁有3億美元至4億美元用于股票回購。

　　管理層將持有10%股份：除了公共持有人，攜程管理團隊計劃在此次發行中合計購買5500萬美元的債券，從而將公司高級管理層的持股比例從不到5%提高到約10%。

　　發行1.6億美元可轉換債券：攜程發行了總額1.6億美元的高級可轉債，將于2017年到期。可轉債的利率為每年0.50%，一年將付息兩次，分別在每年3月15日和9月15日。付息將從2013年3月15日開始。可轉債將于2017年3月15日到期，除非在此日前之前攜程回購了這些可轉債，或可轉債被轉換為股份。最初的轉換率為1000美元高級可轉債可轉換為 51.7116股ADS股份，即轉換價格每股ADS股份19.34美元，較9月18 日攜程的收盤價17.38美元高10%。

　　釣魚島問題和潛在的機票折扣：由于釣魚島問題，攜程已經暫停日本旅游業務。據攜程管理層稱，日本業務占到了攜程總營收的5%。我們認為，在即將到來的10月黃金周，部分旅游者會會轉向其他目的地。今年6月，藝龍已經推出了機票折扣服務，我們認為，攜程也可能隨后效仿，這可能給攜程帶來利潤率壓力。因此我們認為，攜程管理層此次參與債券發行，主要是出于公司的長期前景考慮，而近期的運營環境不會有多大改善。(李明)

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本文標題：巴克萊維持攜程減持評級 目標股價15美元

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