發(fā)行價：68美元;發(fā)行當(dāng)日市值：2383.32億美元;

　　截至上個交易日收盤股價，69.18美元;

　　最高市值：2994.23億美元

　　截至發(fā)稿最新市值1713.38億美元 市值蒸發(fā) 1280.85億美元，

　　這巨大的數(shù)字可能超過大多數(shù)人的理解范圍，但換算一下就很容易明白了。這個數(shù)字相當(dāng)于320架波音777X飛機(波音777X飛機最新報價4億美元)

　　24日最新數(shù)據(jù)：美股盤前，阿里巴巴股價跌逾9%，報61.93美元，跌破68美元的發(fā)行價。開盤后最低至58美元，距離最高點腰斬。

　　*IPO 開盤即漲36.3% 雙十一成回不去的最高點

　　回想去年9月19日，阿里在紐交所上市，發(fā)行價68美元，開盤報價92.7美元，開盤即漲36.3%，照此計算，阿里當(dāng)日市值達2383.32億美元，馬云的身家也達到212.12億美元，阿里巴巴集團在其IPO交易中總共籌集到250億美元資金，超過VISA創(chuàng)下了有史以來規(guī)模最大的一樁IPO交易。整個華爾街遍布阿里橙，到處是【BABA】，整個9月成了阿里月。

　　隨后，阿里迎來上市后的第一個 “雙十一”，股價借此風(fēng)創(chuàng)新高，市值逼近3000億美元，2014年11月10日(美東時間)以接近全天最高點的119.15美元收盤，市值同步上漲至2994.3億美元(總股本:251302.19萬)。然而，縱觀其上市至今的股價表現(xiàn)， “雙十一”已經(jīng)成了回不去的高點，可以看到，歷經(jīng)119.15美元之后，阿里股價一路下滑，屢創(chuàng)新低。

　　就在剛過去的交易日，阿里巴巴上周五的股價刷新自其赴美上市以來最低收盤紀錄，跌至68.18美元。而在此的前一個周三，阿里股價一度下挫5.1%至73.38美元，創(chuàng)下其上市以來的最低紀錄。據(jù)彭博社報道，阿里股價暴跌也已殃及馬云，根據(jù)當(dāng)日市值1844.1億美元計算，馬云的身價暴跌2.4%，在一日之內(nèi)蒸發(fā)了7.52億美元。

　　事實上，自從IPO 之后，短期之內(nèi)股價沖高至120美元附近，此后，尤其是在經(jīng)歷年初的“工商局白皮書”事件及隨后爆發(fā)的股東集體訴訟之后，阿里的股價大部分時間是不超過90美元的，長期低于IPO 首日的收盤價格。

　　《華爾街日報》近日的報道則稱，阿里剛剛披露的第一財季業(yè)績數(shù)據(jù)是引發(fā)本輪股價暴跌的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日的第一財季，阿里巴巴實現(xiàn)收入32.6億美元，同比增長28%，低于分析師預(yù)期的33.9億美元。此外，季度銷售額增幅也遭遇了三年來的最嚴重放緩。

　　*財報前后 阿里為何頻出手?

　　我們注意到一個現(xiàn)象，在財報發(fā)布的前后，阿里出手頻頻。

　　就在發(fā)布財報前兩天的8月10日，阿里蘇寧突然在南京宣布聯(lián)姻。阿里以約283億元人民幣戰(zhàn)略投資今年第一季度虧損3.32億元的蘇寧，成為第二大股東;蘇寧將以140億元人民幣認購不超過2780萬股的阿里新發(fā)行股份。這個簡單的數(shù)學(xué)題是幾個意思?翻譯一下，其實就是阿里拿出了280多億的 “聘禮”，又借新媳婦蘇寧的手拿一半來買自家的股票了。

　　8月17日晚間，阿里巴巴集團向美國證監(jiān)會遞交文件，文件中最引發(fā)關(guān)注的是馬云與蔡崇信將聯(lián)手個人回購阿里巴巴集團股份。同時，阿里巴巴正式啟動此前宣布的總額達40億美元回購計劃。阿里巴巴聲稱，回購主要是為了沖抵員工股權(quán)激勵等計劃所帶來的股份稀釋。至于馬云與蔡崇信的回購，具體金額不詳，官方新聞稿中則稱其為 “大手筆回購”，同時，在其400余字短短的新聞稿中，還特別指出 “馬云和蔡崇信在解禁期后，都沒有任何出售阿里巴巴股份的意愿。”

　　其財報中還顯示，去年全年虧了4億元的阿里影業(yè)未來將被阿里巴巴剔除集團財報表，可預(yù)見的是，不再將虧損資產(chǎn)納入集團財務(wù)統(tǒng)計范圍會小幅提升阿里巴巴整體利潤率，讓財報更好看。

　　以上種種，顯示出馬云及阿里對其未來股價的極大信心，但另一面，在持續(xù)股價表現(xiàn)不佳的現(xiàn)實下，這也被認為可能跟安撫華爾街投資者情緒、提振股價有關(guān)。

　　雙十一后阿里股價一路走低，今年1月，四季度季報不及預(yù)期給阿里股價再次帶來沉重一擊，禍不單行，同月，國家工商總局發(fā)布的一份網(wǎng)絡(luò)正品調(diào)查引爆了阿里巴巴與工商總局之間的一場大戰(zhàn)。就此，淘寶與工商總局就抽檢樣本是否科學(xué)、程序是否失當(dāng)展開了好幾輪隔空較量。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，1月29日股價大跌8.78%，市值蒸發(fā)了約220億美元，創(chuàng)上市以來最大單日跌幅;加上此前一天大跌4.36%，阿里巴巴兩天市值縮水總和已經(jīng)達到330億美元。

　　* 投資讓利潤率承壓

　　為何阿里的股價一路走低? 有分析認為是是由于原先IPO 定價過高;也有國外機構(gòu)分析認為是由于近期人民幣突然貶值所透露出的中國經(jīng)濟增長放緩信號，從而拖累了包括阿里在內(nèi)的中概股股價，尤其阿里主要業(yè)務(wù)過分依賴中國經(jīng)濟，所以對其影響尤甚;也有的指出是阿里最新季度所透露出其業(yè)務(wù)增長放緩所致;受近日國際市場整體環(huán)境影響也成為導(dǎo)致其股價暴跌難以忽視的因素;也有的認為，阿里自身存在系列挑戰(zhàn)，所以未來能否保持高增長，存在很大不確定性，等等。

　　看其財報，在各會計期間，阿里的毛利率相對是比較穩(wěn)定的，因此，會影響營業(yè)利潤高低的，主要是主營業(yè)收入，所以投資者十分關(guān)注阿里主營業(yè)收入的增長勢頭;

　　本季度營業(yè)收入同比增長創(chuàng)下新低，只有28%，同時GMV 的增長率同比呈現(xiàn)放緩跡象，這將可能會直接影響公司的盈利能力預(yù)期;公司營業(yè)利潤率在個會計期間出現(xiàn)較大波動，不易預(yù)測，尤其在上市后營業(yè)利潤率和上市前相比較，某些會計期間呈現(xiàn)下降，主要是由于股份薪酬因素所致;本季度的營業(yè)利潤和營業(yè)利潤率同比下滑嚴重，主要由于高于同期約三十億元的股份薪酬費用所致。

　　也有分析認為，在進行了一些投資之后，阿里巴巴在利潤率方面面臨一定程度的壓力

　　回頭看，在上市之前，阿里大肆收購，全面布局。短短兩三年，阿里收購了十多個公司。社交方面投資陌陌、新浪微博;收購O2O基礎(chǔ)應(yīng)用高德地圖、打車應(yīng)用快的;音樂方面收購蝦米網(wǎng)、天天動聽;以及投資眾安保險、天弘基金……隨之，阿里的估值也一路上升，收購的公司越多，布局越全，市場的期望值就越高，IPO的估值也就越高。最終上市后，阿里持股者暴富。

　　但是在美國上市以后，這個布局就變成了包袱。而收購的只要納入阿里的財報，就會對股價產(chǎn)生影響。所以，上市之后，為了讓股東滿意，不賺錢的公司就得剝離出去以免拖累整體的財報。例如上述為何剔除阿里影業(yè)，也就不難理解。

　　不過，阿里在上市后的投資火力依然兇猛，馬云在與蘇寧的簽約現(xiàn)場說，從去年開始，阿里巴巴加大對國內(nèi)實體經(jīng)濟的投資。

　　2014年9月，阿里完成上市后首筆投資，以28.1億元人民幣投資酒店信息服務(wù)商石基信息，在交易完成后持有石基信息15%的股份。今年2月份，阿里宣布斥資5.9億美元(約合人民幣36億)入股手機硬件廠商魅族科技。今年5月，阿里巴巴聯(lián)合云峰基金入股圓通速遞，投資金額和持股比例并未對外公布。此外，阿里巴巴還曾在去年11月份入股華誼兄弟，一同參與的還包括騰訊、平安等公司。

　　海外布局上，阿里的觸角也伸得很遠，母嬰電商Zulily、機器人Pepper、閱后即焚軟件Snapchat、電商網(wǎng)站Jet.com、智能遙控應(yīng)用Peel……在一年前上市時，阿里曾經(jīng)提到計劃讓中國以外地區(qū)的營收占比達到40%——如今這個占比只有2%。

　　除了美國，印度是阿里海外布局的另一大市場。比如欲投資印度電商Snapdeal、聯(lián)手螞蟻金服以約5.75億美元投資印度在線支付平臺和電商公司Paytm、7億美元投資印度本土手機品牌Micromax等。

　　電商之外，阿里巴巴今年追加投資新加坡郵政1.38億美元，持股比例由10.23%增加至14.51%。

　　分析師們已經(jīng)開始下調(diào)他們給予該股設(shè)定的目標(biāo)價格。今年3月，高盛將阿里股價從98美元調(diào)降至97美元，維持中性評級。接受湯森路透調(diào)查的46位股票分析師將該股的平均目標(biāo)價格從這份季度(截至6月底)財報發(fā)布前的106美元左右調(diào)低至的99.09美元。甚至有國外分析師表示中長期看跌阿里，目標(biāo)價看到50美元左右。

　　*一段過去

　　第一次上市 創(chuàng)港股融資紀錄 不到5年黯然退市

　　美國上市的霸氣和光環(huán)讓更多人知道了BABA，那么來回顧阿里巴巴8年前的上市故事。就在馬云剛剛混過夜店的香港，阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司以B2B業(yè)務(wù)作為主體，于2007年11月6日，在香港主板掛牌成功上市，融資116億港元，當(dāng)時它身負眾多光環(huán)：融資17億美元，超過谷歌成為科技領(lǐng)域融資之最(同時創(chuàng)港股融資紀錄);市值超200億美元，成為亞洲市值第二的互聯(lián)網(wǎng)公司，緊逼雅虎日本;市盈率高達300倍，在當(dāng)時已上市的科技公司中幾乎無人能及;超額認購258倍，凍結(jié)資金高達4500億港元，創(chuàng)下了香港股市的凍資最高紀錄。上市當(dāng)天，開盤價達到30港元，尾盤收于39.5港元，較發(fā)行價漲192%，一度創(chuàng)下了港股2007年新股首日漲幅之最。然而，上市后，阿里巴巴B2B的股價一度表現(xiàn)不佳，自2009年三季度開始即一路下滑，至2012年2月，股價一度跌落至10港元不到。最終在2012年2月21日，阿里巴巴集團宣布以每股13.5港元的價格，收購阿里巴巴余下27.03%的股份，隨后宣布公司于6月8日停止在港交所交易，6月20日正式撤出港交所。從光芒萬丈到回購撤離，對大量投資人來說，失去了賬面上的數(shù)字，收獲的只有血淋淋的教訓(xùn)。

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本文標(biāo)題：破發(fā)！阿里帝國有幾十大盜？

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