北京時間4月11日下午消息，國信證券今日發布投資報告，維持鳳凰新媒體股票(NYSE:FENG)“買入”(Buy)評級，目標價4.8美元。
以下為報告內容摘要：
鳳凰新媒體(FENG.US)2012年第四季度收入同比增長7.8%至3.02億元，凈利潤同比增長9.2%至2790萬元，每股凈利潤0.06美元。其廣告收入和與運營商合作的增值付費服務收入分別為1.93億和1.09億人民幣，同比分別增長28.4%和下滑16.1%。廣告收入占總收入的比重從第三季度的49%上升到第四季度的64%。根據公司的業績指引，我們預計其2013年第一季度該兩項收入分別同比增長28.8%和1.7%左右，總收入2.78億，同比增長16.3%。
門戶廣告收入增長出現復蘇，廣告客戶平均收入貢獻(ARPA)繼續提高。本季度公司廣告客戶家數是319家，比2011年同期增加5家，在經歷近期的提價后每戶廣告客戶的平均收入貢獻(ARPA)增長26%至60.5萬元。公司近五個季度廣告收入的同比增速分別為101%，71%，29.5%，11.4%和28.4%，且給出的2013年第一季度廣告收入業績指引為同比增長28%左右，可見公司廣告收入增速在2012年第三季度經歷一個底部后已經出現復蘇。
網站和移動客戶端的用戶流量及廣告收入均穩步增加。當前鳳凰網的日均獨立訪客數(UV)僅次于新浪、搜狐，其2012年的日均瀏覽量(PV)同比增長64%，當前預計在5-6億之間。移動端鳳凰網的日均瀏覽量(PV)已超過3億，日均獨立訪客數(UV)超過3000萬人。移動端廣告對總廣告收入的貢獻也從第三季度的6%上升到第四季度的9%，預計2012年全年移動端廣告收入貢獻超過4000萬元，移動端廣告收入的占比在2013年將繼續提高。
移動端的3G增值業務收入增長抵消2G增值付費服務收入下滑。受智能手機普及的影響，公司與運營商合作的2G包月付費增值服務收入增速已經連續下滑。但超過我們預期的是公司預告的2013年第一季度此項業務收入同比基本持平。這主要是受益于在移動端用戶基數的擴大下，來自于3G付費增值業務如移動視頻、移動閱讀、移動游戲的收入增長在2012年達到了兩位數。我們預計在2G/3G此消彼長的作用下，公司與運營商合作的增值服務收入在短期內繼續保持持平。
公司的廣告收入增長恢復了向上的趨勢，因此我們維持“買入”評級。公司當前市值為3.2億美元，而現金及存款為1.85億美元，折合每股2.3美元。在收入增長及毛利率提高的預期帶動下，其13/14/15年的每股凈利潤可能將達到每股0.25美元、0.32美元和0.42美元，維持“買入”評級，目標價4.80美元，對應除現金后2013年的10倍市盈率。
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本文標題：國信證券維持鳳凰新媒體買入評級
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