如果不是2012年通過變賣優質資產“漢王智通”扭虧，漢王科技可能要直面“被ST”的現狀

今年上半年，漢王科技繼續虧損3386萬，正如其預測的發展軌跡一樣。這家2010年3月上市的“高科技公司”的實際控制人劉迎建，不知有無想到今天的窘境。最輝煌時，漢王的市值在上市兩個月后達到最高的175億元。

電紙書曾經是漢王科技的王牌業務，一度為其貢獻了3/4的收入，而今卻猶如“雞肋”。漢王科技并不想放棄電紙書業務，但其發展重心更多轉向了文字識別、人臉識別等領域。

2012年年末，電紙書業務占營收比例為27.41%，盡管在漢王科技5大業務中仍占比最重，但與2011年相比，已下滑77.01%，其他業務沒能為漢王帶來業績扭轉。

大股東套現6億

7月27日，漢王科技發布半年度業績快報稱，其2013年上半年虧損擴大至3386.36萬元，同比下降82.36%。

虧損的背后，也折射出漢王銷售受阻的尷尬局面，其上半年總營業收入為1.4億元，而在2012年同期，這一數字為1.95億元，銷售同比下滑28.29%。

現實要比漢王科技自己預測的糟糕不少。2013年4月，漢王科技披露一季度報告中預計：2013年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2600萬元-1600萬元。

到7月12日晚，漢王科技方將半年度業績預告修正為：預計公司上半年虧損3500萬元-2700萬元。在過去的上半年，漢王科技虧損正在逐步擴大。

這已經是漢王科技主營業務連續虧損的第三個年頭。如果不是2012年通過變賣扭虧，漢王科技可能要直面“被ST”的現狀。

對于此次虧損，漢王科技解釋原因為：公司優化產品結構，對市場前景不明的產品進行收縮，以及出售北京漢王智通科技有限公司股權剝離相關業務，導致相關業務收入下降；同時增值稅退稅尚未收到影響了業績。

“漢王科技再次虧損的背后，是電紙書業務陣痛的延續和其他業務盈利依然難達預期。”北京一名業內人士對于漢王科技的前景頗為擔憂。

由于漢王科技尚未公布半年報，所以很難看到其上半年電紙書業務的真實銷售情況。8月1日，當理財周報記者就此采訪漢王科技證券部時，其只表示“電紙書業務在按照預期正常推進過程中”。

上述業內人士認為，電紙書業務的下滑依舊是漢王科技扭虧的最大阻礙。短短幾年之間，出貨量銳減。2010年，漢王電紙書總銷量超過100萬臺。但在2012年，漢王電紙書銷量據估算約為10萬臺，這一業務實現營業收入為6203.47萬元，同比下滑了77%。而漢王在今年6月上市的電紙書新品，在淘寶的成交量至今不足500臺。

漢王電紙書只占漢王2012年3.85億元營業收入的18%；2010年，該比例曾達75%，2009年則達67%。電紙書業務已經成為漢王的“雞肋”，其10.31%的毛利率也屬各大業務中最低。

2011年以來，國內電子閱讀器市場遭受重創，受平板電腦等沖擊及自身功能單一等影響，銷量和價格開始極速下滑。曾經在2010年銷售火爆的漢王電紙書遭受冷遇，庫存積壓嚴重，目前仍在清理庫存。

漢王科技證券部近日向理財周報記者介紹，公司自2012年起開始清理庫存，尤其是電紙書屏庫存。至2012年年末，電紙書屏存貨余額比當年年初減少33.62%。而2013年上半年度的庫存情況如何，漢王表示要到發布2013年半年度報告時披露。

業績連年低迷，也讓大股東頻繁減持。今年6月至7月，第三大股東上海聯創創業投資有限公司通過深交所大宗交易平臺先后3次減持漢王科技股票，總計800萬股，持有漢王股份比例降至4.997%。而在2011年，上海聯創亦曾多次拋售漢王股票，迄今已累計減持2832.6萬股股份，套現約6億元。

電紙書弱化

電紙書業務的頹靡并非只是漢王科技獨自遭遇，而是整個行業的集體困厄。

北京壹人壹本信息科技有限公司首席運營官方禮勇對于電紙書的未來前景并不十分看好。在他看來，電子閱讀市場將會越來越大，但是電子閱讀器(電紙書)的市場卻很難有進一步發展的空間。

“平板對其替代性很強。”方禮勇認為，功能更為豐富的平板電腦、大屏手機極大地沖擊著電紙書市場，壓縮了后者的市場空間。而電紙書功能較為單一，很難滿足用戶習慣。方同時認為，電紙書目前的關鍵技術，如反應速度較慢等，也會拖累其發展。

據國際研究公司Digitimes報告，2010年全球電子閱讀器銷量為1100萬臺，2011年增至2282萬臺，而2012年卻降到982萬臺。不少業內人士表示，在以蘋果iPad為代表的平板電腦等沖擊下，電紙書歷史命運可能已難以扭轉。

漢王科技內部則堅信電紙書，比如電子墨水屏等，仍然會是用戶進行電子化閱讀的首選設備。“大屏手機、平板給用戶的選擇太多了，往往使人無法靜下心來認真地閱讀。”

漢王科技在遭遇了主業電紙書業務的大變臉之后，在2012年開始不斷縮減電紙書投入。2011年漢王科技電紙書營業成本尚有2.7億元，占其當年總營業成本的63.55%；但一年之后，其電紙書的成本銳減至6203.48萬元，占比為27.41%。

業內人士對于電紙書更多是懷著一種悲觀情緒，外界甚至一度有傳言稱漢王科技將放棄電紙書業務。

不過，在2012年上半年與投資者進行的一次網上溝通時，漢王科技董事長劉迎建宣稱，漢王不會退出電紙書業務。他認為“數字化閱讀代表著未來，只要堅持，一定會有好的收獲，我們將以戰養戰，長期堅持。”

只是，電紙書已經不再是漢王科技的主流業務，其推出電紙書新品的頻率在下降。2013年，漢王只在6月亞馬遜Kindle閱讀器進入中國市場時，推出了一款帶前置光源的電紙書。

而漢王科技稱，未來電紙書業務將只做精品電紙書，每年推出幾款特色產品，融入“手寫技術、觸控技術、前光技術”等優勢技術。

與此同時，亞馬遜Kindle此前在國外市場以“終端+內容”的模式獲得成功，國內廠商希望將此模式復制到中國，但目前效果并不十分明顯。

漢王、當當網、盛大文學等均先后推出各自的電紙書和電子書城。其中，2008年建立的漢王書城幾乎是國內最早的電子書城。但一直以來，漢王更注重硬件研發，在內容方面投入和優勢均有限。

盛大文學擁有國內最大的原創小說網站，而當當網則與國內大多出版社關系熟稔，技術出身的漢王在這一方面并不具備更大優勢。據一名業內人士介紹，漢王書城的員工業績考核更多以版權數量為要，從而使書城在一定程度上“有量無質”。而國內對于數字版權保護不足，也在一定程度上阻礙電紙書發展。

漢王科技證券部介紹，漢王書城作為內容平臺，采用與內容提供商二八分成電子圖書銷售收入。

新主打業務盈利尚不明

過多依靠單一電紙書業務，使漢王科技漸漸被資本市場“拋棄”。在過去一年，沒有一家券商撰寫研究報告關注漢王科技，其股價亦常年處于低谷。

希望走出困境的漢王科技不得不進行轉型。

“目前，公司重點發展文字識別、人臉識別、軌跡輸入、數字閱讀等幾大方向。”漢王科技證券部向記者如此描述其現在的主營業務。這也被漢王視為其目前的四大主業。曾經占據主導的電紙書(數字閱讀)，地位不再。

從成本上看，2012年，OCR產品線(主要用于文字識別)營業成本為4349.1萬元，占漢王科技總營業成本的19.22%；而行業應用的成本為5233.65萬元，占比23.12%；手寫軌跡產品線和人像識別業務的成本分別為3805.28萬元、2511.74萬元，占比分別為16.81%、11.10%。

在2011年，漢王科技對OCR產品線、行業應用和人像識別等幾大業務投入，還沒有如此重視，當年上述業務占漢王成本比例均在10%之下，只有手寫軌跡產品線占成本比達到13%左右。

目前，行業應用產品已成為漢王科技營收貢獻最大業務，2012年其營業收入為9081.26萬元，占總營收比23.57%；OCR產品線緊隨其后；而電紙書業務已經淪落為這家公司的第三大業務。

一款掃描式電子詞典——“E典筆”，正成為漢王OCR產品線主力產品之一。漢王科技證券部表示，這款掃描式電子詞典被公司看好，希望藉此給漢王帶來新的利潤增長點。漢王并未透露這一產品的銷售情況。

而目前，漢王科技對于文字識別、人臉識別、軌跡輸入等電紙書之外的業務投入更多。

2013年5月，漢王與美國優派合資建立深圳優派漢王觸控科技有限公司，進入手寫電磁筆液晶屏市場，其中，漢王出資875萬元，占股34%。

這家新廠選址位于深圳威庭工業區，主要生產4.7吋至21.5吋等多種規格的電磁式手寫液晶模塊，以及電磁式手寫觸控顯示器。目前皆已量產并進入銷售階段。

而在此半年前，漢王科技則以超募資金向全資子公司漢王智學增資4000萬元，加碼對教育行業的投入。

不過，漢王科技重點發展文字識別、人臉識別、軌跡輸入、數字閱讀等的戰略，在業績上并未給公司帶來實質性變化。

電紙書業務造成的創傷，一直難以彌補，而其他業務目前也尚未表現出足夠的盈利能力。從2011年至今年上半年，漢王一直虧損嚴重，由此，漢王科技不得不靠出售優質資產度日。

2012年12月，漢王發布公告稱，向北京數字政通科技股份有限公司及4名自然人出售全資子公司“北京漢王智通科技有限公司”股權，作價1.16億元。漢王智通所處的智能交通領域正處于上升期，而漢王智通也在國內高速公路車牌識別系統擁有近50%的市場占有率，其2011年收入同比增長68%，屬漢王旗下的優質資產。

依靠出售漢王智通，當時營業利潤為-1388.43萬元的漢王科技最終扭虧為盈。

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本文標題：漢王科技出局內幕：數十億癱瘓資產無法掉頭

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