自去年底銷聲匿跡的小貸與信托合作再次現(xiàn)身

　　9月17日，山東省國(guó)際信托有限公司(以下簡(jiǎn)稱“山東信托”)與阿里巴巴旗下的小貸公司集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“阿里小貸”)合作，發(fā)布“阿里星2號(hào)集合資金信托計(jì)劃成立公告”稱，該產(chǎn)品計(jì)劃期限12個(gè)月，優(yōu)先級(jí)信托資金1億元。而在3個(gè)月前的6月13日，阿里金融小額信貸資產(chǎn)收益權(quán)投資項(xiàng)目集合信托計(jì)劃(阿里星1號(hào))成立，募集信托資金2.4億元(優(yōu)先資金2億元，劣后資產(chǎn)4000萬(wàn)元)。

　　2011年底，銀監(jiān)會(huì)曾下發(fā)口頭通知到部分信托公司，“嚴(yán)禁信托公司與小額貸款公司(以下簡(jiǎn)稱‘小貸公司’)、擔(dān)保公司、典當(dāng)行等機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)合作”。從那以后，信托公司一直對(duì)小貸公司緊閉大門。在監(jiān)管層收緊之際，阿里小貸何以能頻頻逆流而上？

　　記者致電阿里小貸，負(fù)責(zé)外宣的人士告訴記者，已收到上頭通知，“我們與信托合作的事被炒得太熱了，我們不再接受這方面采訪。”而山東信托相關(guān)人士也以負(fù)責(zé)人出差，近期歸期不定為由婉拒了記者的采訪。

　　“央行和銀監(jiān)會(huì)正在對(duì)此事做課題調(diào)研，未來(lái)是開閘還是關(guān)閘尚不可知。”消息人士告訴本報(bào)記者。銀監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人則告訴記者：“對(duì)小貸公司能否與信托公司合作，無(wú)可奉告。”

　　另?yè)?jù)消息人士透露，廣東金融辦正在研究讓當(dāng)?shù)氐男≠J信貸資產(chǎn)通過(guò)信托和財(cái)務(wù)公司轉(zhuǎn)讓，以獲得融資的問(wèn)題。一直被視為“創(chuàng)新太快”的小貸公司資產(chǎn)證券化，是否會(huì)迎來(lái)春天？

　　“頂風(fēng)”合作

　　小貸與信托合作，一般是由小貸公司和信托公司之間簽訂賣出回購(gòu)協(xié)議，信貸資產(chǎn)所有權(quán)并不實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)移。

　　一石激起千層浪。

　　事實(shí)上，在2011年，小貸公司通過(guò)信托融資時(shí)有發(fā)生。普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，華宸信托、西安信托、山西信托、中信信托和新華信托都曾與小貸公司合作發(fā)行過(guò)信托產(chǎn)品，多為貸款和股權(quán)投資，預(yù)期收益率在6%~10%。不過(guò)規(guī)模并不大，總發(fā)行規(guī)模不足10億元。

　　不過(guò)，彼時(shí)融資趨緊的小貸公司、項(xiàng)目緊缺的信托公司正是“兩情相悅”，多家信托公司人士均對(duì)記者表示有項(xiàng)目合作意向。但在2011年底，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)口頭通知到部分信托公司：“嚴(yán)禁信托公司與小貸公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行等機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)合作”。

　　“我們公司跟信托公司合作的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目2011年底已被叫停。”一位小貸公司的老總告訴記者。

　　據(jù)悉，小貸與信托合作，一般是由小貸公司和信托公司之間簽訂賣出回購(gòu)協(xié)議，信貸資產(chǎn)所有權(quán)并不實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)移。信托公司拿到信貸資產(chǎn)后，通過(guò)發(fā)行信托計(jì)劃轉(zhuǎn)賣給投資者。

　　假設(shè)小貸公司以20%的利率放貸，如果小貸公司有1億元的注冊(cè)資本金，向信托公司出售其中的3000萬(wàn)元貸款資產(chǎn)，并只留10%的利息收入，其余的10%利息收益在信托公司或者信托計(jì)劃的投資者之間分成。然后把回收資金3000萬(wàn)元繼續(xù)用于放貸，可再收取20%的利息收入。簡(jiǎn)單地來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于一筆貸款原本只有20%的利息，但通過(guò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓小貸公司可以收到30%的利息收入(即：資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后剩余的10%利息+20%再貸款的利息)。(見(jiàn)圖示)

　　這其中顯然暗藏風(fēng)險(xiǎn)：如果沒(méi)有限制，同一筆放款，小貸公司可能會(huì)反復(fù)做好幾次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，資產(chǎn)將被放大幾倍，風(fēng)險(xiǎn)極大。

　　正是看到了此中風(fēng)險(xiǎn)，2011年底，銀監(jiān)會(huì)向信托公司發(fā)出口頭通知，要求信托公司謹(jǐn)慎與小貸公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行等機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)合作。銀監(jiān)會(huì)不支持小貸公司通過(guò)信托融資，至此，銀監(jiān)會(huì)收緊了小貸公司與信托的合作。

　　模式創(chuàng)新

　　阿里星有三個(gè)特點(diǎn)：投資阿里小貸信貸資產(chǎn)收益權(quán)、定向投資阿里平臺(tái)小企業(yè)商戶以及由支付寶監(jiān)管資金。

　　阿里星1號(hào)、2號(hào)，是今年僅有的兩個(gè)由小貸公司與信托合作的項(xiàng)目。“這是一個(gè)新事物，央行和銀監(jiān)會(huì)正在關(guān)注這件事情，并對(duì)這項(xiàng)目開展課題調(diào)研，未來(lái)是開閘還是關(guān)閘尚不可知。”業(yè)內(nèi)消息人士告訴記者，“但這么被熱炒，對(duì)阿里小貸來(lái)說(shuō)，不是一件好事。”

　　“在浙江，當(dāng)?shù)貙?duì)小貸公司的監(jiān)管比較寬松，沒(méi)規(guī)定不能做的事就可以做。”一位廣東小貸業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“相對(duì)地，在廣東，對(duì)小貸的監(jiān)管很嚴(yán)，沒(méi)說(shuō)可做的事就不能做，小貸要做這些事，先要拿文件出來(lái)，允許的才能做。”

　　“阿里星”系列被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是阿里小貸打了一個(gè)“擦邊球”

　　一位業(yè)內(nèi)人士分析稱：阿里小貸向阿里巴巴電子商務(wù)平臺(tái)上的買賣商家提供貸款，然后阿里小貸將這些信貸資產(chǎn)打包，山東信托利用集合信托資金購(gòu)買這些信貸資產(chǎn)的收益權(quán)。這種小貸-信托合作模式，正是銀監(jiān)會(huì)口頭叫停的合作方向。

　　那么，在銀監(jiān)會(huì)把大門關(guān)上后，阿里小貸和山東信托為什么又能重新開了條縫呢？

　　事實(shí)上，阿里星有三個(gè)特點(diǎn)：投資阿里小貸信貸資產(chǎn)收益權(quán)、定向投資阿里平臺(tái)小企業(yè)商戶以及由支付寶監(jiān)管資金。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這也是其控制風(fēng)險(xiǎn)，能突破限制的原因所在。

　　上述廣東小貸業(yè)內(nèi)人士指出，這款信托產(chǎn)品看上去幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)：一是阿里巴巴有巨大的中小買賣商戶數(shù)據(jù)庫(kù)，貸款客戶都是在其網(wǎng)上多年交易、信譽(yù)評(píng)級(jí)較高的客戶，解決了給小微企業(yè)放貸最擔(dān)心的“信息不對(duì)稱”問(wèn)題，可以控制小微貸款風(fēng)險(xiǎn)；二是，阿里小貸通過(guò)支付寶賬戶進(jìn)行放貸和賬戶管理，山東信托通過(guò)核對(duì)信貸資產(chǎn)清單及支付寶賬戶，對(duì)信托資金的使用情況實(shí)時(shí)監(jiān)控，從而在阿里平臺(tái)商戶、阿里小貸、支付寶之間形成一個(gè)封閉體系，有效防止資金的挪用。

　　“阿里小貸有個(gè)好爸爸。”一位小貸公司的負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，這種控制風(fēng)險(xiǎn)的能力不是其他小貸公司能夠復(fù)制的。

　　放開懸疑

　　無(wú)論是通過(guò)信托，還是金融交易所進(jìn)行小貸放貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的方式，都仍被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是一種“擦邊球”，它們會(huì)被叫停，還是會(huì)迅速?gòu)?fù)制，仍需拭目以待。

　　融資問(wèn)題一直困擾著小貸公司

　　2008年5月銀監(jiān)會(huì)頒布的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確規(guī)定：小貸公司的主要資金來(lái)源為股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金，以及來(lái)自不超過(guò)兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金。在法律、法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)，小貸公司從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金的余額，不得超過(guò)資本凈額的50%。

　　據(jù)消息人士透露，廣東金融辦正在研究讓當(dāng)?shù)氐男≠J信貸資產(chǎn)通過(guò)信托和財(cái)務(wù)公司轉(zhuǎn)讓，以獲得融資的問(wèn)題。“正在做課題研究，目前具體的細(xì)則還沒(méi)出來(lái)，不清楚其中還有什么方式來(lái)規(guī)避銀監(jiān)會(huì)限制信托與小貸合作的要求。”消息人士說(shuō)，雖無(wú)細(xì)則，但政策大方向上是朝放開前進(jìn)。

　　推薦閱讀

　　你被忽悠了嗎？VC十大忽悠用語(yǔ)

創(chuàng)業(yè)者在向VC融資的時(shí)候，會(huì)面臨VC對(duì)企業(yè)、對(duì)創(chuàng)業(yè)者、對(duì)所在行業(yè)和市場(chǎng)的質(zhì)疑和調(diào)查，有些創(chuàng)業(yè)者會(huì)耍小手段，忽悠和欺騙投資人。但更多的創(chuàng)業(yè)者在跟VC的接觸中，常常被VC忽悠了。下面就列舉VC常用的十大忽悠用語(yǔ)，以>>>詳細(xì)閱讀

本文標(biāo)題：阿里小貸“封閉式管理” 嘗試信托融資

地址：http://m.sdlzkt.com/a/04/20120929/87258.html

 1/2    1  2 下一頁(yè)